أعلن البنك المركزي الأوروبي (ECB) مؤخرًا أن العملات المستقرة تُشكل تهديدًا عالميًا. يوم الاثنين، أصدر البنك بيانًا تمهيديًا لمراجعة الاستقرار المالي، مُحذرًا من أن الارتفاع المفاجئ في هذه العملات يتطلب اهتمامًا جديًا.
على الرغم من أن الأمور تبدو جيدة في الوقت الحالي، يقول البنك إن هذا قد يتغير بسرعة كبيرة إذا تم اعتماد العملات المستقرة لمزيد من الاستخدامات.
وقال البنك المركزي الأوروبي: "تشهد العملات المستقرة نموًا سريعًا وقد يتم تبنيها عبر حالات استخدام جديدة، مما قد يؤدي إلى إدخال مخاطر تتعلق بالاستقرار المالي في المستقبل".
من أكبر المشاكل؟ إذا بدأ الناس باستبدال ودائعهم المصرفية بعملات مستقرة، فقد تفقد البنوك مصدر تمويل رئيسي. ووصف البنك الوضع بأنه "تضاؤل مصدر تمويل مهم للبنوك، مما يتركها مع تمويل أكثر تقلبًا بشكل عام".
يأتي كل هذا في الوقت الذي أقر فيه المشرعون الأمريكيون قانون GENIUS، وهو قانون جديد يمنح العملات المستقرة وضعًا رسميًا في نظر الحكومة الأمريكية، مما أدى إلى ارتفاع إجمالي القيمة السوقية إلى 280 مليار دولار، وهو أعلى مستوى على الإطلاق.
البنك المركزي الأوروبي يطالب بوضع قواعد عالمية للعملات المستقرة قبل فوات الأوان
مع انتشار نشاط العملات المستقرة عبر الحدود، حذر البنك المركزي الأوروبي من استغلال الثغرات التنظيمية، حيث تستغل الشركات ضعف القوانين في بعض الدول.
البنك قال إنه "من الضروري أن يتم توحيد الأطر التنظيمية على المستوى العالمي". وإلا، ستتجه الشركات إلى حيث تكون القواعد أقل صرامة.
من أبرز المؤشرات التحذيرية نموّ مخططات الإصدار المتعدد، وهي عملات مستقرة تُطلقها جهات إصدار مشتركة داخل الاتحاد الأوروبي وخارجه. ويؤكد البنك المركزي الأوروبي أن هذه المخططات خطيرة في غياب ضوابط أكثر صرامة.
ويريد البنك "ضمانات إضافية، وفرض شروط مسبقة يجب الوفاء بها قبل السماح بالوصول إلى أسواق الاتحاد الأوروبي".
باختصار، لا حلول مختصرة. لكن هذا ليس كل شيء. يُريد مجلس المخاطر النظامية الأوروبي (ESRB) حظر هذه العملات المستقرة متعددة الإصدارات حظرًا تامًا. وقد وقّع كبار مسؤولي الاتحاد الأوروبي ومحافظو البنوك المركزية على هذه التوجيهات.
مع أن هذا القرار غير مُلزم قانونًا، إلا أنه يُشكّل ضغطًا هائلًا على السلطات إما لاتباع التوصيات أو لتوضيح أسباب عدم التزامها علنًا. كما اقترح مجلس تقييم المخاطر الاقتصادية (ESRB) بديلًا أكثر صرامةً لضمانات هذه العملات المستقرة، لكنه وصفه بأنه "أقل مثالية".
من يدعم الحظر؟ إنها كريستين لاجارد،dent البنك المركزي الأوروبي ورئيسة مجلس إدارة هيئة تنظيم المخاطر الاقتصادية (ESRB). لطالما حذّرت كريستين من مخاطر العملات المستقرة المرتبطة بالخارج.
وقالت في وقت سابق إن حاملي السندات الأجانب الذين لديهم مطالبات على جهات إصدار مقرها الاتحاد الأوروبي يجلبون "مخاطر كبيرة على الصعيد القانوني والتشغيلي والسيولة والاستقرار المالي على مستوى الاتحاد الأوروبي".
تواجه الشركات التي يقع مقرها في الولايات المتحدة مثل Circle وPaxos الآن حالة من عدم اليقين في أوروبا
من المرجح أن تكون شركتا Paxos وCircle في دائرة الاهتمام، وكلاهما مرخصتان للعمل في الاتحاد الأوروبي. تخضع Paxos لمراقبة فنلندا، بينما تشرف فرنسا على Circle.
لم تُعلّق الهيئة التنظيمية في أيٍّ من البلدين. لكنّ الشركتين تتخذان من الولايات المتحدة مقرًّا لهما، وهي أكثر تساهلًا في التعامل مع العملات المشفرة. وهذا ما أثار قلق بعض المسؤولين الأوروبيين.
لا يحب البنك المركزي الأوروبي أن معظم الاحتياطيات التي تدعم عملات Circle وPaxos المستقرة موجودة في أصول الدولار الأمريكي، بما في ذلك سندات الخزانة قصيرة الأجل.
لذا، فرغم تداول العملات في أوروبا، فإنّ الأموال التي تحملها عالقة في أمريكا. وهذا يتعارض مع استراتيجية اتحاد الادخار والاستثمار، التي يُفترض أن تُبقي رأس المال داخل الاتحاد الأوروبي.
يعمل البنك المركزي الأوروبي على عملته الرقمية الخاصة منذ عام ٢٠٢١، وهي نسخة رقمية من اليورو. لكن هذا المشروع عالق في انتظار الدعم القانوني. في غضون ذلك، تدعو هيئات تنظيمية أوروبية أخرى إلى مزيد من الوضوح.
في الشهر الماضي، طلب بنك إيطاليا من المفوضية الأوروبية تسوية المناقشة القانونية حول العملات المستقرة عبر الحدود مرة واحدة وإلى الأبد.
