- 随着美国加息预期升温以及中东局势升级，全球科技股大幅下跌，引发广泛的避险情绪。
- 韩国KOSPI指数暴跌8.3%，日本日经225指数下跌近4%，纳斯达克指数周五已下跌4.2%。
- 强劲的美国就业数据推高债券收益率，而博通（Broadcom）的谨慎展望动摇了市场对AI投资的信心。
周一，全球科技股遭遇抛售，抹去了数周的涨幅，投资者逃离了推动今年人工智能反弹的股票，原因是美国联邦储备委员会加息的可能性上升以及中东局势紧张。
韩国KOSPI，2026年表现最好的主要指数，在单个交易日内暴跌8.3%。熔断机制两次暂停交易。 日本日经 下跌了近4%， 台湾的 基准下跌3.5%，和 欧洲的STOXX 600下跌 至两周低点，据路透社报道。周五，美国股市已经走弱，纳斯达克综合指数下跌4.2%，费城半导体指数暴跌10%（纳斯达克指数数据).
宏观冲击与盈利失望
这次抛售是由宏观和微观冲击罕见叠加驱动的。
强于预期的美国劳动力数据急剧改变了利率预期。随着市场缩小对即将实施政策宽松的期望，国债收益率飙升，两年期收益率在单个交易日内飙升超过11个基点。市场对 美联储降息 的预期被进一步推迟，基于通过CME数据跟踪的期货指标，预期已转向2026-2027年领域（CME美联储观察工具).
与此同时，半导体巨头博通提供了低于预期的远期展望，未能提高AI收入指引——这是AI增长叙事的重要心理锚点。因此，动摇了对该板块盈利增长的信心。
“收益率上升是煮市场的那根稻草。那是最后一根稻草，”丹麦银行高级投资策略师Lars Skovgaard告诉 路透社。“随着波动性上升，一些投资者被迫降低对股票的敞口，导致强制抛售。”
半导体密集型指数暴露出极度的集中风险
在亚洲，半导体密集型部分的抛售尤为严重，一小群与AI相关的芯片制造商对指数表现产生了不成比例的影响。
三星电子在交易期间下跌10.2%，而SK海力士下跌7.7%，扩大了 韩国市场的跌幅。这两家公司今年的市值分别上涨了150%和200%以上，目前合计占KOSPI权重的半数以上。
韩元兑美元跌至2009年3月以来的最低点1,615.0，韩国政府随后举行了紧急会议。在当局警告投资者避免投机性交易后，该货币在周一反弹至约1,533.7。
在 欧洲股票中，科技股面临压力，英飞凌下跌1.7%，BE Semiconductor下跌3.8%，人工智能设备公司Legrand和施耐德电气均下跌2%。
中东局势升级放大了避险资金流动
中东日益紧张的地缘政治紧张局势给本已动荡的全球市场环境增加了压力，投资者对股票的情绪日益谨慎。
关于以色列和伊朗之间对抗加剧的猜测导致油价上涨，布伦特原油期货价格在供应中断预期下攀升超过5% ICE布伦特原油期货。
油价的变动直接影响通胀预期，并伴随着对未来利率路径的不确定性上升以及对高利率将持续较长时间的预期。
股票未能幸免，由于燃料价格上涨，欧洲航空公司如汉莎航空和法国航空股价下跌超过2%。
虽然地缘政治紧张并非科技板块下跌的主要原因，但它在通胀预期和其他风险因素之外发挥了额外作用。
AI贝塔现在与利率紧密耦合
其中一起 striking characteristics 当前抛售的一个显著特征是各类资产类别内的同步变动，标志着全球风险估值的根本性变化，而不仅仅是股市的修正。科技和半导体板块在相关AI估值疲软的背景下引领了抛售，而政府债券收益率因对未来利率走高的预期上升而走高。在全球流动性收紧的背景下，美元进一步走强，而高贝塔资产如加密货币也在股票抛售中下跌。商品市场也显示出风险格局变化的迹象，地缘政治风险推高了油价，意味着通胀影响。
所有这些因素的结合意味着，AI股票估值，甚至半导体，与利率和流动性水平的相关性比与底层盈利动量的相关性更强。本质上，我们可能正在见证AI股票估值转变为宏观久期代理。因此，AI股票估值对货币政策预期变化的敏感度远高于对与技术或需求相关的基本面变化的敏感度。
修正还是结构性去杠杆？
几位分析师将这次回调视为结构性去杠杆，而非对AI投资案例的根本性重新评估。
“最大的惊喜不是我们发生了抛售，而是我们之前没有发生，”Skovgaard说。
Lucerne资产管理公司投资主管Marc Velan告诉路透社，抛售活动是由动量和相关的杠杆去杠杆驱动的。“韩国科技股一直是全球表现最强的股票之一，且被大量持有，因此在就业报告后利率预期发生变化时，它们成为自然的流动性来源，”Velan说。
Capital Economics亚太市场主管Thomas Mathews指出，芯片制造商继续盈利，而整体经济表现良好。“这通常不是持续下跌的背景，”Mathews告诉路透社。
Kiwoom Securities分析师Han Ji-young表示，波动性增加是可预测的，但由于近期价格下跌已经解决了一些关于KOSPI的估值担忧，因此不太可能继续下跌数天。
AI交易的前景如何？
有一系列触发因素将决定由科技驱动的修正是否继续并可能恶化，还是稳定。美国关于通胀的重要数据预计将在周中发布。投资者对此高度关注的原因在于，必须了解价格压力的走势，以评估美联储是否会改变政策以及改变的方向。在欧洲，即将到来的欧洲央行利率决定也将揭示金融条件是有望放松还是变得更加紧张。
与此同时，众多大型科技公司的IPO将增加一个新的维度，即流动性，到当前局势中。大型AI股票的 IPO和融资 操作可能会对股市表现产生负面影响，因为大量资本可能会被暂时吸引到其他地方。
在此背景下，最近的波动似乎更多地表明，由于融资条件收紧，对该主题进行了重新定价，而不是人工智能投资主题背后基本面的侵蚀。这是因为适用于AI相关股票的贴现率发生了变化，流动性和收益率成为主要考虑因素，而不是围绕增长的故事。因此，即使AI内部有利的结构性需求动态也可能变得次要于更广泛的宏观图景。
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常见问题
在AI抛售潮中，全球股市跌幅有多大？
据路透社报道，韩国KOSPI指数周一暴跌8.3%，创下自2026年3月4日以来的最大单日跌幅；日本日经指数下跌近4%，纳斯达克指数周五下跌4.2%。费城半导体指数更是重挫10%。
是什么引发了科技股的抛售？
两大因素叠加：一是周五发布的美国就业数据超出预期，增加了美联储加息的可能性；二是芯片制造商博通（Broadcom）的盈利前景令人失望，未上调AI收入指引。
### AI投资热潮是否已经结束？
据路透社引用的多数策略师观点，此次抛售被定性为获利了结和大幅上涨后的健康回调，而非对人工智能长期前景的重新评估。Capital Economics 的 Thomas Mathews 指出，半导体公司依然盈利，整体经济强劲，这并非典型的大幅持续下跌背景。
Ashish Kumar
Ashish Kumar 是一位拥有八年新闻室经验的加密货币和金融记者。他报道加密货币市场、监管、DeFi 和交易所生态系统的最新动态。他曾与 Coingape、Todayq 和 Newsroompost 合作。Ashish 在 IIMC 获得了英语新闻学研究生文凭。他还采访过包括 Arthur Hayes、Yat Siu、Austin Federa 在内的行业人物。
