Как показал рост децентрализованных финансов, все, что могут делать централизованные биржи, могут делать и децентрализованные биржи — и во многих отношениях они заметно лучше, не в последнюю очередь с точки зрения конфиденциальности, доступа и некастодиальной безопасности. Но хотя децентрализованные биржи успешно перехватили значительную долю спотового объема у централизованных бирж, торговля фьючерсами переходила к ним медленнее из-за технических проблем — но в 2025 году ситуация наконец-то начала меняться.
Бессрочные фьючерсы —tracбез сроков истечения, позволяющие трейдерам спекулировать на таких активах, как BTC, с использованием кредитного плеча, — долгое время были жемчужиной централизованных бирж. На этих инструментах, где доминировали такие гиганты, как Binance и Bybit, приходилось львиная доля криптовалютных деривативов, на которые приходилось более 90% всего объема фьючерсных сделок. Однако 2025 год ознаменовал собой поворотный момент, поскольку бессрочные децентрализованные биржи (PerpDEX) достигли зрелости.
Новая волна ончейн-бирж преодолела технические проблемы, связанные с масштабируемой работой бессрочных фьючерсов, искусно сочетая высокую ликвидность с архитектурой, основанной на намерениях, и постоянно улучшающимся пользовательским интерфейсом. В результате трейдеры теперь могут использовать бессрочные фьючерсы, аналогичные тем, что торгуются на центральных биржах, на децентрализованной платформе и в сети по своему выбору. Это не только упростило доступ к бессрочным фьючерсам в сети, но и существенно сократило объемы торгов на центральных биржах. Централизованные биржи, долгое время являвшиеся лидерами в торговле криптофьючерсами, теперь с тревогой наблюдают за действиями своих децентрализованных конкурентов – и не без оснований.
Децентрализованные биржи (DEX) делают свой ход
Децентрализованные биржи атаковали своих централизованных конкурентов с разных сторон, используя тактику «клещей». При этом они продемонстрировали, что существует не один способ предоставления бесхозных фьючерсов в блокчейне. Как показывает анализ ведущих децентрализованных бирж, бесхозные фьючерсы могут предлагаться десятком различных способов, чтобы удовлетворить потребности различных типов трейдеров и блокчейн-экосистем. Многие из этих реализаций выглядят и ощущаются очень похоже на торговлю на централизованной бирже — они быстрые, многофункциональные и интуитивно понятные, — но под капотом их архитектура совершенно иная. Давайте рассмотрим их подробнее, начиная с dYdX.
Переход dYdX на AppChain позволил добиться повышения производительности в условиях все более модульного DeFi dYdX , один из пионеров децентрализованных бессрочных вложений, продемонстрировал эволюцию архитектуры блокчейна, перейдя на выделенный Cosmos после первоначального запуска на Ethereum . Этот переход на Cosmos предоставил dYdX полный контроль над своей блокчейн-средой, что позволило оптимизировать производительность, управление и транзакционные издержки, которые ранее были ограничены общей инфраструктурой. Это привело к значительному повышению производительности, включая завершение транзакций за доли секунды и снижение задержки — оба этих фактора критически важны для высокочастотной торговли бессрочными вложениями, где миллисекунды могут определять прибыль или убыток.
После миграции объем торгов на dYdX значительно вырос. В этом году средний ежедневный объем торгов и открытый интерес составлял около 200 миллионов долларов, достигнув пика в 500 миллионов долларов. Этот рост был поддержан расширением количества поддерживаемых рынков dYdX, которых сейчас более 200, а также достижением объема ликвидности в 12 миллионов долларов благодаря MegaVault – сервису, позволяющему пользователям вносить USDC в пул и получать комиссионные за торговлю. dYdX потребовалось время для создания своей инфраструктуры, но теперь у компании есть платформа, позволяющая создавать и торговать практически на любом рынке с беспрепятственным доступом и без риска хранения средств. dYdX является эталоном того, как приложения могут повысить производительность DEX, привлекая трейдеров, стремящихся к скорости, сравнимой с CeFi, но без централизации.
Глубина и разнообразие в синтетических материалах
В то время как dYdX делает ставку на модульность, GMX сохраняет свои tron позиции на Arbitrum, используя низкие комиссии и высокую пропускную способность Layer-2 для доминирования в глубине ликвидности и расширении рынка синтетических активов. Модель GMX, основанная на пуле ликвидности GLP, позволяет трейдерам получать доступ к бессрочным облигациям, обеспеченным диверсифицированным набором активов, что снижает необратимые потери и обеспечивает высокую ликвидность даже для экзотических пар. В 2025 году GMX расширила свои предложения в области синтетических активов, добавив рынки для топ-100 альткоинов, таких как KAS, OKB и CVX, а также вышла на рынок токенизации реальных активов – быстрорастущий рынок объемом 23 миллиарда долларов.
Стратегическая диверсификация позволила GMX сохранить лидирующие позиции, а такие функции, как торговля без комиссий и расширение до Solana в марте 2025 года, повысили доступность. Благодаря этим инновациям общий объем торгов неуклонно растет: на фоне более широкого возрождения DeFi экосистема GMX получила новый импульс благодаря листингам без разрешений, требующим жестких пороговых значений ликвидности для предотвращения манипуляций.
Преимущество GMX заключается в отсутствии проскальзывания при крупных позициях, что привлекает институциональных игроков, переходящих на блокчейн. По сравнению с CeFi, где ставки финансирования могут быть непрозрачными, прозрачное ценообразование оракулов GMX и управление сообществом способствуют укреплению доверия. На данный момент расширение GMX в область синтетических активов, похоже, приносит свои плоды, укрепляя его позиции как удобной платформы, предоставляющей бесперебойно работающие оракулы на основе EVM.
Вечный центр Orbs Ultra Supercharger ускоряет работу DEX
поставщик инфраструктуры Orbs демократизирует бессрочные ваучеры с помощью Perpetual Hub Ultra, своего решения , которое интегрируется с существующими децентрализованными биржами (DEX), такими как SpookySwap на Sonic и THENA на BNB Chain. Это позволяет использовать кредитное плечо до 60x на более чем 300 парах, обеспечивая исполнение на уровне CeFi для спотовых DEX и избавляя их от затрат и проблем безопасности, связанных с созданием собственного продукта для бессрочных ваучеров с нуля; Orbs делает все это за них.
Логика убедительна: децентрализованным биржам среднего уровня часто не хватает ресурсов для работы с продвинутыми деривативами, но готовый к использованию хаб Orbs обеспечивает высокую ликвидность, агрегированные книги ордеров и торговлю на основе намерений, выравнивая условия конкуренции. Для SpookySwap и THENA — партнеров Orbs, ранее интегрировавших такие решения, как протокол dLIMIT, — это обновление открыло возможности для торговли с высоким кредитным плечом на различных активах, сделав фьючерсные рынки доступными для децентрализованных бирж в рамках всей омниканальной сети.
В других областях новички, такие как ApeX Pro, занимают свою нишу благодаря дифференциации, в частности, за счет настраиваемых опций кредитного плеча, позволяющих трейдерам устанавливать уровни риска, выходящие за рамки стандартных ограничений. Работая по модели книги ордеров на нескольких блокчейнах через свою платформу Omni, ApeX Pro предлагает кредитное плечо до 50x с defi , сочетая точность CeFi с DeFi .
К 2025 году ApeX превратилась в ведущую децентрализованную биржу (PerpDEX) с такими функциями, как возможность перепродажи ценных бумаг из надежных источников и исполнение ордеров с низкими комиссиями. Однако настоящая сила ApeX заключается в расширении прав и возможностей пользователей: настраиваемое кредитное плечо снижает риски переэкспозиции, стимулируя долгосрочное участие. Будучи относительно новым участником рынка, она сталкивается с проблемами обеспечения ликвидности, хотя и решает их с помощью партнерств и стимулов. ApeX Pro стала глотком свежего воздуха для сектора децентрализованных бирж на блокчейне, доказав, что трейдеры ценят разнообразие и свободу действий в сети и на платформе, которая говорит на их языке.
Преступники в блокчейне как новый стандарт
Прогресс, достигнутый такими PerpDEX, как dYdX, GMX, интегрированными с Orbs платформами и ApeX Pro, демонстрирует зрелость экосистемы, где бессрочная торговля больше не ограничивается крупными CeFi-платформами. С ростом объемов бессрочной торговли DeFi , ончейн-биржи устанавливают новый стандарт, предлагая прозрачность и отсутствие необходимости в хранении, недоступные для CeFi, чему способствуют такие инфраструктурные игроки, как Orbs, делающие бессрочную торговлю доступной для DEX среднего уровня. Улучшенная масштабируемость блокчейна за счет решений второго уровня, усовершенствованные пользовательские интерфейсы, имитирующие CeFi, и растущее недоверие к централизованным хранителям после громких банкротств — все это ускорило этот переход.
Поскольку трейдеры ставят суверенитет выше своих активов, децентрализованные биржи (DEX) активно внедряют инновации, чтобы воспользоваться этой возможностью. Все хотят превзойти рынок, что для многих криптотрейдеров означает открытие позиций с кредитным плечом, которые потенциально могут принести неплохую прибыль, если все сложится так, как они задумали. Хотя централизованные биржи (CEX) будут доминировать в общем объеме операций с нелегальными активами в обозримом будущем, их рыночная доля значительно сократилась в этом году. Для растущего числа трейдеров, использующих нелегальные активы, DeFi — это новый CeFi.
