DEX들이 퍼페추얼 시장 점유율을 확보하기 위해 경쟁하며 트레이더들이 온체인으로 이동

탈중앙화 금융의 부상은 중앙화 거래소가 할 수 있는 모든 것을 DEX도 할 수 있음을 보여주었습니다 – 그리고 많은 측면에서, 특히 프라이버시, 접근성, 그리고 비커스odial 보안 측면에서 현저히 더 나은 방식으로. 하지만 탈중앙화 거래소가 CEX로부터 스팟 거래량의 상당 부분을 성공적으로 확보한 반면, 선물 거래는 기술적 어려움으로 인해 마이그레이션이 느렸습니다. 하지만 2025년이 되어서야 마침내 변화가 시작되었습니다.

만기 없는 선물 – 트레이더가 레버리지를 사용하여 BTC와 같은 자산에 투기할 수 있게 하는 –은 오랫동안 중앙화 거래소의 왕관 보석이었습니다. 바이낸스와 바이빗과 같은 거물들에 의해 장악된 이러한 도구는 암호화폐 파생상품의 대부분을 차지하여 총 선물 거래량의 90% 이상을 차지했습니다. 그러나 2025년은 PerpDEXs가 성숙해지면서 중요한 전환점을 marked했습니다.

온체인 거래소의 새로운 물결은 규모에 맞는 퍼페추얼 작동의 기술적 도전을 극복하고, 깊은 유동성과 의도 기반 아키텍처, 그리고 지속적으로 개선되는 UI를 독창적으로 결합했습니다. 그 결과, 트레이더들은 이제 선택한 탈중앙화 플랫폼과 네트워크에서 CeFi 수준의 퍼페추얼 선물을 경험할 수 있습니다. 이는 온체인에서 퍼페추얼에 더 쉽게 접근할 수 있게 만들었을 뿐만 아니라 CEX 거래량의 상당 부분을 차지했습니다. 오랫동안 암호화폐 선물 거래의 왕이었던 중앙화 거래소는 이제 그들의 탈중앙화 counterparts가 무엇을 하고 있는지 불안하게 주시하고 있으며, 이는 좋은 이유입니다.

DEXs가 움직임을 보이다

포위 공격처럼, 탈중앙화 거래소(DEX)는 여러 각도에서 중앙화 거래소(CeFi) 경쟁자들을 공략하고 있습니다. 이를 통해 온체인 퍼페추얼(지속 계약)을 제공하는 방법에는 하나 이상의 방식이 있음을 입증했습니다. 주요 PerpDEX들을 분석한 결과, 온체인 선물은 서로 다른 트레이더 유형과 블록체인 생태계의 요구에 부응하기 위해 열두 가지 이상의 다양한 방식으로 제공될 수 있습니다. 이러한 구현체 중 많은 부분이 중앙화 거래소에서 거래하는 것과 매우 유사하게 생겼고 작동합니다 – 빠르고, 기능이 풍부하며, 직관적이죠. 하지만 내부 아키텍처는 매우 다릅니다. dYdX로 시작하여 자세히 살펴보겠습니다.

dYdX의 앱체인 마이그레이션은 점점 더 모듈화된 DeFi 세계에서 더 나은 성능을_UNLOCK_했습니다. 탈중앙화 퍼페추얼의 선구자 중 하나인 dYdX은 처음 이더리움에서 출시된 후 전용 코스모스 앱체인으로 마이그레이션함으로써 블록체인 아키텍처의 진화를 exemplified했습니다. 이 코스모스 SDK로의 전환은 dYdX가 공유 인프라의 제약으로 인해 이전에 제한되었던 성능, 거버넌스, 거래 비용의 최적화를 가능하게 하는 자체 블록체인 환경에 대한 완전한 통제를 부여했습니다. 이는 하프초 거래 최종성과 감소된 지연 시간을 포함하여 상당한 성능 향상을 이끌었으며, 이는 밀리초가 수익 또는 손실을 결정할 수 있는 고빈도 퍼페추얼 거래에 모두 중요합니다.

마이그레이션 후 dYdX의 거래량은 크게 증가했습니다. 올해 일일 거래량과 오픈 인터레스트의 평균은 약 2억 달러였으며, 최고치에는 5억 달러에 달했습니다. 이 성장은 dYdX가 지원하는 시장의 수를 확장하여 현재 200개를 초과하고, 사용자가 USDC를 풀에 예치하고 거래 수수료를 얻을 수 있는 메가볼트 – 유동성 TVL이 1,200만 달러에 도달 – 의 성장을 지원했습니다. dYdX가 퍼페추얼 인프라를 구축하는 데 시간이 걸렸지만, 이제 거의 모든 시장을 생성하고 거래할 수 있는 플랫폼을 갖추게 되었으며, 시큐어리스 접근과 커스odial 리스크 없이 거래할 수 있습니다. dYdX는 앱체인이 DEX 성능을 어떻게 향상시킬 수 있는지에 대한 벤치마크이며, 중앙화 없이 CeFi 수준의 속도를 추구하는 트레이더들을 끌어모으고 있습니다.

신디케티드 자산의 깊이와 다양성

dYdX가 모듈성을 베팅하는 동안, GMX는 아비트럼에서의 입지를 유지하며 레이어 2의 낮은 수수료와 높은 처리량을 활용하여 유동성 깊이와 합성 자산 확장에서 우위를 점했습니다. GLP 유동성 풀을 중심으로 하는 GMX의 모델은 트레이더가 다각화된 자산 바스켓으로 뒷받침되는 퍼페추얼에 접근할 수 있게 하여 비영구적 손실을 완화하고 이국적인 페어에 대한 깊은 유동성을 보장합니다. 2025년 GMX는 KAS, , OKB, CVX와 같은 상위 100대 알트코인의 시장을 추가하는 등 합성 제공을 확장했으며, 급성장하는 230억 달러 규모의 실제 자산 토큰화에도 진출했습니다.

이러한 전략적 다각화는 GMX의 선두 위치를 유지시켜 왔으며, 가스 없는 거래와 2025년 3월 솔라나(Solana)로의 멀티체인 확장 같은 기능들은 접근성을 높였습니다. 이러한 혁신 덕분에 총 거래량은 상승세를 보이고 있습니다: 광범위한 DeFi 부흥 속에서 GMX 생태계는 조작을 방지하기 위해 강력한 유동성 임계값이 필요한 무허가 상장 지원을 받아 새로운 활력을 얻었습니다.

GMX의 강점은 대규모 포지션에 대한 슬리피지(가격 차이) 제로 거래 기능에 있으며, 이는 온체인으로 이동하는 기관 투자자들에게 매력적입니다. 자금 이자율이 불투명할 수 있는 CeFi와 비교할 때, GMX의 투명한 오라클 가격 책정과 커뮤니티 거버넌스는 신뢰를 조성합니다. 지금까지 GMX의 신디케티드 자산으로의 확장은 결실을 맺고 있으며, 원활하게 작동하는 EVM 기반 퍼페추얼을 제공하는 사용자 친화적인 플랫폼으로서의 입지를 굳히고 있습니다.

Orbs의 Perp Hub Ultra가 DEX를 초고속으로 가속화하다

인프라 제공자 Orbs는 Meanwhile, SpookySwap on Sonic과 THENA on BNB Chain과 같은 기존 DEX에 연결되는 레이어 3 해결책인 Perpetual Hub Ultra를 통해 퍼페추얼을 민주화하고 있습니다. 이는 300개 이상의 페어에서 최대 60x 레버리지를 가능하게 하여 스팟 DEX에 CeFi 수준의 실행을 가져오고, 자체 퍼페추얼 제품을 처음부터 구축하는 비용과 보안 문제를 피할 수 있게 합니다. Orbs는 이를 모두 대신 수행합니다.

논리는 설득력 있습니다: 중견 DEX들은 종종 고급 파생상품을 위한 자원이 부족하지만, Orbs의 플러그 앤 플레이 허브는 깊은 유동성, 집계된 주문서, 의도 기반 거래를 제공하여 공정한 경쟁 환경을 조성합니다. 이미 Orbs 파트너인 SpookySwap과 THENA의 경우, 이전에 dLIMIT 프로토콜과 같은 솔루션을 통합한 바 있어, 이번 업그레이드는 다양한 자산에 대한 고레버리지 거래를 도입하여 오mnichain 환경 전반에 걸쳐 DEX에 선물 시장을 가져왔습니다.

다른 곳에서는 ApeX Pro와 같은 신규 참여자들이 표준 한계를 넘어 트레이더가 위험 수준을 맞춤 설정할 수 있는 사용자 정의 레버리지 옵션을 통해 차별화를 통해 자신만의 틈새 시장을 개척하고 있습니다. Omni 플랫폼을 통해 여러 체인에서 오더북 모델을 운영하는 ApeX Pro는 사용자 정의 매개변수로 최대 50x 레버리지를 제공하며, CeFi의 정밀함과 DeFi의 유명한 투명성 및 무허가 접근을 결합합니다.

2025년, ApeX는 신뢰할 수 있는 출처로부터 재판매 가능한 시장과 낮은 수수료 실행 같은 기능들을 갖춘 선도적인 PerpDEX로 진화했습니다. 하지만 ApeX의 진정한 강점은 사용자 권한 부여에 있습니다: 사용자 정의 가능한 레버리지는 과도한 노출 위험을 줄여 장기 참여를 유도합니다. 신규 진입자로서 유동성 부트스트랩(초기 유동성 확보)의 과제를 안고 있지만, 파트너십과 인센티브를 통해 이러한 문제들을 해결해 왔습니다. ApeX Pro는 온체인 퍼페추얼 부문에 신선한 바람을 불어넣었으며, 트레이더들이 네트워크와 플랫폼에서 자신의 언어로 소통하며 다양성과 자유를 중요하게 여긴다는 것을 입증했습니다.

온체인 퍼페추얼이 새로운 표준으로 부상하다

dYdX, GMX, Orbs 통합 플랫폼, ApeX Pro와 같은 PerpDEX들이 이룩한 진보는 퍼페추얼 거래가 더 이상 CeFi 주요 플랫폼에 국한되지 않는 성숙한 생태계를 보여줍니다. DeFi 퍼페추얼 거래량이 급증함에 따라 온체인 거래소들은 CeFi가 따라잡을 수 없는 투명성과 비수탁(non-custody)을 제공하는 새로운 표준을 설정하고 있으며, Orbs와 같은 인프라 플레이어가 중견 DEX들에게 퍼페추얼을 접근 가능하게 만드는 데 기여하고 있습니다. 레이어2 솔루션을 통한 향상된 블록체인 확장성, CeFi를 모방한 개선된 사용자 인터페이스, 그리고 높은 프로필의 실패 이후 중앙화 수탁자에 대한 신뢰도 하락이 모두 이러한 전환을 가속화했습니다. 

트레이더들이 자산에 대한 주권을 우선시함에 따라, DEX들은 이 기회를 잡기 위해 적극적으로 혁신하고 있습니다. 모두 시장을 이기고 싶어 하며, 많은 암호화폐 트레이더들에게 이는 예상대로 상황이 전개될 경우 tidy한 수익을 가져다줄 수 있는 레버리지 포지션을 여는 것을 의미합니다. 당분간 CEX들이 총 퍼페추얼 거래량을 지배할 것이지만, 올해 그들의 시장 점유율은 크게 침식되었습니다. 증가하는 퍼페추얼 트레이더들에게 DeFi는 새로운 CeFi입니다.