CryptoQuant alerta que a estratégia de Michael Saylor deve parar compras de Bitcoin enquanto reservas em caixa caem 38%

A empresa de análise de cripto CryptoQuant sugere que a empresa de Michael Saylor, a Strategy (anteriormente MicroStrategy), faça uma pausa na acumulação de Bitcoin e direcione recursos para reconstruir seu buffer de caixa.

A CryptoQuant levantou preocupações sobre a Strategy, alertando que a empresa pode precisar desacelerar ou interromper temporariamente sua agressiva estratégia de acumulação de Bitcoin, pois suas reservas de caixa caíram cerca de 38%, apertando a flexibilidade financeira em meio à volatilidade contínua do mercado.

De acordo com a avaliação mais recente da empresa de análise de cripto, a posição de liquidez da Strategy enfraqueceu à medida que a empresa continua a priorizar compras de Bitcoin junto com o serviço da dívida e obrigações de dividendos ligadas à sua estrutura de capital em expansão.

O relatório sugere que o encolhimento do buffer de caixa da empresa pode forçar uma reavaliação de sua estratégia de Bitcoin “comprar e manter para sempre” se as condições do mercado permanecerem sob pressão.

O alerta vem à medida que as ações preferenciais STRC da empresa caíram para mínimos históricos enquanto as reservas de caixa continuam a se apertar. Suas ações preferenciais agora estão sendo negociadas mais de 17% abaixo do valor nominal, e os investidores estão obtendo apenas cerca de 13% de rendimento.

De acordo com o chefe de pesquisa da CryptoQuant, Julio Moreno, essas preocupações estão sendo amplificadas por uma posição de caixa enfraquecida. Ele observou que uma recompra de US$ 1,5 bilhão de notas sêniores conversíveis a 0% com vencimento em 2029 restringiu a liquidez da Strategy para dividendos STRC, agravado por uma queda de 38% nas reservas de caixa desde o início de 2026. 

As obrigações de dividendos da Strategy subiram para US$ 1.2 bilhões

A aprovação da proposta de dividendo duas vezes ao mês pela Strategy apenas aumentou os temores dos investidores sobre a capacidade de pagamento da empresa. Moreno também sustentou que o apetite da Strategy por Bitcoin e o compromisso com a emissão de STRC praticamente quadruplicaram suas obrigações anuais de dividendos, de US$ 300 milhões para US$ 1,2 bilhão, em apenas seis meses. 

No X, a CryptoQuant alertou: “A cobertura de dividendos colapsou de mais de 7 anos para apenas 14 meses. A empresa precisa parar de comprar Bitcoin e reconstruir o caixa.”

Em resposta à publicação da empresa de pesquisa, um usuário questionou questionou como a Strategy poderia possivelmente reconstruir o caixa sem emitir mais valores mobiliários. Outro comentarista declarou sugeriu que uma queda na receita poderia forçar a empresa a cortar dividendos ou vender Bitcoin. 

Moreno observou que a empresa de Michael Saylor precisará de aproximadamente US$ 2,8 bilhões em caixa para normalizar sua cobertura de dividendos nos próximos dois anos. Ele afirmou: “Uma reserva de caixa maior é o sinal mais direto que o mercado precisa para recuperar a confiança no STRC.” Ele também afirmou que a empresa ainda tem a opção de pausar os dividendos STRC. No entanto, ele acredita que fazê-lo provavelmente prejudicaria a confiança dos investidores, pois os pagamentos atrasados continuariam a se acumular.

Além disso, ele explicou que vender Bitcoin para acumular caixa não é viável no momento, porque a Strategy está com uma perda contábil de US$ 10,6 bilhões, o que significa que qualquer venda forçada hoje travaria perdas massivas e destruiria o valor para os acionistas.

Em vez de vender Bitcoin, a Strategy pode apoiar o STRC por meio de ajustes de dividendos e ofertas adicionais de ações MSTR, disse ele. No entanto, ele alertou que recuperar a marca de US$ 100 será difícil. 

Moreno pede à Strategy que desenvolva uma fórmula adequada para compra de BTC

Moreno aconselhou a empresa a suspender novas compras de Bitcoin até que sua posição de liquidez e o suporte aos dividendos melhorem.

Ele também disse que a empresa deve depender de um modelo baseado em estrutura para determinar o melhor momento para futuras aquisições de Bitcoin. Ele comentou: “Comprar sempre que houver capital disponível não é uma estratégia — é uma fórmula para acumular nos picos do ciclo.”

Além disso, ele pediu à empresa que introduza um modelo de realização de lucros para futuros rallies de Bitcoin para gerenciar a alavancagem, melhorar a liquidez e criar fundos para oportunidades de compra durante a fraqueza do mercado. 

Anteriormente, o JPMorgan afirmou que a Strategy deve repor seu buffer de caixa em moeda fiduciária para aliviar as ansiedades dos investidores desencadeadas por uma venda menor e simbólica de 32 Bitcoins. 

As ordens de compra de Bitcoin estão superando as ordens de venda?

Enquanto isso, o desequilíbrio do livro de ordens do Bitcoin aumentou drasticamente, atingindo seu nível mais alto desde fevereiro de 2024, com base na análise da Glassnode.

A discrepância mostra que as ordens de compra estão se acumulando muito mais rápido do que as ordens de venda, o que significa que os compradores voltaram e estão comprando felizmente qualquer moeda que chegar ao mercado.

A mudança para uma pressão de compra mais forte coincide com a recuperação do Bitcoin de níveis abaixo de US$ 60.000. Ainda assim, os investidores estão aguardando para ver se o movimento se desenvolve em uma tendência de alta mais ampla.