As DEXs competem para conquistar participação no mercado de permutas enquanto os traders migram para a blockchain

Como o crescimento das finanças descentralizadas demonstrou, tudo o que as corretoras centralizadas podem fazer, as DEXs também podem – e visivelmente melhor em muitos aspectos, principalmente em termos de privacidade, acesso e segurança sem custódia. Mas, embora as corretoras descentralizadas tenham conquistado uma fatia significativa do volume de negociações à vista das corretoras centralizadas, a migração para a negociação de futuros tem sido mais lenta devido a desafios técnicos – mas em 2025 isso finalmente começou a mudar.

Os contratos futuros perpétuos –tracsem data de vencimento que permitem aos traders especular sobre ativos como o BTC com alavancagem – têm sido, por muito tempo, a joia da coroa das exchanges centralizadas. Dominados por gigantes como Binance e Bybit, esses instrumentos representavam a maior parte dos derivativos de criptomoedas, capturando mais de 90% do volume total de futuros. No entanto, 2025 marcou uma mudança crucial, com a consolidação das PerpDEXs.

Uma nova onda de exchanges on-chain superou os desafios técnicos para fazer com que os contratos perpétuos funcionassem em grande escala, combinando engenhosamente alta liquidez com arquitetura baseada em intenção e uma interface de usuário cada vez melhor. Como resultado, os traders agora podem experimentar futuros perpétuos semelhantes aos das exchanges centralizadas (CEXs) na plataforma e rede descentralizadas de sua escolha. Isso não apenas facilitou o acesso aos contratos perpétuos on-chain, como também reduziu significativamente o volume de negociações nas CEXs. Por muito tempo, as exchanges centralizadas reinaram absolutas no mercado de futuros de criptomoedas, mas agora observam atentamente o que suas contrapartes descentralizadas estão fazendo – e com razão.

DEXs entram em ação

Em uma manobra de pinça, as exchanges descentralizadas atacaram suas rivais centralizadas por múltiplos ângulos. Ao fazer isso, demonstraram que há mais de uma maneira de oferecer contratos futuros on-chain. Isso porque, como mostra uma análise das principais PerpDEXs, os contratos futuros on-chain podem ser oferecidos de diversas maneiras para atender às necessidades de diferentes tipos de traders e ecossistemas blockchain. Muitas dessas implementações têm aparência e funcionamento muito semelhantes aos de uma exchange centralizada – são rápidas, repletas de recursos e intuitivas –, mas, internamente, sua arquitetura é bem diferente. Vamos analisar mais de perto, começando pela dYdX.

A migração da appchain da dYdX desbloqueou um desempenho superior em um DeFi . Pioneira em contratos perpétuos descentralizados, a dYdX exemplificou a evolução da arquitetura blockchain ao migrar para uma Cosmos appchain Ethereum. Essa mudança para o Cosmos concedeu à dYdX controle total sobre seu ambiente blockchain, possibilitando otimizações em desempenho, governança e custos de transação que antes eram limitadas pela infraestrutura compartilhada. Isso gerou ganhos significativos de desempenho, incluindo finalização de transações em menos de um segundo e latência reduzida – ambos fatores críticos para negociação de contratos perpétuos de alta frequência, onde milissegundos podem determinar lucro ou prejuízo.

Após a migração, o volume da dYdX cresceu significativamente. Este ano, a média diária de volume e posições em aberto foi de cerca de US$ 200 milhões, chegando a um pico de US$ 500 milhões. Esse crescimento foi impulsionado pela expansão do número de mercados suportados pela dYdX, que agora ultrapassam 200, e pelo MegaVault – que permite aos usuários depositar USDC em um pool e ganhar taxas de negociação – que atingiu US$ 12 milhões em TVL (Valor Total Negociado) para liquidez. A dYdX levou tempo para construir sua infraestrutura de permutação, mas agora possui uma plataforma que permite a criação e negociação de praticamente qualquer mercado com acesso contínuo e sem risco de custódia. A dYdX é uma referência de como as appchains podem elevar o desempenho das DEXs (Exchanges Descentralizadas), atraindo traders que buscam a velocidade de um CeFi (Finanças Centrais de Computação) sem a centralização.

Profundidade e Diversidade em Sintéticos

Enquanto a dYdX aposta na modularidade, a GMX mantém sua fortetronno Arbitrum, aproveitando as baixas taxas e a alta capacidade de processamento da camada 2 para dominar em profundidade de liquidez e expansão de ativos sintéticos. O modelo da GMX, centrado no pool de liquidez GLP, permite que os traders acessem contratos perpétuos lastreados por uma cesta diversificada de ativos, mitigando perdas impermanentes e garantindo alta liquidez mesmo para pares exóticos. Em 2025, a GMX expandiu sua oferta de ativos sintéticos, adicionando mercados para altcoins entre as 100 principais, como KAS, OKBe CVX, e aventurando-se na tokenização de ativos reais – um mercado em expansão de US$ 23 bilhões.

Essa diversificação estratégica sustentou a liderança da GMX, com recursos como negociação sem taxas de gás e expansões multichain para Solana em março de 2025, aprimorando a acessibilidade. Graças a essas inovações, o volume total tem apresentado uma tendência de alta: em meio a um ressurgimento mais amplo DeFi , o ecossistema da GMX ganhou novo fôlego, apoiado por listagens sem permissão que exigem limites de liquidez robustos para evitar manipulação.

A vantagem da GMX reside em suas negociações sem derrapagem para grandes posições, um recurso que atrai investidores institucionais que migram para a blockchain. Comparada ao CeFi, onde as taxas de financiamento podem ser opacas, a precificação transparente por oráculo e a governança comunitária da GMX fomentam a confiança. Até o momento, a expansão da GMX para ativos sintéticos parece estar dando frutos, solidificando sua posição como uma plataforma amigável que fornece perps baseados na EVM e que funcionam perfeitamente.

O Hub Perpétuo de Orbes sobrecarrega as DEXs

A provedora de infraestrutura Orbs, por sua vez, vem democratizando os contratos perpétuos por meio do Perpetual Hub Ultra, sua solução que se integra a DEXs existentes como SpookySwap na Sonic Chain e THENA na BNB Chain. Isso permite uma alavancagem de até 60x em mais de 300 pares, trazendo execução de nível CeFi para DEXs spot e livrando-as dos custos e desafios de segurança de desenvolver seu próprio produto de contratos perpétuos do zero; a Orbs faz tudo por elas.

A lógica é convincente: as DEXs de nível intermediário geralmente não possuem os recursos para derivativos avançados, mas o hub plug-and-play da Orbs oferece alta liquidez, livros de ordens agregados e negociação baseada em intenção, nivelando o campo de atuação. Para a SpookySwap e a THENA – que já eram parceiras da Orbs e haviam integrado soluções como o protocolo dLIMIT – essa atualização introduziu a negociação com alta alavancagem em diversos ativos, levando os mercados futuros para as DEXs em todo o cenário omnichain.

Em outros mercados, recém-chegados como a ApeX Pro estão criando seu próprio nicho por meio da diferenciação, principalmente com opções de alavancagem personalizáveis ​​que permitem aos traders ajustar os níveis de risco além dos limites padrão. Operando em um modelo de livro de ordens em várias blockchains por meio de sua plataforma Omni, a ApeX Pro oferece alavancagem de até 50x com parâmetros definidos pelo usuáriodeficombinando a precisão do CeFi com DeFia renomada transparência e acesso sem permissão do

Em 2025, a ApeX evoluiu para uma PerpDEX líder, com recursos como mercados revendíveis de fontes confiáveis ​​e execuções com baixas taxas. O verdadeiro ponto forte da ApeX, no entanto, reside no empoderamento do usuário: a alavancagem personalizável reduz os riscos de superexposição, incentivando a participação a longo prazo. Como uma entrante mais recente, enfrenta desafios de inicialização de liquidez, embora tenha trabalhado para superá-los por meio de parcerias e incentivos. A ApeX Pro representou uma lufada de ar fresco para o setor de perp on-chain, provando que os traders valorizam a variedade e a liberdade de operar na rede e plataforma que falam a sua língua.

Perpadores On-chain como o Novo Padrão

O progresso alcançado por PerpDEXs como dYdX, GMX, plataformas integradas à Orbs e ApeX Pro ilustra um ecossistema em amadurecimento, onde a negociação perpétua não está mais restrita às principais instituições CeFi. Com o volume de perps DeFi disparando, as exchanges on-chain estão estabelecendo um novo padrão, oferecendo transparência e não custódia que as instituições CeFi não conseguem igualar, com o auxílio de provedores de infraestrutura como a Orbs, que tornam os perps acessíveis a DEXs de médio porte. A escalabilidade aprimorada do blockchain por meio de soluções de camada 2, interfaces de usuário melhoradas que imitam as de instituições CeFi e uma crescente desconfiança em relação aos custodiantes centralizados após falhas de grande repercussão aceleraram essa transição. 

À medida que os traders priorizam a soberania sobre seus ativos, as DEXs estão inovando agressivamente para aproveitar essa oportunidade. Todos querem superar o mercado, o que para muitos traders de criptomoedas significa abrir posições alavancadas com potencial para gerar lucros consideráveis, caso as coisas aconteçam como previsto. Embora as CEXs dominem o volume total de operações com títulos perpétuos no futuro próximo, sua participação de mercado foi significativamente reduzida este ano. Para um número crescente de traders de títulos perpétuos, DeFi é o novo CeFi.