DEXs wetteifern um Marktanteile der Täter, während Händler auf die Blockchain wechseln

Wie der Aufstieg dezentraler Finanzdienstleistungen gezeigt hat, können dezentrale Börsen (DEXs) alles, was zentralisierte Börsen (CEXs) können – und in vielerlei Hinsicht deutlich besser, insbesondere in Bezug auf Datenschutz, Zugänglichkeit und Sicherheit ohne Verwahrung. Während dezentrale Börsen einen bedeutenden Anteil des Spot-Handelsvolumens von CEXs übernommen haben, verlief die Migration im Futures-Handel aufgrund technischer Herausforderungen langsamer – doch ab 2025 hat sich dies endlich geändert.

Perpetual Futures –tracohne Verfallsdatum, die es Händlern ermöglichen, mit Hebelwirkung auf Vermögenswerte wie Bitcoin zu spekulieren – waren lange Zeit das Aushängeschild zentralisierter Börsen. Dominiert von Giganten wie Binance und Bybit, machten diese Instrumente den Löwenanteil der Kryptoderivate aus und vereinnahmten über 90 % des gesamten Futures-Volumens. Doch 2025 markiert einen Wendepunkt, da PerpDEXs (Perpetual Digital Exchanges) ihren Durchbruch feierten.

Eine neue Generation von On-Chain-Börsen hat die technischen Herausforderungen für den großflächigen Handel mit Perpetual Futures gemeistert. Sie kombinieren auf geniale Weise hohe Liquidität mit einer absichtsbasierten Architektur und einer stetig verbesserten Benutzeroberfläche. Dadurch können Händler nun Perpetual Futures, ähnlich wie an zentralen Börsen, auf der dezentralen Plattform und dem Netzwerk ihrer Wahl handeln. Dies hat nicht nur den Zugang zu Perpetual Futures auf der Blockchain erleichtert, sondern auch das Handelsvolumen zentraler Börsen deutlich reduziert. Die lange Zeit dominierenden zentralisierten Börsen beobachten nun mit Sorge, was ihre dezentralen Konkurrenten vorhaben – und das aus gutem Grund.

DEXs machen ihren Zug

Dezentrale Börsen haben ihre zentralisierten Konkurrenten mit einer Zangenbewegung von verschiedenen Seiten angegriffen. Dabei haben sie bewiesen, dass es mehr als einen Weg gibt, On-Chain-Perpos zu realisieren. Denn wie eine Analyse der führenden PerpDEXs zeigt, lassen sich On-Chain-Futures auf vielfältige Weise bereitstellen, um den Bedürfnissen unterschiedlicher Händlertypen und Blockchain-Ökosysteme gerecht zu werden. Viele dieser Implementierungen ähneln dem Handel an einer zentralisierten Börse – sie sind schnell, funktionsreich und intuitiv –, doch ihre Architektur ist grundlegend anders. Betrachten wir dies genauer, beginnend mit dYdX.

Die Migration der Appchain von dYdX hat in der zunehmend modularen DeFi Welt zu einer deutlich höheren Performance geführt. Als einer der Pioniere dezentraler Perpetual-Token dYdX die Evolution der Blockchain-Architektur durch die Migration zu einer dedizierten Cosmos Appchain nach dem ursprünglichen Start auf Ethereum. Dieser Wechsel zum Cosmos SDK ermöglicht dYdX die volle Kontrolle über seine Blockchain-Umgebung und damit Optimierungen in Performance, Governance und Transaktionskosten, die zuvor durch die gemeinsam genutzte Infrastruktur eingeschränkt waren. Dies hat zu signifikanten Leistungssteigerungen geführt, darunter Transaktionsfinalität im Subsekundenbereich und reduzierte Latenz – beides ist entscheidend für den Hochfrequenzhandel mit Perpetual-Token, wo Millisekunden über Gewinn oder Verlust entscheiden können.

Nach der Migration ist das Handelsvolumen von dYdX deutlich gestiegen. In diesem Jahr lag das durchschnittliche bei rund 200 Millionen US-Dollar, mit einem Spitzenwert von 500 Millionen US-Dollar. Dieses Wachstum wurde durch die Erweiterung der unterstützten Märkte auf über 200 sowie durch den MegaVault unterstützt, der es Nutzern ermöglicht, USDC in einen Pool einzuzahlen und Handelsgebühren zu verdienen. Der MegaVault erreichte ein TVL von 12 Millionen US-Dollar für die Liquidität. Der Aufbau der Perpetual-Infrastruktur von dYdX hat einige Zeit in Anspruch genommen, doch nun verfügt das Unternehmen über eine Plattform, die die Erstellung und den Handel mit nahezu jedem Markt ermöglicht – nahtlos und ohne Verwahrungsrisiko. dYdX setzt Maßstäbe dafür, wie Appchains die Performance von DEXs steigern können und zieht Trader an, die eine CeFi-ähnliche Geschwindigkeit ohne Zentralisierung suchen.

Tiefe und Vielfalt bei synthetischen Materialien

Während dYdX auf Modularität setzt, hat GMX seinetronPosition auf Arbitrum behauptet und die niedrigen Gebühren und den hohen Durchsatz der Layer-2-Plattform genutzt, um in puncto Liquiditätstiefe und Angebot an synthetischen Assets zu dominieren. Das auf dem GLP-Liquiditätspool basierende Modell von GMX ermöglicht Händlern den Zugang zu Perpetual-Tokens, die durch einen diversifizierten Asset-Korb gedeckt sind. Dadurch werden impermanente Verluste minimiert und eine hohe Liquidität auch für exotische Handelspaare sichergestellt. Im Jahr 2025 hat GMX sein Angebot an synthetischen Assets erweitert und hinzugefügt Märkte für Top-100-Altcoins wie KAS, OKB. Gleichzeitig wagte das Unternehmen den Einstieg in die Tokenisierung realer Vermögenswerte – einen wachsenden Markt mit einem Volumen von 23 Milliarden US-Dollar.

Diese strategische Diversifizierung hat GMXs Führungsposition gefestigt. Funktionen wie der gaslose Handel und die Multichain-Erweiterung auf Solana im März 2025 verbessern die Zugänglichkeit. Dank dieser Innovationen verzeichnet das Gesamtvolumen einen Aufwärtstrend: Im Zuge des allgemeinen DeFi Wiederauflebens hat das GMX-Ökosystem neuen Aufschwung erfahren, unterstützt durch erlaubnisfreie Listings, die robuste Liquiditätsschwellen erfordern, um Manipulationen zu verhindern.

GMXs Vorteil liegt in seinen verlustfreien Transaktionen für große Positionen – ein Merkmal, das institutionelle Anleger beim Wechsel auf die Blockchain besonders anspricht. Im Vergleich zu CeFi, wo die Finanzierungsgebühren oft intransparent sind, fördern die transparente Oracle-Preisgestaltung und die Community-Governance von GMX das Vertrauen. Bislang scheint GMXs Expansion in den Bereich synthetischer Assets Früchte zu tragen und festigt seine Position als benutzerfreundliche Plattform, die nahtlos funktionierende, EVM-basierte Persistent Assets (PERPs) anbietet.

Orbs' Perpetual Hub Ultra lädt DEXs auf

Der Infrastrukturanbieter Orbsdemokratisiert unterdessen Perpetual-Token mit Perpetual Hub Ultra, seiner Layer-3- Lösung , die sich in bestehende DEXs wie SpookySwap auf Sonic und THENA auf BNB Chain integrieren lässt. Dies ermöglicht einen Hebel von bis zu 60x auf über 300 Währungspaare und bringt CeFi-basierte Ausführung auf Spot-DEXs. Dadurch werden diese von den Kosten und Sicherheitsrisiken erspart, die mit der Entwicklung eines eigenen Perpetual-Token-Produkts von Grund auf verbunden wären; Orbs übernimmt diese Aufgaben komplett für sie.

Die Logik ist überzeugend: Mittelgroße DEXs verfügen oft nicht über die Ressourcen für fortgeschrittene Derivate, doch Orbs‘ Plug-and-Play-Plattform bietet hohe Liquidität, aggregierte Orderbücher und absichtsbasierten Handel und schafft so gleiche Wettbewerbsbedingungen. Für SpookySwap und THENA – bereits Orbs-Partner, die Lösungen wie das dLIMIT-Protokoll integriert haben – ermöglicht dieses Upgrade den Handel mit hohem Hebel auf diverse Assets und bringt Futures-Märkte auf DEXs im gesamten Omnichain-Umfeld.

Andernorts ApeX Pro positionieren sichdefiParametern. So vereint das Unternehmen die Präzision von CeFi mit DeFider bekannten Transparenz und dem erlaubnisfreien Zugang von

Im Jahr 2025 hat sich ApeX zu einer führenden PerpDEX entwickelt, mit Funktionen wie wiederverkaufbaren Märkten von vertrauenswürdigen Quellen und kostengünstigen Ausführungsgebühren. Die wahre Stärke von ApeX liegt jedoch in der Nutzerbeteiligung: Anpassbare Hebelwirkung reduziert das Risiko übermäßiger Engagements und fördert so die langfristige Teilnahme. Als relativ neuer Marktteilnehmer steht ApeX vor Herausforderungen beim Liquiditätsaufbau, begegnet diesen jedoch durch Partnerschaften und Anreize. ApeX Pro hat dem On-Chain-Perp-Sektor neuen Schwung verliehen und bewiesen, dass Händler Vielfalt und die Freiheit schätzen, auf einem Netzwerk und einer Plattform zu handeln, die ihren Bedürfnissen entspricht.

Onchain-Täter als neuer Standard

Die Fortschritte von PerpDEXs wie dYdX, GMX, Orbs-integrierten Plattformen und ApeX Pro verdeutlichen ein reifendes Ökosystem, in dem der Handel mit Perpetual Coins nicht mehr den großen CeFi-Anbietern vorbehalten ist. Angesichts des rasanten Wachstums des Perpetual-Handels DeFi setzen On-Chain-Börsen neue Maßstäbe und bieten Transparenz und Verwahrungsfreiheit, die CeFi nicht bieten kann. Infrastrukturanbieter wie Orbs ermöglichen Perpetual Coins auch mittelgroßen DEXs. Verbesserte Blockchain-Skalierbarkeit durch Layer-2-Lösungen, optimierte Benutzeroberflächen, die CeFi nachempfunden sind, und ein wachsendes Misstrauen gegenüber zentralisierten Verwahrstellen nach prominenten Fehlschlägen haben diesen Wandel beschleunigt. 

Da Händler der Souveränität ihrer Vermögenswerte Vorrang vor deren Wert einräumen, nutzen dezentrale Börsen (DEXs) diese Chance durch aggressive Innovationen. Jeder möchte den Markt schlagen, was für viele Kryptohändler bedeutet, gehebelte Positionen zu eröffnen, die potenziell hohe Gewinne abwerfen können, sollten die Entwicklungen wie erwartet verlaufen. Obwohl zentrale Börsen (CEXs) das gesamte Handelsvolumen mit Perps-Investing auf absehbare Zeit dominieren werden, ist ihr Marktanteil in diesem Jahr deutlich gesunken. Für eine wachsende Gruppe von Perps-Händlern ist DeFi das neue CeFi.