DEXs Correm para Capturar Participação de Mercado de Perpétuos Enquanto Traders Migram para Onchain

Como a ascensão das finanças descentralizadas mostrou, tudo o que as exchanges centralizadas podem fazer, as DEXs também podem – e discernivelmente melhor em muitos aspectos, não menos em termos de privacidade, acesso e segurança não custodial. Mas enquanto as exchanges descentralizadas capturaram com sucesso uma fatia significativa do volume de spot das CEXs, o comércio de futuros foi mais lento para migrar devido a desafios técnicos – mas em 2025 isso finalmente começou a mudar.

Futuros perpétuos – contratos sem data de expiração que permitem aos traders especular sobre ativos como BTC com alavancagem – têm sido a joia da coroa das exchanges centralizadas. Dominadas por gigantes como Binance e Bybit, esses instrumentos responderam pela maior parte dos derivativos de cripto, capturando mais de 90% do volume total de futuros. No entanto, 2025 marcou uma mudança crucial, à medida que as PerpDEXs atingiram a maioridade.

Uma nova onda de exchanges onchain superou os desafios técnicos para fazer os perpétuos funcionarem em escala, combinando engenhosamente liquidez profunda com arquitetura baseada em intenções e UI em constante melhoria. Como resultado, os traders agora podem experimentar futuros perpétuos semelhantes aos da CeFi na plataforma descentralizada e na rede de sua escolha. Isso não apenas tornou os perpétuos mais fáceis de acessar onchain, mas também tirou uma fatia séria dos volumes das CEXs. Por tanto tempo os reis do comércio de futuros de cripto, as exchanges centralizadas agora observam ansiosamente o que suas contrapartes descentralizadas estão fazendo – e por uma boa razão.

As DEXs Fazem Sua Jogada

Em um movimento de pinça, as exchanges descentralizadas atacaram seus rivais centralizados de múltiplos ângulos. Ao fazer isso, demonstraram que há mais de uma maneira de entregar perpétuos onchain. Porque, como mostra uma análise das principais PerpDEXs, os futuros onchain podem ser servidos de uma dúzia de maneiras diferentes para atender às necessidades de tipos distintos de traders e ecossistemas blockchain. Muitas dessas implementações parecem e se sentem muito semelhantes ao comércio em uma exchange centralizada – são rápidas, ricas em recursos e intuitivas – mas, sob o capô, sua arquitetura é muito diferente. Vamos dar uma olhada mais de perto, começando com a dYdX.

A migração da appchain da dYdX desbloqueou maior desempenho em um mundo DeFi cada vez mais modular. Um dos pioneiros em perpétuos descentralizados, dYdX exemplificou a evolução da arquitetura blockchain por meio de sua migração para uma appchain dedicada da Cosmos após seu lançamento inicial na Ethereum. Essa mudança para o Cosmos SDK concedeu à dYdX controle total sobre seu ambiente blockchain, permitindo otimizações em desempenho, governança e custos de transação que anteriormente eram limitados pela infraestrutura compartilhada. Isso impulsionou ganhos significativos de desempenho, incluindo finalização de transações em menos de um segundo e latência reduzida – ambos críticos para o comércio de perpétuos de alta frequência, onde milissegundos podem determinar lucro ou prejuízo.

Pós-migração, o volume da dYdX cresceu significativamente. Este ano, teve média de cerca de US$ 200 milhões em volume diário e interesse aberto, atingindo US$ 500 milhões em seu pico. Esse crescimento foi apoiado pela expansão da dYdX no número de mercados que suporta, que agora excede 200, e pela sua MegaVault – que permite aos usuários depositar USDC em um pool e ganhar taxas de negociação – que atingiu US$ 12 milhões em TVL para liquidez. Levou tempo para a dYdX construir sua infraestrutura de perpétuos, mas agora ela tem uma plataforma que permite que praticamente qualquer mercado seja criado e negociado com acesso transparente e sem risco custodial. A dYdX é um benchmark de como as appchains podem elevar o desempenho das DEXs, atraindo traders que buscam velocidade semelhante à CeFi sem a centralização.

Profundidade e Diversidade em Sintéticos

Enquanto a dYdX aposta na modularidade, a GMX manteve sua fortaleza na Arbitrum, aproveitando as taxas baixas e a alta capacidade de processamento da Layer-2 para dominar em profundidade de liquidez e expansão de ativos sintéticos. O modelo da GMX, centrado no pool de liquidez GLP, permite que os traders acessem perpétuos garantidos por uma cesta diversificada de ativos, mitigando a perda impermanente e garantindo liquidez profunda mesmo para pares exóticos. Em 2025, a GMX expandiu suas ofertas sintéticas, adicionando mercados para altcoins do top-100 como KAS, OKB e CVX, enquanto se aventurava na tokenização de ativos do mundo real – um mercado emergente de US$ 23 bilhões.

Essa diversificação estratégica sustentou a liderança da GMX, com recursos como negociação sem gás e expansões multichain para Solana em março de 2025, melhorando a acessibilidade. Graças a essas inovações, o volume total tem tido uma tendência de alta: em meio a um ressurgimento mais amplo do DeFi, o ecossistema da GMX ganhou uma nova vida, apoiado por listagens sem permissões que exigem limiares robustos de liquidez para evitar manipulação.

A vantagem da GMX reside em suas negociações sem deslizamento para grandes posições, um recurso que atrai jogadores institucionais migrando para onchain. Comparado à CeFi, onde as taxas de financiamento podem ser opacas, a precificação transparente de oráculos da GMX e a governança comunitária fomentam a confiança. Até agora, a expansão da GMX em ativos sintéticos parece estar dando frutos, consolidando sua posição como uma plataforma fácil de usar que fornece perpétuos baseados em EVM que funcionam perfeitamente.

O Perpetual Hub Ultra da Orbs Potencializa as DEXs

O provedor de infraestrutura Orbs, por sua vez, tem democratizado os perpétuos por meio do Perpetual Hub Ultra, sua solução em Camada-3 que se integra a DEXs existentes como a SpookySwap na Sonic e a THENA na BNB Chain. Isso permite alavancagem de até 60x em mais de 300 pares, trazendo execução de nível CeFi para DEXs de spot e poupando-as dos custos e desafios de segurança de construir seu próprio produto perpétuo do zero; a Orbs faz tudo isso por elas.

A lógica é convincente: DEXs de nível médio frequentemente não têm recursos para derivativos avançados, mas o hub plug-and-play da Orbs fornece liquidez profunda, livros de ordens agregados e negociação baseada em intenções, nivelando o campo de jogo. Para SpookySwap e THENA – já parceiras da Orbs que anteriormente integraram soluções como seu protocolo dLIMIT – essa atualização introduziu negociações de alta alavancagem em ativos diversos, trazendo mercados de futuros para DEXs em toda a paisagem omnichain.

Em outros lugares, novos entrantes como ApeX Pro estão traçando seu próprio nicho por meio da diferenciação, especialmente com opções de alavancagem personalizáveis que permitem aos traders ajustar os níveis de risco além dos limites padrão. Operando em um modelo de livro de ordens em várias cadeias por meio de sua plataforma Omni, a ApeX Pro oferece até 50x de alavancagem com parâmetros definidos pelo usuário, combinando a precisão da CeFi com a transparência e o acesso sem permissões renomados do DeFi.

Em 2025, a ApeX evoluiu para uma PerpDEX líder, com recursos como mercados revendedores de fontes confiáveis e execuções de baixas taxas. A verdadeira força da ApeX, no entanto, está no empoderamento do usuário: a alavancagem personalizável reduz os riscos de superexposição, incentivando a participação a longo prazo. Como um entrante mais recente, ela enfrenta desafios de bootstrapping de liquidez, embora tenha estado abordando esses problemas por meio de parcerias e incentivos. A ApeX Pro tem sido uma brisa fresca para o setor de perpétuos onchain, provando que os traders valorizam a variedade e a liberdade de fazer o que quiserem na rede e na plataforma que fala sua língua.

Perpétuos Onchain como o Novo Padrão

O progresso feito por PerpDEXs como dYdX, GMX, plataformas integradas à Orbs e ApeX Pro ilustra um ecossistema em amadurecimento, onde o comércio perpétuo não está mais confinado aos grandes nomes da CeFi. Com os volumes de perpétuos DeFi disparando, as exchanges onchain estão estabelecendo um novo padrão, oferecendo transparência e não custódia que a CeFi não pode igualar, auxiliada por players de infraestrutura como a Orbs tornando os perpétuos acessíveis a DEXs de nível médio. A escalabilidade aprimorada da blockchain por meio de soluções Layer-2, interfaces de usuário melhoradas que imitam a CeFi e uma crescente desconfiança em custodiantes centralizados após falhas de alto perfil aceleraram essa transição. 

À medida que os traders priorizam a soberania sobre seus ativos, as DEXs estão inovando agressivamente para aproveitar essa oportunidade. Todos querem bater o mercado, o que para muitos traders de cripto significa abrir posições alavancadas que têm o potencial de entregar lucros substanciais se as coisas se desenrolarem como previsto. Embora as CEXs dominem o volume total de perpétuos no futuro previsível, sua participação de mercado foi significativamente erodida este ano. Para um grupo crescente de traders de perpétuos, o DeFi é a nova CeFi.