هل يسرق سوق الطروحات العامة الأولية لعام 2026 خطة العمل من عروض العملات المشفرة؟

يستعد سوق الطروحات العامة الأولية لعام 2026 لتأثير خروج ثلاثة عمالقة إلى السوق العام – سبيس إكس، وأوبن آي، وأنثروبيك. ويرى متداولو العملات الرقمية أوجه تشابه مع اتجاه عروض العملات الأولية، خاصة فترة الشركات المدعومة من رأس المال المغامر. 

يتوقع سوق الطروحات العامة الأولية لعام 2026 تقييمًا يصل إلى 3 مليارات دولار لسبيس إكس، وأوبن آي، و Anthropic، وفقًا للمحلل توماس تونغوز. تخلق هذه التقييمات الحاجة لجمع ما بين 432 مليار دولار و576 مليار دولار (نسبة تدفق 20%). 

سيضع هذا الجمع ضغطًا على أسواق السيولة، حيث يُتوقع طرح جميع الطروحات الثلاث في ربع سنوي واحد. والمبلغ المطلوب أعلى من مجموع عمليات الطرح العام للشركات الأمريكية بين عامي 2016 و2025. وقد يحتوي العام أيضًا على طروحات عامة أولية أخرى كبيرة الأهمية، بما في ذلك كراكن، وأندوريل، وكانفا، باستخدام الاهتمام المتزايد بالأسهم الجديدة لتحقيق أهداف جمع الأموال المقصودة.

بسبب التقييمات المرتفعة، ستطلق الطروحات العامة الأولية بنسب تدفق حر محدودة، قد تصل إلى 3-8%. قد يخلق هذا القيد مشاكل في إدراج المؤشرات وتأثير حقيقي في السوق. 

ال طروحات عامة أولية قادمة مُقيّمة بأعلى بكثير من القادة السابقين، أرامكو وعلي بابا، مع توقع أن تجمع سبيس إكس 75 مليار دولار في جولتها الأولية. 

هل يستخدم 2026 سوق الطروحات العامة الأولية منهجية العملات الرقمية؟

لسنوات، عزّز قطاع العملات الرقمية نموذج الطرح الأولي للعملات (ICO)، حيث تم بيع الرموز بدلاً من الأسهم. ورغم أن هذا النموذج واجه عقبات متعددة، بما في ذلك لوائح لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، إلا أنه أثبت كونه أداة ناجحة مباشرة لجمع الأموال. ونتيجة لذلك، جمعت المشاريع ذات الوعود الكبيرة مبالغ كبيرة، مما ضمن لها مساراً طويلاً للنمو. كما تسعى تقييمات الطرح العام الأولي القادمة إلى تحقيق نطاق واسع لضمان المسار اللازم للتوسع الطموح للشركات. 

في البداية، استهدفت عروض ICO المبكرين من المستخدمين، وحاملي بيتكوين، ورواد العملات الرقمية. غيرت جولة العروض الثانية خلال سوق الصعود لعام 2021 طريقة توزيع الكتلة المتداولة من الرموز، ما أدى غالباً إلى سلسلة من المشاريع ذات كتلة متداولة محدودة ومشاركة كبيرة من العرض المسيطر عليها بيد الجهات الداخلية. 

كان أداء تلك الرموز في السوق تفككاً طويلاً للقيمة، تاركاً التجار الأفراد بخسائر فادحة، بينما استخدم المستثمرون من شركات رأس المال المغامر السوق سيولة للخروج. 

قامت سبيس إكس بهيكلة طرحها العام الأولي بطريقة تشبه مبيعات العملات الرقمية

يُظهر طرح سبيس إكس العام الأولي هيكلاً داخلياً مشابهاً لبعض مشاريع العملات الرقمية. فالكتلة المتداولة المتوقعة بنسبة 5% تترك 95% من الأسهم بأيدي الداعمين الأوائل. 

رغم أن الطرح العام الأولي يتضمن فترة قفل قياسية مدتها 180 يوماً، فقد يُسمح بإطلاق ما يصل إلى 20% من الأسهم المؤهلة للإصدار المبكر قبل ذلك. وفي وثيقة الإيداع S-1 الخاصة بسبيس إكس، تم سرد الاستثناءات التي تسمح بالإصدار المبكر بعد يوم تداول كامل من نشر نتائج الربع الأول لسبيس إكس. لم يتم تحديد التاريخ بشكل نهائي، لكنه متوقع بين منتصف يوليو وأغسطس.

سيكون إصدار سابق أكثر توقيتًا ممكنًا للمشترين الأوائل إذا كان ما بعد الطرح العام الأولي تتداول الأسهم بأكثر من 30% فوق سعر الطرح العام الأولي. قد تؤدي تلك الشروط إلى إطلاق نسبة إضافية تبلغ 10% من الأسهم المؤهلة للإصدار المبكر. 

أكثر ما يقلق المستثمرين هو التغييرات في القواعد المتعلقة بسبيس إكس وطروحات الأسهم العامة بشكل عام. وقد تقوم بورصة ناسداك بإدراج سبيس إكس خلال 15 يومًا، بدلًا من المدة المطلوبة سابقًا البالغة 90 يومًا. كما ألغت مؤشر ستاندرد آند بورز شرط الربحية، مما يفتح باب سوق طروحات الأسهم العامة لعام 2026 أمام صناديق التقاعد. 

قد يعرّض العرض المحدود والقيم المرتفعة تلك الصناديق لتقييمات مبالغ فيها، باستخدام الأموال المتراكمة البالغة 30 تريليون دولار من أموال صناديق التقاعد. وفي الوقت نفسه، أظهرت أسهم الطروحات العامة ضعفًا في الأسعار خلال السنة الأولى من التداول. 

بناءً على التداول قبل الافتتاح، SpaceX يُظهر تفاوتًا بين سعر الطرح العام الأولي وسعر اكتشاف السوق. وتخطط سبيس إكس لإجراء الطرح العام الأولي بسعر 135 دولارًا للسهم الواحد، بينما قُدّر تداول السهم عبر البلوكشين بحوالي 744 دولارًا كحد أقصى. 

ستُظهر الأشهر القادمة كيف تتحول السيولة، وهو ما قد يجفف المزيد من التدفقات الداخلة إلى سوق العملات الرقمية.