Los DEX compiten por capturar la cuota de mercado de los delincuentes mientras los comerciantes se mueven en cadena

Como ha demostrado el auge de las finanzas descentralizadas, los DEX también pueden hacer lo que pueden los exchanges centralizados, y considerablemente mejores en muchos aspectos, sobre todo en términos de privacidad, acceso y seguridad sin custodia. Si bien los exchanges descentralizados han logrado captar una parte significativa del volumen al contado de los CEX, la migración de la negociación de futuros ha sido más lenta debido a dificultades técnicas. Sin embargo, en 2025, esto finalmente ha comenzado a cambiar.

Los futuros perpetuos (tracsin fecha de vencimiento que permiten a los operadores especular con activos como BTC con apalancamiento) han sido durante mucho tiempo la joya de la corona de los exchanges centralizados. Dominados por gigantes como Binance y Bybit, estos instrumentos representaron la mayor parte de los derivados de criptomonedas, captando más del 90% del volumen total de futuros. Sin embargo, 2025 marcó un cambio crucial con la madurez de los PerpDEX.

Una nueva ola de exchanges onchain ha superado los desafíos técnicos para que los perps funcionen a escala, combinando ingeniosamente una liquidez profunda con una arquitectura basada en la intención y una interfaz de usuario en constante mejora. Como resultado, los operadores ahora pueden experimentar futuros perpetuos similares a CEX en la plataforma y red descentralizadas que prefieran. Esto no solo ha facilitado el acceso de los perps onchain, sino que también ha reducido considerablemente los volúmenes de CEX. Los exchanges centralizados, que durante mucho tiempo fueron los reyes del trading de futuros de criptomonedas, ahora observan con interés lo que hacen sus contrapartes descentralizadas, y con razón.

Los DEX hacen su movimiento

En un movimiento de pinza, los exchanges descentralizados han atacado a sus rivales centralizados desde múltiples ángulos. Al hacerlo, han demostrado que existe más de una forma de ofrecer futuros onchain. Como muestra un análisis de los principales PerpDEX, los futuros onchain pueden ofrecerse de una docena de maneras diferentes para satisfacer las necesidades de distintos tipos de operadores y ecosistemas blockchain. Muchas de estas implementaciones se parecen mucho a las operaciones en un exchange centralizado: son rápidas, intuitivas y con muchas funciones, pero en el fondo su arquitectura es muy diferente. Analicémoslas con más detalle, comenzando con dYdX.

La migración de la appchain de dYdX ha desbloqueado un mayor rendimiento en un DeFi . Como uno de los pioneros en perpetuos descentralizados, dYdX ha ejemplificado la evolución de la arquitectura blockchain mediante su migración a una Cosmos tras su lanzamiento inicial en Ethereum. Este cambio al Cosmos le ha otorgado a dYdX control total sobre su entorno blockchain, lo que permite optimizaciones en rendimiento, gobernanza y costos de transacción que antes estaban limitadas por la infraestructura compartida. Esto ha generado importantes mejoras de rendimiento, incluyendo transacciones con una finalización inferior a un segundo y una latencia reducida, ambas cruciales para el trading de perpetuos de alta frecuencia, donde los milisegundos pueden determinar las ganancias o las pérdidas.

Tras la migración, el volumen de dYdX ha crecido significativamente. Este año, ha promediado alrededor de 200 millones de dólares en volumen diario e interés abierto, alcanzando un máximo de 500 millones de dólares. Este crecimiento se ha visto impulsado por la expansión del número de mercados que admite dYdX, que ahora superan los 200, y por el hecho de que su MegaVault —que permite a los usuarios depositar USDC en un fondo común y obtener comisiones por trading— ha alcanzado los 12 millones de dólares en TVL para liquidez. A dYdX le ha llevado tiempo desarrollar su infraestructura de perpetuidad, pero ahora cuenta con una plataforma que permite crear y operar en prácticamente cualquier mercado con acceso sin interrupciones y sin riesgo de custodia. dYdX es un referente sobre cómo las appchains pueden mejorar el rendimiento de los DEX, atrayendo a traders que buscan la velocidad de las finanzas centralizadas (CeFi) sin la centralización.

Profundidad y diversidad en los sintéticos

Mientras que dYdX apuesta por la modularidad, GMX ha mantenido su fuertetronen Arbitrum, aprovechando las bajas comisiones y el alto rendimiento de la Capa 2 para dominar en profundidad de liquidez y expansión de activos sintéticos. El modelo de GMX, centrado en el fondo de liquidez GLP, permite a los operadores acceder a contratos perpetuos respaldados por una cesta diversificada de activos, mitigando las pérdidas impermanentes y asegurando una liquidez profunda incluso para pares exóticos. En 2025, GMX amplió su oferta de activos sintéticos, añadiendo mercados para las 100 principales altcoins como KAS, OKBy CVX, al tiempo que se aventuró en la tokenización de activos del mundo real, un mercado en auge de 23.000 millones de dólares.

Esta diversificación estratégica ha mantenido el liderazgo de GMX, con características como el trading sin gas y las expansiones multicadena a Solana en marzo de 2025, que mejoran la accesibilidad. Gracias a estas innovaciones, el volumen total ha mostrado una tendencia al alza: en medio de un resurgimiento más amplio DeFi , el ecosistema de GMX ha cobrado nueva vida, respaldado por listados sin permisos que requieren sólidos umbrales de liquidez para evitar la manipulación.

La ventaja de GMX reside en sus operaciones sin deslizamiento para posiciones grandes, una característica atractiva para los actores institucionales que migran onchain. En comparación con CeFi, donde las tasas de financiación pueden ser opacas, la transparencia de los precios de los oráculos de GMX y la gobernanza comunitaria fomentan la confianza. Hasta el momento, la expansión de GMX hacia los activos sintéticos parece estar dando sus frutos, consolidando su posición como una plataforma intuitiva que ofrece perps basados ​​en EVM que funcionan a la perfección.

El centro perpetuo de Orbs sobrecarga los DEX

Mientras tanto, el proveedor de infraestructura Orbs ha estado democratizando los perpetuos a través de Perpetual Hub Ultra, su solución de capa 3 que se integra con DEX existentes como SpookySwap en Sonic y THENA en BNB Chain. Esto permite un apalancamiento de hasta 60x en más de 300 pares, brindando ejecución a nivel CeFi a DEXs puntuales y ahorrándoles los costos y desafíos de seguridad que implica desarrollar su propio producto perps desde cero; Orbs lo hace todo por ellos.

La lógica es convincente: los DEX de nivel medio suelen carecer de recursos para derivados avanzados, pero el centro de operaciones listo para usar de Orbs ofrece una gran liquidez, libros de órdenes agregados y trading basado en la intención, lo que nivela las condiciones. Para SpookySwap y THENA, socios de Orbs que ya habían integrado soluciones como su protocolo dLIMIT, esta actualización ha introducido trading de alto apalancamiento en diversos activos, acercando los mercados de futuros a los DEX en todo el panorama omnichain.

En otros ámbitos, empresas emergentes como ApeX Pro se están abriendo camino mediante la diferenciación, especialmente con opciones de apalancamiento personalizables que permiten a los operadores ajustar los niveles de riesgo más allá de los límites estándar. Operando con un modelo de libro de órdenes en múltiples cadenas a través de su plataforma Omni, ApeX Pro ofrece un apalancamiento de hasta 50x con parámetros definidos por el usuariodeficombinando la precisión de CeFi con DeFi.

En 2025, ApeX se ha convertido en un PerpDEX líder, con características como mercados revendibles de fuentes confiables y ejecuciones con comisiones bajas. Sin embargo, la verdadera fortaleza de ApeX reside en el empoderamiento del usuario: el apalancamiento personalizable reduce los riesgos de sobreexposición, incentivando la participación a largo plazo. Como nuevo participante, se enfrenta a desafíos de capitalización de liquidez, aunque los ha abordado mediante alianzas e incentivos. ApeX Pro ha sido un soplo de aire fresco para el sector de los perps en cadena, demostrando que los operadores valoran la variedad y la libertad de hacer lo suyo en la red y la plataforma que hablan su idioma.

Los delincuentes en cadena como el nuevo estándar

El progreso de PerpDEX como dYdX, GMX, las plataformas integradas con Orbs y ApeX Pro ilustra un ecosistema en desarrollo donde el trading perpetuo ya no se limita a las principales empresas CeFi. Con el aumento vertiginoso del volumen de perps DeFi , los exchanges onchain están estableciendo un nuevo estándar, ofreciendo transparencia y no custodia que CeFi no puede igualar, con la ayuda de actores de infraestructura como Orbs, que facilitan el acceso de perps a DEX de nivel medio. La mayor escalabilidad de la blockchain mediante soluciones de Capa 2, las interfaces de usuario mejoradas que imitan a CeFi y la creciente desconfianza hacia los custodios centralizados tras fallos de alto perfil han acelerado esta transición. 

A medida que los operadores priorizan la soberanía sobre sus activos, los DEX están innovando agresivamente para aprovechar esta oportunidad. Todos buscan superar al mercado, lo que para muchos operadores de criptomonedas significa abrir posiciones apalancadas con el potencial de generar importantes ganancias si la situación se desarrolla según lo previsto. Si bien los CEX dominarán el volumen total de transacciones fraudulentas en el futuro previsible, su cuota de mercado se ha reducido significativamente este año. Para un grupo creciente de operadores fraudulentos, DeFi es el nuevo CeFi.