In einem Interview mit der Financial Times am Montagmorgen sagte der niederländische Zentralbankgouverneur der Europäischen Zentralbank (EZB), Olaf Sleijpen, dass der Aufstieg von an den Dollar gekoppelten Stablecoins ausreiche, um das europäische Währungssystem zu erschüttern, falls etwas schiefgehe.
Er erklärte, dass die EZB sich möglicherweise schon bald mit diesen Vermögenswerten als möglichen Quellen makroökonomischer Schocks auseinandersetzen müsse, und nicht nur als einem weiteren Kryptoproblem.
Sleijpen erklärte, die Sorge rühre daher, was passiere, wenn diese Coins ihre Währungsbindung verlieren. Er sagte, eine solche Umstrukturierung könnte Emittenten dazu veranlassen, die zur Deckung der Token hinterlegten Vermögenswerte abzustoßen. Solche schnellen Verkäufe könnten die Märkte stark treffen.
Er sagte, dieses Risiko sei relevant, da die EZB dann möglicherweise ihre Geldpolitik überdenken müsse, wobei unklar sei, ob dies eine Zinserhöhung oder -senkung bedeuten würde. Er verwies auf die heutige Größe des Sektors. Laut CoinGecko-Zahlen seien Stablecoins in diesem Jahr um fast 50 % gestiegen, der Gesamtmarkt habe nun ein Volumen von rund 310 Milliarden US-Dollar.
TracKing erhöht den Kryptodruck
Sleijpen wies darauf hin, dass der Wert von Tether USDT von 127 Milliarden US-Dollar im November 2024 auf 183 Milliarden US-Dollar in diesem Jahr gestiegen ist, ein Zuwachs von 44 %, während sich der Wert von USDC von 37 Milliarden US-Dollar auf 74 Milliarden US-Dollar verdoppelt hat. Daten von CoinGecko bestätigen seine Aussagen.
Sleijpen erwähnt außerdem, dass das US-Finanzministerium mit einem noch schnelleren Wachstum von Stablecoins in den kommenden fünf bis zehn Jahren rechnet. Trumps Finanzministerium hatte im April tatsächlich erklärt, dass der Markt für Stablecoins bis 2028 ein Volumen von 2 Billionen US-Dollar erreichen könnte, wenn sich das Wachstumstempo beibehält.
Er sagte, wenn die an den Dollar gekoppelten Stablecoins weiter expandieren, könnten die Preisschwankungen in diesem Sektor so groß werden, dass sie die gesamtwirtschaftlichen Aussichten Europas beeinflussen.
Er sagte, dies schließe das Risiko von Inflationsveränderungen und einer Gefährdung der allgemeinen Finanzstabilität ein. Dies könne die EZB zu einem Echtzeit-Reaktionsverhalten zwingen, anstatt Kryptowährungen als etwas zu behandeln, das weit von der Finanzpolitik entfernt sei.
Er ist nicht der Einzige. Im April schrieb Piero Cipollone vom EZB-Direktorium, dass die Einführung einer digitalen Zentralbankwährung (CBDC) der sicherste Weg sei, die Währungspolitik Europas zu schützen.
Er sagte, ein digitaler Euro würde dazu beitragen, dass ausländische Stablecoins in der Region nicht zu einem gängigen Zahlungsmittel werden. Er warnte davor, dass eine zu starke Nutzung von dollarbasierten Token den Euro gefährden könnte.
Der italienische Wirtschaftsminister Giancarlo Giorgetti äußerte sich etwa zur selben Zeit ähnlich. Er sagte, US-Dollar-Stablecoins stellten eine größere Gefahr für das europäische Finanzsystem dar als Handelszölle. Aufgrund der Größe des Marktes könnten sich etwaige Probleme schnell auf Banken und Märkte ausweiten.
Sleijpen führte diesen Punkt weiter aus und ergänzte, die größte Gefahr bestehe im möglichen Verhalten großer Emittenten unter Druck. Er erwähnte, dass ein massenhafter Verkauf von Reserven durch große Marktteilnehmer negative Auswirkungen auf Liquidität, Vermögenspreise und sogar Inflation haben könnte. Laut Sleijpen wachse die Gefahr mit der Größe des Emittenten.
Und im September warnte Nobelpreisträger Jean Tirole, dass Regierungen mit Rettungsforderungen in Milliardenhöhe konfrontiert werden könnten, falls die wichtigsten Stablecoins zusammenbrechen.
