2026年のIPO市場は、暗号通貨ローンチのプレイブックを奪っているのか？

2026年のIPO市場は、SpaceX、OpenAI、Anthropicという3つの巨人の公開による影響に備えている。暗号通貨トレーダーは、特にVC支援企業の時期との類似点に注目している。 

2026年のIPO市場では、SpaceX、OpenAI、および Anthropicアナリストによると、 Thomas Tunguzが30億ドルまでのバリュエーションを見込んでいる。これらのバリュエーションは、20%のフリーフロートを想定すると、4,320億ドルから5,760億ドルの資金調達が必要となる。 

この資金調達は流動性市場に圧力をかける。3つのIPOがすべて1四半期に予定されているためである。必要な金額は、2016年から2025年の米国企業のIPO調達総額を上回る。また、今年には他の 著名なIPOも含まれる可能性があり、Kraken、Anduril、Canvaなどが、新しい株式への関心の高まりを活用して意図した資金調達を実現しようとしている。

高いバリュエーションのため、IPOは限られたフリーフロートで開始される。フリーフロートは最低3〜8%となる可能性がある。この制限は、インデックスへの組み入れや実際の市場インパクトに問題を引き起こす可能性がある。 

この 今後のIPO は、以前のリーダーであるアラマコやアリババよりもはるかに高いバリュエーションで評価されており、SpaceXは初回ラウンドで750億ドルの調達を見込んでいる。 

2026年のIPO市場は暗号通貨のプレイブックを使用しているのか？

長年、暗号通貨空間はICOモデルを推進し、株式の代わりにトークンを販売してきた。このモデルは米国証券取引委員会（SEC）の規制などの複数の障害に直面したものの、資金調達の効果的な直接ツールであることが判明した。その結果、大きな約束を持つプロジェクトは多額の資金を調達し、長期的なランウェイを確保した。今後のIPOバリュエーションも、企業の野心的な拡大のためのランウェイを確保するために規模を求めている。 

当初、ICOはアーリーアダプター、BTC保有者、暗号通貨ネイティブを対象としていた。2021年の強気相場中の第2ラウンドのICOでは、トークンフロートの配布方法を変更し、多くの場合、限られたフリーフロートと内部関係者による大量の管理供給を持つ一連のプロジェクトにつながった。 

これらのトークンの市場パフォーマンスは価値の長い崩壊であり、小口トレーダーは大きな損失を抱えることになり、VC支援企業は市場を退出流動性として利用した。 

SpaceXは暗号通貨販売に似た方法でIPOを構成した

SpaceXのIPOは、いくつかの暗号通貨プロジェクトと類似した内部構造を示している。予想されるフリーフロートが5%であるため、株式の95%がアーリーバックヤーの手に残ることになる。 

IPOには標準的な180日のロックアップ期間があるが、アーリーリリース対象株式の最大20%がその前に解放される可能性がある。SpaceXのS-1申請書では、アーリーリリースを可能とする例外事項が列挙されており、SpaceXの最初の四半期結果発表の翌営業日にアーリーリリースが発生することが可能となっている。日付は確定していないが、7月中旬から8月の間になると見込まれている。

アーリーバイヤーにとっては、 IPO後 株式がIPO価格を30%以上上回った場合、さらに早い解放が可能となる。これらの条件により、アーリーリリース対象株式の追加10%が解放される可能性がある。 

投資家を最も心配させているのは、SpaceXおよび一般的なIPOに関するルール変更である。ナスダックは、以前必要とされていた90日ではなく、15日後にSpaceXを上場する可能性がある。S&Pインデックスは収益性要件を免除し、2026年のIPO市場を年金基金に開放した。 

低いフロートと高いバリュエーションは、蓄積された30兆ドルの年金基金資金を使用することで、これらの年金基金を過大評価にさらす可能性がある。同時に、IPO株式は取引開始後1年間で価格の弱さを見せている。 

プレマーケット取引に基づくと、 SpaceX IPO価格と市場価格発見の間に格差があることが示されている。SpaceXは1株あたり135ドルでIPOを行う予定だが、オンチェーン取引では株式が最大744ドルで評価されている。 

今後の数ヶ月は、流動性のシフトがどのように変化し、それが暗号通貨市場へのインフローをさらに枯渇させる可能性があるかを示すだろう。