El BCE califica a las stablecoins como una amenaza para la estabilidad financiera global… de nuevo

El Banco Central Europeo (BCE) acaba de señalar a las stablecoins como una amenaza global. De nuevo. El lunes, el banco publicó una versión preliminar de su revisión de estabilidad financiera, advirtiendo que el repentino aumento de estos tokens requiere una atención seria.

Aunque las cosas parecen bien ahora mismo, el banco dice que esto podría cambiar muy rápido si las stablecoins se adoptan para más usos.

«Las stablecoins están creciendo rápidamente y pueden encontrar adopción en nuevos casos de uso, lo que podría introducir riesgos para la estabilidad financiera en el futuro», dijo el BCE.

¿Uno de los mayores problemas? Si la gente empieza a intercambiar depósitos bancarios por stablecoins, los bancos podrían perder una gran fuente de financiación. «Disminuir una fuente de financiación importante para los bancos y dejarlos con una financiación global más volátil», es así como el banco lo describió.

Todo esto ocurre mientras los legisladores de EE. UU. aprueban la Ley GENIUS, una nueva ley que otorga a las stablecoins un estatus oficial a los ojos del gobierno de EE. UU., lo que desencadena un aumento de la capitalización de mercado total a 280.000 millones de dólares, un máximo histórico.

El BCE exige normas globales para las stablecoins antes de que sea demasiado tarde

Con la actividad de las stablecoins extendiéndose más allá de las fronteras, el BCE advirtió sobre la arbitraje regulatorio. Esto ocurre cuando las empresas aprovechan las normas más débiles en algunos países.

El banco declaró que es «vital que los marcos regulatorios estén aún más alineados a nivel global». De lo contrario, las empresas simplemente irán donde las normas sean más blandas.

Una señal de alarma importante es el crecimiento de los esquemas de emisión múltiple, stablecoins lanzadas conjuntamente por emisores dentro y fuera de la UE. Según el BCE, estas configuraciones son peligrosas sin controles más estrictos.

El banco quiere «medidas de salvaguardia adicionales, imponiendo condiciones previas que deben cumplirse antes de autorizar el acceso al mercado de la UE».

En resumen, sin atajos. Pero eso no es todo. El Comité Europeo de Riesgo Sistémico (CERS) quiere que estas stablecoins de emisión múltiple sean prohibidas por completo. La guía fue aprobada por altos funcionarios de la UE y gobernadores de bancos centrales.

Aunque no es jurídicamente vinculante, ejerce una gran presión sobre las autoridades para que sigan las recomendaciones o expliquen públicamente por qué no lo hacen. El CERS también sugirió una alternativa con salvaguardias más estrictas para estas stablecoins, pero la calificó como una medida «menos óptima».

¿La persona que respalda la prohibición? Sería Christine Lagarde, presidenta del BCE y presidenta de la junta del CERS. Christine ha estado advirtiendo sobre los riesgos de las stablecoins vinculadas al extranjero durante años.

Anteriormente dijo que que los titulares extranjeros tengan reclamaciones sobre emisores con sede en la UE conlleva «riesgos significativos a nivel de la UE en los ámbitos jurídico, operativo, de liquidez y de estabilidad financiera».

Empresas con sede en EE. UU. como Circle y Paxos ahora enfrentan incertidumbre en Europa

Dos empresas que probablemente están en el punto de mira son Paxos y Circle, ambas con licencia para operar en la UE. Paxos está bajo la supervisión de Finlandia, mientras que Francia supervisa a Circle.

Ningún regulador de estos países ha comentado el asunto. Pero ambas empresas tienen su sede en Estados Unidos, que ha sido mucho más relajado con las criptomonedas. Eso ha puesto nerviosos a algunos funcionarios europeos.

Al BCE no le gusta que la mayoría de las reservas que respaldan las stablecoins de Circle y Paxos estén depositadas en activos en dólares estadounidenses, incluidos bonos del Tesoro a corto plazo.

Por lo tanto, aunque las monedas circulan en Europa, el dinero detrás de ellas está vinculado a Estados Unidos. Esto va en contra de la estrategia de la Unión de Ahorro e Inversión, que debería mantener el capital dentro de la UE.

El BCE ha estado trabajando en su propia moneda digital de banco central desde 2021, una versión digital del euro. Pero ese proyecto está estancado a la espera de respaldo legal. Mientras tanto, otros reguladores europeos piden claridad.

El mes pasado, el Banco de Italia instó a la Comisión Europea a resolver el debate legal en torno a las stablecoins transfronterizas de una vez por todas.