EZB sagt, schnelles Wachstum bei Stablecoins werde die europäische Geldpolitik erschweren

In einem Interview mit der Financial Times am Montagmorgensagte Olaf Sleijpen, der niederländische Zentralbankgouverneur der Europäischen Zentralbank (EZB), dass der Aufstieg dollar-gekoppelter Stablecoins ausreicht, um Europas Geldsystem ins Wanken zu bringen, wenn etwas schiefgeht.

Er erklärte, dass die EZB bald mit diesen Vermögenswerten als möglichen Quellen makroökonomischer Schocks umgehen muss, nicht nur als mit einem weiteren Krypto-Thema.

Sleijpen sagte, die Sorge rühre daher, was passiert, wenn diese Münzen ihren Peg verlieren. Er sagte, dass ein Umbruch die Emittenten dazu drängen könnte, die Vermögenswerte, die sie zur Absicherung der Token halten, abzustoßen. Er sagte, eine solche schnelle Verkaufsaktion könnte die Märkte hart treffen.

Er sagte, dieses Risiko sei wichtig, weil die EZB dann die „Geldpolitik neu überdenken“ müsste, obwohl er nicht klar sei, ob dies eine Zinserhöhung oder -senkung bedeuten würde. Er verwies auf die Größe des Sektors heute. Er sagte, Zahlen von CoinGecko zeigten, dass Stablecoins in diesem Jahr um fast 50 % gestiegen sind, wobei der gesamte Markt nun bei rund 310 Milliarden US-Dollar liegt.

Steigenden Kryptodruck verfolgen

Sleijpen wies darauf hin, dass Tethers USDt (USDT) von 127 Milliarden US-Dollar im November 2024 auf 183 Milliarden US-Dollar in diesem Jahr gestiegen ist, ein Anstieg von 44 %, während USDC von 37 Milliarden auf 74 Milliarden US-Dollar verdoppelt wurde. Daten von CoinGecko stützen seine Behauptungen.

Sleijpen erwähnt auch, wie das US-Finanzministerium erwartet, dass stabile Token in den kommenden fünf bis zehn Jahren noch schneller wachsen. Trumps Finanzministerium hatte im April tatsächlich gesagt, dass Stablecoins bis 2028 2 Billionen US-Dollar erreichen könnten, wenn der Markt sich in diesem Tempo weiterentwickelt.

Er sagte, wenn dollar-gekoppelte Stablecoins weiter expandieren, könnten Preisschwankungen im Sektor groß genug werden, um die breitere wirtschaftliche Aussichten Europas zu beeinflussen.

Er sagte, dass dies das Risiko von Änderungen bei der Inflation und der allgemeinen finanziellen Stabilität einschließt. Er sagte, es könnte die EZB dazu zwingen, in Echtzeit zu reagieren, anstatt Krypto als etwas weit entfernt von der Politik zu betrachten.

Er ist nicht allein. Im April schrieb Piero Cipollone vom EZB-Exekutivrat, dass der sicherste Weg, die europäische Geldhoheit zu schützen, die Einführung einer digitalen Zentralbankwährung (CBDC) sei.

Er sagte, ein digitaler Euro würde helfen, ausländische Stablecoins davon abzuhalten, in der Region zu einer gängigen Zahlungsmethode zu werden. Er warnte, dass eine zu starke Nutzung dollar-gestützter Token den Euro gefährden könnte.

Der italienische Wirtschaftsminister Giancarlo Giorgetti sagte damals etwas Ähnliches. Er sagte, US-Dollar-Stablecoins seien eine größere Gefahr für das europäische Finanzsystem als Handelszölle. Er sagte, die Größe des Marktes bedeute, dass jede Störung schnell in Banken und Märkte übergreifen könnte.

Sleijpen führte den Punkt weiter aus und fügte hinzu, dass die größte Bedrohung darin besteht, wie große Emittenten unter Druck handeln könnten. Er erwähnte, dass der Schlag, wenn große Akteure Reserven in großen Mengen verkaufen, sich auf Liquidität, Vermögenspreise und sogar auf die Inflation ausbreiten könnte. Sleijpen sagte, die Gefahr wachse mit der Größe.

Und im September warnte der Nobelpreisträger Jean Tirole, dass Regierungen vor Rettungsaufrufen in Milliardenhöhe stehen könnten, wenn die führenden Stablecoins zusammenbrechen.