I DEX corrono per conquistare la quota di mercato dei Perps mentre i trader si spostano sulla blockchain

Come ha dimostrato l'ascesa della finanza decentralizzata, tutto ciò che possono fare gli exchange centralizzati, lo possono fare anche i DEX, e in modo notevolmente migliore sotto molti aspetti, non da ultimo in termini di privacy, accesso e sicurezza non-custodial. Tuttavia, mentre gli exchange decentralizzati sono riusciti a catturare una fetta significativa del volume spot dai CEX, il trading di futures è stato più lento a migrare a causa di sfide tecniche, ma nel 2025 la situazione ha finalmente iniziato a cambiare.

I futures perpetui –tracsenza data di scadenza che consentono ai trader di speculare su asset come BTC con leva finanziaria – sono da tempo il fiore all'occhiello degli exchange centralizzati. Dominati da giganti come Binance e Bybit, questi strumenti hanno rappresentato la quota maggiore dei derivati ​​crypto, catturando oltre il 90% del volume totale dei futures. Tuttavia, il 2025 ha segnato un cambiamento fondamentale con la maggiore età dei PerpDEX.

Una nuova ondata di exchange on-chain ha superato le sfide tecniche per far funzionare i perp su larga scala, combinando ingegnosamente una liquidità elevata con un'architettura intent-based e un'interfaccia utente in continuo miglioramento. Di conseguenza, i trader possono ora sperimentare future perpetui simili a CEX sulla piattaforma e sulla rete decentralizzate di loro scelta. Ciò non solo ha reso più facile l'accesso dei perp all'on-chain, ma ha anche ridotto notevolmente i volumi di CEX. Per molto tempo re del trading di future sulle criptovalute, gli exchange centralizzati ora osservano con ansia cosa stanno facendo le loro controparti decentralizzate, e per una buona ragione.

I DEX si muovono

In un movimento a tenaglia, gli exchange decentralizzati hanno attaccato i loro rivali centralizzati da più angolazioni. Così facendo, hanno dimostrato che esiste più di un modo per distribuire i profitti onchain. Perché, come dimostra un'analisi dei principali PerpDEX, i future onchain possono essere serviti in una dozzina di modi diversi per soddisfare le esigenze di diverse tipologie di trader ed ecosistemi blockchain. Molte di queste implementazioni assomigliano molto al trading su un exchange centralizzato: sono veloci, ricche di funzionalità e intuitive, ma sotto il cofano la loro architettura è molto diversa. Diamo un'occhiata più da vicino, iniziando con dYdX.

La migrazione di dYdX alla sua appchain ha permesso di ottenere prestazioni superiori in un DeFi . Tra i pionieri delle criptovalute perpetue decentralizzate, dYdX ha esemplificato l'evoluzione dell'architettura blockchain con la sua migrazione a una appchain dedicata, Cosmos dopo il lancio iniziale su Ethereum. Questo passaggio all'SDK di Cosmos ha garantito a dYdX il pieno controllo del proprio ambiente blockchain, consentendo ottimizzazioni in termini di prestazioni, governance e costi di transazione, precedentemente limitati da un'infrastruttura condivisa. Ciò ha portato a significativi miglioramenti delle prestazioni, tra cui la finalità delle transazioni in meno di un secondo e una latenza ridotta, entrambi elementi cruciali per il trading di perpetui ad alta frequenza, dove i millisecondi possono fare la differenza tra profitto e perdita.

Dopo la migrazione, il volume di dYdX è cresciuto in modo significativo. Quest'anno, ha registrato una media di circa 200 milioni di dollari di volume giornaliero e open interest, raggiungendo un picco di 500 milioni di dollari. Questa crescita è stata supportata dall'espansione del numero di mercati supportati da dYdX, che ora superano i 200, e dal raggiungimento di un TVL (Total Value Locked) di 12 milioni di dollari per la liquidità da parte del suo MegaVault, che consente agli utenti di depositare USDC in un pool e guadagnare commissioni di trading. Ci è voluto del tempo perché dYdX sviluppasse la sua infrastruttura perps, ma ora dispone di una piattaforma che permette di creare e negoziare praticamente qualsiasi mercato con accesso immediato e senza rischi di custodia. dYdX rappresenta un punto di riferimento per come le appchain possono migliorare le prestazioni dei DEX, attirando i trader alla ricerca di una velocità simile a quella dei CeFi senza la centralizzazione.

Profondità e diversità nei materiali sintetici

Mentre dYdX punta sulla modularità, GMX ha mantenuto la sua solidatronsu Arbitrum, sfruttando le basse commissioni e l'elevata velocità di elaborazione del Layer-2 per dominare in termini di profondità di liquidità ed espansione degli asset sintetici. Il modello di GMX, incentrato sul pool di liquidità GLP, consente ai trader di accedere a contratti perpetui garantiti da un paniere diversificato di asset, mitigando le perdite temporanee e garantendo un'elevata liquidità anche per le coppie esotiche. Nel 2025, GMX ha ampliato la sua offerta di asset sintetici, aggiungendo mercati per le prime 100 altcoin come KAS, OKBe CVX, avventurandosi al contempo nella tokenizzazione di asset reali, un mercato in forte espansione da 23 miliardi di dollari.

Questa diversificazione strategica ha consolidato la leadership di GMX, con funzionalità come il trading senza gas e l'espansione multi-chain su Solana a marzo 2025, che ne hanno migliorato l'accessibilità. Grazie a queste innovazioni, il volume totale ha registrato un trend in crescita: nel contesto di una più ampia ripresa DeFi , l'ecosistema di GMX ha trovato nuova linfa vitale, supportato da quotazioni permissionless che richiedono soglie di liquidità elevate per prevenire manipolazioni.

Il vantaggio di GMX risiede nelle sue transazioni a zero slippage per posizioni di grandi dimensioni, una caratteristica che attrae gli operatori istituzionali che migrano verso l'onchain. Rispetto a CeFi, dove i tassi di finanziamento possono essere opachi, la trasparenza dei prezzi degli oracoli e la governance della community di GMX promuovono la fiducia. Finora, l'espansione di GMX negli asset sintetici sembra dare i suoi frutti, consolidando la sua posizione di piattaforma intuitiva che fornisce perps basati su EVM che funzionano senza problemi.

L'hub perpetuo di Orbs potenzia i DEX

il fornitore di infrastrutture Orbsha democratizzato i perpetui attraverso Perpetual Hub Ultra, la sua soluzione che si collega ai DEX esistenti come SpookySwap su Sonic e THENA su BNB Chain. Ciò consente una leva finanziaria fino a 60x su oltre 300 coppie, portando l'esecuzione a livello CeFi ai DEX spot e risparmiando loro i costi e le sfide di sicurezza derivanti dalla creazione di un proprio prodotto perpetui da zero; Orbs fa tutto per loro.

La logica è convincente: i DEX di fascia media spesso non dispongono delle risorse necessarie per i derivati ​​avanzati, ma l'hub plug-and-play di Orbs offre elevata liquidità, order book aggregati e trading basato sugli intenti, livellando il campo di gioco. Per SpookySwap e THENA – già partner di Orbs e avendo precedentemente integrato soluzioni come il protocollo dLIMIT – questo aggiornamento ha introdotto il trading ad alta leva finanziaria su asset diversi, portando i mercati dei futures sui DEX in tutto il panorama omnichain.

Altrove, nuovi arrivati ​​come ApeX Pro si stanno ritagliando una nicchia grazie alla differenziazione, in particolare con opzioni di leva personalizzabili che consentono ai trader di adattare i livelli di rischio oltre i limiti standard. Operando su un modello di order book su più blockchain tramite la sua piattaforma Omni, ApeX Pro offre una leva fino a 50x con parametri definiti dall'utentedeficombinando la precisione del CeFi con DeFi.

Nel 2025, ApeX si è evoluto in un PerpDEX leader, con caratteristiche come mercati rivendibili da fonti affidabili ed esecuzioni a commissioni basse. Il vero punto di forza di ApeX, tuttavia, risiede nella responsabilizzazione degli utenti: la leva finanziaria personalizzabile riduce i rischi di sovraesposizione, incentivando la partecipazione a lungo termine. In quanto nuovo arrivato, si trova ad affrontare sfide di bootstrapping della liquidità, sebbene le stia affrontando attraverso partnership e incentivi. ApeX Pro ha rappresentato una ventata di aria fresca per il settore dei perpDEX onchain, dimostrando che i trader apprezzano la varietà e la libertà di operare su una rete e una piattaforma che parlano la loro lingua.

I criminali onchain come nuovo standard

I progressi compiuti da PerpDEX come dYdX, GMX, piattaforme integrate con Orbs e ApeX Pro illustrano un ecosistema in fase di maturazione, in cui il trading perpetuo non è più limitato ai principali operatori CeFi. Con l'impennata dei volumi di PerpDEX DeFi , gli exchange onchain stanno definendo un nuovo standard, offrendo trasparenza e non-custody che CeFi non può eguagliare, con il supporto di operatori infrastrutturali come Orbs che rendono i PerpDEX accessibili ai DEX di fascia media. La maggiore scalabilità della blockchain attraverso soluzioni Layer-2, interfacce utente migliorate che imitano CeFi e una crescente sfiducia nei confronti dei depositari centralizzati a seguito di fallimenti di alto profilo hanno accelerato questa transizione. 

Poiché i trader danno priorità alla sovranità rispetto ai propri asset, i DEX stanno innovando in modo aggressivo per cogliere questa opportunità. Tutti vogliono battere il mercato, il che per molti trader di criptovalute significa aprire posizioni con leva finanziaria che hanno il potenziale per generare profitti consistenti se le cose andranno come previsto. Sebbene i CEX domineranno il volume totale di perp nel prossimo futuro, la loro quota di mercato è stata significativamente erosa quest'anno. Per una fascia crescente di trader di perp, DeFi è la nuova CeFi.