EZB bezeichnet Stablecoins erneut als Bedrohung für die globale Finanzstabilität…

Die Europäische Zentralbank (EZB) hat Stablecoins erneut als globale Bedrohung eingestuft. Am Montag veröffentlichte die Bank eine Vorabversion ihres Finanzstabilitätsberichts und warnte, dass das plötzliche Aufkommen dieser Token ernsthafte Aufmerksamkeit benötige.

Auch wenn die Lage derzeit in Ordnung aussieht, sagt die Bank, dass sich das schnell ändern könnte, wenn Stablecoins für mehr Anwendungen übernommen werden.

„Stablecoins wachsen schnell und sie könnten in neuen Anwendungsfällen Akzeptanz finden, was in der Zukunft finanzielle Stabilitätsrisiken einführen könnte“, sagte die EZB.

Eines der größten Probleme? Wenn Menschen beginnen, Bankeinlagen gegen Stablecoins zu tauschen, könnten Banken eine große Finanzierungsquelle verlieren. „Die Verringerung einer wichtigen Finanzierungsquelle für Banken und die Hinterlassung einer insgesamt volatileren Finanzierung“, so beschrieb die Bank es.

Dies geschieht, während US-Gesetzgeber den GENIUS Act verabschieden, ein neues Gesetz, das Stablecoins eine offizielle Stellung in den Augen der US-Regierung verleiht, was zu einem Anstieg der gesamten Marktkapitalisierung auf 280 Milliarden US-Dollar, einem Allzeithoch, führte.

EZB fordert globale Regeln für Stablecoins, bevor es zu spät ist

Mit der grenzüberschreitenden Ausbreitung der Stablecoin-Aktivität warnte die EZB vor regulatorischer Arbitrage. Das ist, wenn Firmen schwächere Regeln in einigen Ländern ausnutzen.

Die Bank sagte, es sei „lebenswichtig, dass die regulatorischen Rahmenwerke auf globaler Ebene weiter angeglichen werden“. Wenn nicht, werden Unternehmen einfach dorthin gehen, wo die Regeln am lockersten sind.

Eine große rote Fahne ist das Wachstum von Multi-Issuance-Systemen, Stablecoins, die gemeinsam von Emittenten innerhalb und außerhalb der EU gestartet wurden. Diese Konfigurationen, so die EZB, sind ohne strengere Kontrollen gefährlich.

Die Bank will „zusätzliche Schutzmaßnahmen, die Voraussetzungen auferlegen, die erfüllt sein müssen, bevor der Marktzugang in der EU genehmigt wird.“

Kurz gesagt, keine Abkürzungen. Aber das ist nicht alles. Der Europäische Ausschuss für Systemrisiken (ESRB) will diese Multi-Issuance-Stablecoins ganz verbieten. Die Richtlinie wurde von führenden EU-Beamten und Zentralbankgouverneuren unterzeichnet.

Obwohl sie nicht rechtlich bindend ist, übt sie enormen Druck auf die Behörden aus, entweder den Empfehlungen zu folgen oder öffentlich zu erklären, warum sie dies nicht tun. Der ESRB schlug auch eine Alternative vor, engere Schutzmaßnahmen für diese Stablecoins, nannte sie jedoch einen „weniger optimalen“ Schritt.

Die Person, die das Verbot unterstützt? Das wäre Christine Lagarde, Präsidentin der EZB und Vorsitzende des Vorstands des ESRB. Christine warnt seit Jahren vor den Risiken von ausländisch verknüpften Stablecoins.

Sie sagte zuvor, dass ausländische Inhaber, die Ansprüche auf in der EU ansässige Emittenten haben, „erhebliche rechtliche, operative, Liquiditäts- und finanzielle Stabilitätsrisiken auf EU-Ebene“ mit sich bringen.

US-Unternehmen wie Circle und Paxos stehen nun vor Unsicherheit in Europa

Zwei Unternehmen, die wahrscheinlich im Visier sind, sind Paxos und Circle, beide lizenziert für den Betrieb in der EU. Paxos steht unter der Aufsicht Finnlands, während Frankreich Circle beaufsichtigt.

Keine der Regulierungsbehörden der Länder hat kommentiert. Aber beide Unternehmen haben ihren Sitz in den Vereinigten Staaten, die in Bezug auf Krypto viel lockerer waren. Das hat einige europäische Beamte nervös gemacht.

Die EZB mag es nicht, dass die meisten Reserven, die die Stablecoins von Circle und Paxos stützen, in US-Dollar-Assets, einschließlich kurzfristiger Schatzwechsel, parken.

Also, obwohl die Münzen in Europa zirkulieren, ist das Geld dahinter in Amerika gebunden. Das widerspricht der Strategie der Spar- und Investitionsunion, die Kapital innerhalb der EU halten soll.

Die EZB arbeitet seit 2021 an ihrer eigenen digitalen Zentralbankwährung, einer digitalen Version des Euro. Aber dieses Projekt steckt in der Warte auf rechtliche Unterstützung fest. In der Zwischenzeit fordern andere europäische Regulierungsbehörden Klarheit.

Letzten Monat bat die Bank von Italien die Europäische Kommission, die rechtliche Debatte um grenzüberschreitende Stablecoins ein für alle Mal zu klären.