- Le azioni tecnologiche globali sono crollate mentre le aspettative di un aumento dei tassi negli Stati Uniti e l'escalation delle tensioni in Medio Oriente hanno innescato un ampio movimento di riduzione del rischio.
- Il KOSPI sudcoreano è crollato dell'8,3%, mentre il Nikkei 225 giapponese è sceso quasi del 4% e il Nasdaq aveva già registrato un calo del 4,2% venerdì.
- I forti dati sul lavoro negli Stati Uniti hanno spinto i rendimenti obbligazionari al rialzo, mentre un outlook cauto da parte di Broadcom ha scosso la fiducia nel trade sull'IA.
Un crollo mondiale delle azioni tecnologiche ha cancellato settimane di guadagni lunedì, mentre gli investitori fuggivano dalle azioni che avevano trainato il rally dell'intelligenza artificiale di quest'anno, scossi dalle crescenti probabilità di un aumento dei tassi da parte della Federal Reserve statunitense e da un nuovo conflitto in Medio Oriente.
Il KOSPI della Corea del Sud, il principale indice con le migliori prestazioni nel 2026, è crollato dell'8,3% in una singola sessione. I circuit breaker hanno interrotto le trattative due volte. Il Nikkei del Giappone ha perso quasi 4%, L'indice di riferimento di Taiwan è sceso del 3.5%, e lo STOXX europeo 600 è sceso a un minimo di due settimane, secondo Reuters. Venerdì, le azioni statunitensi si erano già indebolite, con il Nasdaq Composite in calo del 4,2% e l'Indice dei Semiconduttori di Philadelphia in picchiata del 10% (Dati degli indici Nasdaq).
Shock macro con delusione sugli utili
La svendita è stata guidata da una rara convergenza di shock macro e micro.
Dati sul lavoro statunitensi più forti del previsto hanno spostato bruscamente le aspettative sui tassi di interesse. I rendimenti dei Treasury sono aumentati mentre i mercati riducevano le speranze in un imminente allentamento della politica, con il rendimento a due anni che è balzato di oltre 11 punti base in una singola sessione. La valutazione di mercato per i tagli della Fed è stata spostata ulteriormente in avanti, con le aspettative che si sono spostate nel territorio 2026-2027 sulla base degli indicatori dei futures monitorati tramite i dati CME (Strumento CME FedWatch).
Allo stesso tempo, il colosso dei semiconduttori Broadcom ha fornito un prospetto forward più debole del previsto, non riuscendo ad aumentare le previsioni di ricavi per l'IA—un importante ancoraggio psicologico per la narrazione della crescita dell'IA. Questo ha scosso la fiducia nel momentum degli utili del settore.
"L'aumento dei rendimenti è stato ciò che ha cotto il mercato. È stata la goccia che ha fatto traboccare il vaso", ha dichiarato Lars Skovgaard, senior investment strategist presso Danske Bank, a Reuters. "Con la volatilità in aumento, si è verificata una vendita forzata da parte di investitori che hanno dovuto ridurre la loro esposizione alle azioni."
Gli indici pesantemente orientati ai semiconduttori hanno esposto un rischio di concentrazione estremo
La parte della svendita legata ai semiconduttori è stata particolarmente severa in Asia, dove un piccolo gruppo di produttori di chip legati all'IA ha avuto un'influenza sproporzionata sulle prestazioni degli indici.
Samsung Electronics è scesa del 10,2% durante la sessione, mentre SK Hynix è caduta del 7,7%, estendendo le perdite in tutto il mercato sudcoreano. Le due aziende hanno visto le loro capitalizzazioni di mercato aumentare rispettivamente di oltre il 150% e il 200% quest'anno, e insieme ora rappresentano oltre la metà del peso del KOSPI.
Il governo sudcoreano ha tenuto una riunione di emergenza dopo il calo del won al suo livello più basso contro il dollaro da marzo 2009, a 1.615,0 venerdì. La valuta si è ripresa a circa 1.533,7 lunedì dopo che le autorità hanno avvisato gli investitori di evitare il trading speculativo.
Tra le azioni europee, le azioni tecnologiche sono state sotto pressione mentre Infineon ha perso l'1,7% e BE Semiconductor è caduta del 3,8%, con le aziende di attrezzature per l'intelligenza artificiale Legrand e Schneider Electric entrambe in calo del 2%.
L'escalation in Medio Oriente ha amplificato i flussi risk-off
L'aumento delle tensioni geopolitiche in Medio Oriente ha esercitato una pressione aggiuntiva sull'ambiente di mercato globale già volatile, in mezzo a un sentiment degli investitori sempre più cauto verso le azioni.
Le speculazioni su un aumento dello scontro tra Israele e Iran hanno causato un aumento dei prezzi del petrolio, con il prezzo futures del Brent che è salito sopra il 5% in mezzo alle aspettative di interruzione dell'offerta ICE Brent Crude Futures.
Il movimento del petrolio ha avuto un'implicazione diretta sulle aspettative di inflazione ed è avvenuto in mezzo a crescenti incertezze sul futuro percorso dei tassi di interesse e sulle aspettative di una continuazione di tassi elevati per un lungo periodo di tempo.
Le azioni non sono sfuggite all'impatto, poiché compagnie aeree europee come Lufthansa e Air France hanno registrato cali superiori al 2% a causa dei prezzi più elevati del carburante.
Sebbene la tensione geopolitica non fosse il fattore principale dietro il calo del settore tecnologico, quest'ultimo ha svolto un ruolo aggiuntivo insieme alle aspettative di inflazione e ad altri fattori di rischio.
Il beta dell'IA è ora strettamente accoppiato ai tassi
Uno dei caratteristiche della svendita attuale è il movimento simultaneo all'interno di varie classi di attività, che segnifica un cambiamento fondamentale nella valutazione del rischio a livello globale invece di una semplice correzione del mercato azionario. I settori tecnologico e dei semiconduttori hanno guidato la svendita in mezzo alla debolezza delle loro valutazioni AI associate, mentre i rendimenti dei titoli di stato governativi erano più alti a causa delle crescenti aspettative di tassi di interesse elevati in futuro. Il dollaro statunitense ha guadagnato ulteriore forza in mezzo a condizioni di liquidità globale più strette, mentre le attività ad alto beta come le criptovalute sono state vendute in mezzo a una svendita di azioni. I mercati delle materie prime hanno anche mostrato segni del cambiamento del panorama del rischio, dove i rischi geopolitici hanno fatto salire i prezzi del petrolio, implicando un impatto inflazionistico.
Tutti questi fattori combinati significano che le valutazioni delle azioni IA, e persino dei semiconduttori, sono diventate più fortemente correlate ai tassi di interesse e ai livelli di liquidità di quanto non lo siano state correlate al momentum negli utili sottostanti. In sostanza, potremmo assistere a una transizione delle valutazioni delle azioni IA verso il diventare proxy della durata macro. Di conseguenza, le valutazioni delle azioni IA sono diventate molto più sensibili ai cambiamenti nelle aspettative di politica monetaria rispetto ai cambiamenti nei fondamentali legati alla tecnologia o alla domanda.
Correzione o disfacimento strutturale?
Diversi analisti hanno inquadrato il ritracciamento come un disfacimento strutturale piuttosto che una rivalutazione fondamentale del caso di investimento dell'IA.
"La grande sorpresa non è che abbiamo avuto una svendita, ma che non l'abbiamo avuta prima", ha detto Skovgaard.
Marc Velan, head of investments presso Lucerne Asset Management, ha detto a Reuters che l'attività di vendita è stata guidata dal momentum e dal disfacimento della leva associata. "I nomi tecnologici coreani sono stati tra i migliori performer globali e sono stati pesantemente posseduti, quindi quando le aspettative sui tassi si sono spostate dopo il rapporto sull'occupazione, sono diventati una fonte naturale di liquidità", ha detto Velan.
Thomas Mathews, head of markets per Asia-Pacifico presso Capital Economics, ha sottolineato che i produttori di chip continuano a essere redditizi mentre l'economia complessiva va bene. "Questo non è tipicamente uno scenario per un drawdown sostenuto", ha detto Mathews a Reuters.
Han Ji-young, un analista presso Kiwoom Securities, ha detto che l'aumento della volatilità era prevedibile, ma è improbabile che la correzione continui per altri giorni poiché il recente calo dei prezzi ha affrontato alcune preoccupazioni di valutazione riguardo al KOSPI.
Cosa riserva il futuro al trade dell'IA?
C'è una serie di trigger che decideranno se la correzione alimentata dalla tecnologia continuerà e peggiorerà, o si stabilizzerà. Dati importanti dagli Stati Uniti sull'inflazione sono previsti durante la parte centrale della settimana. La ragione dietro un tale alto interesse da parte degli investitori è la necessità di capire come si comporteranno le pressioni sui prezzi per valutare se la Fed apporterà cambiamenti alle sue politiche e in quale direzione. In Europa, la prossima decisione sui tassi della BCE farà anche luce se c'è speranza che le condizioni finanziarie si allentino o diventino ancora più strette.
Allo stesso tempo, numerosi IPO su larga scala di aziende tecnologiche aggiungeranno una nuova dimensione, vale a dire la liquidità, alla situazione attuale. Le IPO e le operazioni di raccolta fondi di grandi azioni IA possono avere un impatto negativo sulle prestazioni del mercato azionario, poiché molta capitale potrebbe essere temporaneamente attratta altrove.
In questo contesto, la recente volatilità sembrerebbe essere più indicativa di una rivalutazione del tema in risposta al restringimento delle condizioni di finanziamento, rispetto a un'erosione dei fondamentali sottostanti dietro il tema di investimento dell'intelligenza artificiale. Questo è dovuto al fatto che i tassi di sconto applicabili alle azioni correlate all'IA sono cambiati, con la liquidità e il rendimento che sono diventati le considerazioni primarie, rispetto alla storia della crescita. Di conseguenza, anche dinamiche di domanda strutturale favorevoli all'interno dell'IA potrebbero diventare secondarie rispetto al quadro macro più ampio.
Non limitarti a leggere le notizie sulle criptovalute. Comprendile. Iscriviti alla nostra newsletter. È gratuita.
Domande frequenti
Quanto sono scesi i mercati azionari globali durante il sell-off sull'IA?
Il KOSPI sudcoreano è sceso dell'8,3% lunedì, il suo calo giornaliero più marcato dal 4 marzo 2026, mentre il Nikkei giapponese è sceso quasi del 4% e il Nasdaq ha perso il 4,2% venerdì, secondo Reuters. L'Indice Semiconductor di Filadelfia è scivolato del 10%.
Cosa ha innescato il sell-off delle azioni tecnologiche?
Si sono convergati due fattori: un rapporto sul lavoro negli Stati Uniti più forte del previsto venerdì che ha aumentato la probabilità di un aumento dei tassi da parte della Federal Reserve, e un outlook sugli utili deludente da parte del produttore di chip Broadcom che non ha offerto alcun aggiornamento alle previsioni di ricavi per l'IA, ha riportato Reuters.
### È finita la corsa agli investimenti nell'IA?
La maggior parte degli strateghi citati da Reuters ha definito il sell-off come un'operazione di disinvestimento e una correzione sana dopo guadagni eccezionali, non come una rivalutazione delle prospettive a lungo termine dell'IA. Thomas Mathews di Capital Economics ha sottolineato che le aziende di semiconduttori rimangono redditizie e l'economia più ampia è solida, il che non costituisce un contesto tipico per un calo prolungato.
Ashish Kumar
Ashish Kumar è un giornalista specializzato in criptovalute e finanza con otto anni di esperienza nei redazioni. Si occupa di ciò che accade nei mercati crypto, nella regolamentazione, nel DeFi e negli ecosistemi degli exchange. Ha lavorato con Coingape, Todayq e Newsroompost. Ashish possiede un PGDP in Giornalismo Inglese dall'IIMC. Ha inoltre intervistato figure del settore tra cui Arthur Hayes, Yat Siu, Austin Federa e altri.
