- انخفضت أسهم التكنولوجيا العالمية مع تزايد توقعات رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة وتصاعد التوترات في الشرق الأوسط، مما أدى إلى حركة شاملة لتجنب المخاطر.
- انهار مؤشر KOSPI الكوري بنسبة 8.3%، بينما انخفض مؤشر Nikkei 225 الياباني بنحو 4%، وكان مؤشر Nasdaq قد انخفض بالفعل بنسبة 4.2% يوم الجمعة.
- دفعت بيانات قوية لسوق العمل في الولايات المتحدة عوائد السندات للأعلى، بينما هزّ التوقع الحذر من شركة Broadcom الثقة في قطاع الذكاء الاصطناعي.
محى الانهيار العالمي لأسهم التكنولوجيا مكاسب عدة أسابيع يوم الاثنين بينما فر المستثمرون من الأسهم التي قادت موجة الذكاء الاصطناعي هذا العام، متأثرين بزيادة احتمالات رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والصراع الجديد في الشرق الأوسط.
مؤشر KOSPI الكوري الجنوبي، وهو المؤشر الرئيسي الأفضل أداءً في عام 2026، انهار بنسبة 8.3% في جلسة واحدة. وأوقفت دوائر الدائرة التداول مرتين. انخفض مؤشر Nikkei الياباني بنحو 4%، وانخفض مؤشر انخفض المؤشر بنسبة 3.5٪، و الرئيسي بنسبة 600%، و انخفض مؤشر STOXX الأوروبي ⟦N1⟧إلى أدنى مستوى له منذ أسبوعين، وفقاً لرويترز. في يوم الجمعة، كانت الأسهم الأمريكية قد ضعفت بالفعل، حيث انخفض مؤشر Nasdaq Composite بنسبة 4.2% وهبط مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 10% ().
بيانات مؤشر Nasdaq
صدمة ماكرو مع خيبة أمل الأرباح
كان البيع مدفوعاً بتقاطع نادر بين الصدمات الماكرو والميكرو. غيرت بيانات العمالة الأمريكية الأقوى من التوقعات بشأن أسعار الفائدة بشكل حاد. ارتفعت عوائد السندات الحكومية بينما قلصت الأسواق الآمال في التخفيف الفوري للسياسة، مع قفزة في العائد على السندات ذات العامين بأكثر من 11 نقطة أساس في جلسة واحدة. تم دفع تسعير السوق لـ خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى ما بعد ذلك، مع تحول التوقعات إلى منطقة 2026-2027 بناءً على مؤشرات العقود الآجلة التي تم تتبعها عبر بيانات CME (أداة CME FedWatch).
في الوقت نفسه، قدمت العملاقة في أشباه الموصلات Broadcom توقعات مستقبلية أضعف مما هو متوقع، وفشلت في رفع إرشادات الإيرادات للذكاء الاصطناعي - وهو مرساة نفسية مهمة لسرد نمو الذكاء الاصطناعي. وبالتالي، هز الثقة في زخم أرباح القطاع.
"كان ارتفاع العائد هو الذي طهى السوق. كان ذلك هو القشة الأخيرة،" قال لارس سكوفجاارد، كبير استراتيجيي الاستثمار في بنك دانسكي، لـ رويترز. "مع ارتفاع التقلبات، كان هناك بعض البيع القسري من قبل المستثمرين الذين اضطروا إلى خفض تعرضهم للأسهم."
مؤشرات كثيفة أشباه الموصلات تعرضت لمخاطر التركيز القصوى
كان الجزء كثيف أشباه الموصلات من البيع خاصةً شديدًا في آسيا، حيث كان لمجموعة صغيرة من مصنعي الرقائق المرتبطة بالذكاء الاصطناعي تأثير كبير على أداء المؤشر.
انخفضت سامسونج للإلكترونيات بنسبة 10.2% خلال الجلسة، بينما انخفضت SK Hynix بنسبة 7.7%، ممتدة الخسائر عبر السوق الكورية الجنوبية. شهدت الشركتان ارتفاعاً في قيمتهما السوقية بأكثر من 150% و200% على التوالي هذا العام، وتشكلان معاً الآن أكثر من نصف وزن مؤشر KOSPI.
عقدت الحكومة الكورية الجنوبية اجتماعاً طارئاً بعد انخفاض الوون إلى أدنى مستوى له مقابل الدولار منذ مارس 2009، عند 1,615.0 يوم الجمعة. ارتدت العملة إلى حوالي 1,533.7 يوم الاثنين بعد أن حذر المسؤولون المستثمرين من تجنب التداول المضاربي.
من بين الأسهم الأوروبية, كانت أسهم التكنولوجيا تحت الضغط حيث خسرت إنفينيون 1.7% وهبطت BE Semiconductor بنسبة 3.8%، بينما انخفضت كل من شركتي ليجران وشنايدر إلكتريك للمعدات الذكية بنسبة 2%.
تصاعد التوترات في الشرق الأوسط زاد من تدفقات الهروب من المخاطر
وضعت التوترات الجيوسياسية المتزايدة في الشرق الأوسط ضغطاً إضافياً على بيئة السوق العالمية المتقلبة بالفعل، وسط تزايد الحذر لدى المستثمرين تجاه الأسهم.
أدت التكهنات بشأن تصاعد المواجهة بين إسرائيل وإيران إلى ارتفاع أسعار النفط، حيث تجاوز سعر عقود خام برنت الآجلة 5% وسط توقعات بحدوث اضطرابات في الإمدادات.
كان لحركة أسعار النفط تأثير مباشر على توقعات التضخم، وجاءت في ظل تزايد عدم اليقين بشأن المسار المستقبلي لأسعار الفائدة وتوقعات استمرار ارتفاعها لفترة طويلة.
لم تسلم الأسهم من هذا التأثير، حيث شهدت شركات الطيران الأوروبية مثل لوفتهانزا وآير فرانس انخفاضاً يتجاوز 2% نتيجة لارتفاع أسعار الوقود.
على الرغم من أن التوتر الجيوسياسي لم يكن العامل الرئيسي وراء تراجع قطاع التكنولوجيا، إلا أنه لعب دوراً إضافياً إلى جانب توقعات التضخم وعوامل المخاطر الأخرى.
ارتباط بيتا الذكاء الاصطناعي بأسعار الفائدة أصبح وثيقاً
أحد من السمات البارزة في عملية البيع الحالية هي الحركة المتزامنة عبر فئات الأصول المختلفة، مما يشير إلى تغيير جوهري في تقييم المخاطر عالمياً بدلاً من كونها تصحيحاً لسوق الأسهم تحديداً. وقد قاد قطاع التكنولوجيا وأشباه الموصلات عملية البيع وسط ضعف في تقييمات الذكاء الاصطناعي المرتبطة به، بينما ارتفعت عوائد سندات الحكومة بسبب تزايد توقعات ارتفاع أسعار الفائدة في المستقبل. وتعززت قوة الدولار الأمريكي أكثر في ظل تشديد ظروف السيولة العالمية، بينما شهدت الأصول عالية بيتا مثل العملات المشفرة أيضاً مبيعات وسط بيع الأسهم. وأظهرت أسواق السلع أيضاً علامات على تغير مشهد المخاطر، حيث دفعت المخاطر الجيوسياسية أسعار النفط للارتفاع، مما يعني تأثيراً تضخماً.
يعني الجمع بين كل هذه العوامل أن تقييمات أسهم الذكاء الاصطناعي، وأشباه الموصلات أيضاً، أصبحت أكثر ارتباطاً بأسعار الفائدة ومستويات السيولة مما كانت عليه بالنسبة للارتباط مع زخم الأرباح الأساسية. وببساطة، قد نشهد انتقالاً في تقييمات أسهم الذكاء الاصطناعي لتصبح بدائل لأجل المدة الكلي. وعليه، أصبحت تقييمات أسهم الذكاء الاصطناعي أكثر حساسية للتغيرات في توقعات السياسة النقدية منها للتغيرات في الأساسيات المتعلقة بالتكنولوجيا أو الطلب.
تصحيح أم تفكيك هيكلي؟
صاغ عدة محللين الانكماش على أنه تفكيك هيكلي بدلاً من إعادة تقييم أساسية لقضية الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.
قال سكوفغارد: "المفاجأة الكبرى ليست أننا شهدنا عملية بيع، بل أننا لم نشهدها من قبل".
قال مارك فيلان، رئيس الاستثمارات في شركة لوسيرن لإدارة الأصول، لرويترز إن نشاط البيع كان مدفوعاً بالزخم وتفكيك الرافعة المالية المرتبطة به. وقال فيلان: "كانت أسماء التكنولوجيا الكورية من بين أقوى الأداء عالمياً وكانت مملوكة بكثافة، لذا عندما تغيرت توقعات أسعار الفائدة بعد تقرير الوظائف، أصبحت مصدراً طبيعياً للسيولة".
أشار توماس ماثيوز، رئيس الأسواق لآسيا والمحيط الهادئ في كابيتال إيكونوميكس، إلى أن مصنعي الرقائق لا يزالون مربحين بينما الاقتصاد الكلي يسير بشكل جيد. وقال ماثيوز لرويترز: "هذا ليس عادةً خلفية لانخفاض مستمر".
قال هان جي يونغ، المحلل في كيوم للأوراق المالية، إن التقلبات المتزايدة كانت متوقعة، لكن من غير المرجح أن يستمر التصحيح لعدة أيام أخرى حيث أن الانخفاض الأخير في الأسعار قد عالج بعض مخاوف التقييم فيما يتعلق بمؤشر كوسبي.
ما هو مستقبل تداول الذكاء الاصطناعي؟
هناك مجموعة من المحفزات التي ستقرر ما إذا كان الانكماش المدفوع بالتكنولوجيا سيستمر وربما يزداد سوءاً، أم سيستقر. من المتوقع صدور بيانات مهمة من أمريكا بشأن التضخم خلال منتصف الأسبوع. والسبب وراء هذا الاهتمام الكبير من المستثمرين هو الحاجة إلى فهم كيفية سلوك ضغوط الأسعار لتقييم ما إذا كانت الاحتياطي الفيدرالي سيُجري تغييرات في سياساته، وفي أي اتجاه. وفي أوروبا، ستلقي قرار سعر الفائدة القادم من البنك المركزي الأوروبي الضوء على ما إذا كان هناك أمل في تخفيف الظروف المالية أم أنها ستصبح أكثر تشديداً.
في الوقت نفسه، ستضيف الطروحات العامة الأولية واسعة النطاق لشركات التكنولوجيا بُعداً جديداً، وهو السيولة، إلى الوضع الحالي. عمليات الطرح العام الأولية لشركات الذكاء الاصطناعي الكبرى و عمليات جمع الأموال يمكن أن تؤثر سلباً على أداء سوق الأسهم، حيث قد يتم جذب رأس المال بشكل مؤقت إلى أماكن أخرى.
في هذا السياق، يبدو أن التقلبات الأخيرة أكثر دلالة على إعادة تسعير الموضوع استجابةً لتشديد ظروف التمويل، بدلاً من تآكل الأساسيات الكامنة وراء موضوع استثمار الذكاء الاصطناعي. ويعود ذلك إلى حقيقة أن معدلات الخصم المطبقة على الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي قد تغيرت، حيث أصبحت السيولة والعائد هما الاعتباران الأساسيان، بدلاً من قصة النمو. وعليه، حتى ديناميكيات الطلب الهيكلية المواتية داخل الذكاء الاصطناعي قد تصبح ثانوية أمام الصورة الكلية الأوسع.
أذكى العقول في عالم العملات الرقمية يقرأون بالفعل نشرتنا الإخبارية. هل تريد الانضمام؟ انضم إليهم.
الأسئلة الشائعة
كم انخفضت الأسواق المالية العالمية في عملية بيع أسهم الذكاء الاصطناعي؟
انخفض مؤشر KOSPI الكوري بنسبة 8.3% يوم الاثنين، وهو أكبر انخفاض يومي منذ 4 مارس 2026، بينما انخفض مؤشر Nikkei الياباني بنحو 4%، وخسر مؤشر Nasdaq 4.2% يوم الجمعة، وفقًا لرويترز. كما تراجع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 10%.
ما الذي أشعل عملية بيع أسهم التكنولوجيا؟
تلاقت عاملان: تقرير قوي للوظائف في الولايات المتحدة تجاوز التوقعات يوم الجمعة، مما زاد من احتمالية رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، وتوقعات سلبية للأرباح من شركة Broadcom لصناعة الرقائق لم تقدم أي تحديث للتوجيهات المتعلقة بإيرادات الذكاء الاصطناعي، حسبما أوردت رويترز.
### هل انتهت موجة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي؟
وصف معظم الاستراتيجيين الذين استشهدت بهم رويترز الانخفاض في الأسعار بأنه إعادة هيكلة للمراكز المالية وتصحيح صحي بعد مكاسب كبيرة، وليس إعادة تقييم لآفاق الذكاء الاصطناعي على المدى الطويل. وأشار توماس ماثيوز من شركة كابيتال إيكونوميكس إلى أن شركات أشباه الموصلات لا تزال تحقق أرباحًا وأن الاقتصاد الأوسع قوي، وهو ما لا يمثل خلفية نموذجية لانخفاض مستمر.
عاشيش كومار
أشيش كومار صحفي متخصص في العملات الرقمية والمالية، يمتلك ثماني سنوات من الخبرة في غرف الأخبار. يغطي تطورات أسواق العملات الرقمية، واللوائح التنظيمية، والتمويل اللامركزي (DeFi)، ونظم البيئات التبادلية. عمل مع Coingape وTodayq وNewsroompost. يحمل أشيش شهادة PGDP في الصحافة الإنجليزية من المعهد الهندي للاتصالات والإعلام (IIMC). كما أجرى مقابلات مع شخصيات بارزة في القطاع، بما في ذلك آرثر هايز ويات سيو وأوستن فيديرا وغيرهم.
