CryptoQuant предупреждает, что компания Майкла Сэйлора Strategy прекратит покупки Bitcoin, так как денежные резервы упали на 38%

Криптоаналитическая фирма CryptoQuant предполагает, что компания Майкла Сэйлора Strategy (ранее MicroStrategy) возьмет паузу в накоплении Bitcoin и направит ресурсы на восстановление кэша.

CryptoQuant выразила обеспокоенность по поводу Strategy, предупредив, что фирме, возможно, придется замедлить или временно приостановить свою агрессивную стратегию накопления Bitcoin, поскольку ее денежные резервы, по сообщениям, упали примерно на 38%, что сужает финансовую гибкость на фоне продолжающейся рыночной волатильности.

Согласно последней оценке криптоаналитической компании, ликвидное положение Strategy ослабло, поскольку компания продолжает приоритизировать покупки Bitcoin наряду с обслуживанием долга и дивидендными обязательствами, связанными с ее расширяющейся структурой капитала.

В отчете предполагается, что сокращающийся кэш-буфер фирмы может заставить пересмотреть ее стратегию «покупай и держи навсегда» в отношении Bitcoin, если рыночные условия останутся под давлением.

Предостережение появляется на фоне того, что предпочтительные акции STRC компании упали до исторических минимумов, а денежные резервы продолжают сжиматься. Ее предпочтительные акции теперь торгуются более чем на 17% ниже номинальной стоимости, а инвесторы получают лишь около 13% доходности.

Согласно главе исследовательского отдела CryptoQuant Хулио Морено, эти проблемы усугубляются ослаблением денежной позиции. Он отметил, что выкуп $1,5 млрд конвертируемых старших облигаций с 0% доходностью, погашаемых в 2029 году, ограничил ликвидность Strategy для дивидендов STRC, что усугубляется падением денежных резервов на 38% с начала 2026 года. 

Дивидендные обязательства Strategy выросли до $1.2 млрд

Утверждение Strategy предложения о выплате дивидендов дважды в месяц лишь усилило страхи инвесторов относительно способности компании выплачивать дивиденды. Морено также утверждал, что аппетит Strategy к покупкам Bitcoin и приверженность выпуску STRC практически увеличили ее годовые дивидендные обязательства с $300 млн до $1,2 млрд всего за шесть месяцев. 

В X, CryptoQuant предупредила: «Покрытие дивидендов рухнуло с 7+ лет до всего 14 месяцев. Компании нужно прекратить покупать Bitcoin и восстановить кэш».

В ответ на публикацию исследовательской компании один пользователь усомнился в том, как Strategy вообще может восстановить кэш без выпуска новых ценных бумаг. Другой комментатор заявила заявил, что спад выручки может заставить компанию сократить дивиденды или продать Bitcoin. 

Морено отметил, что компании Майкла Сэйлора потребуется примерно $2,8 млрд наличности, чтобы нормализовать покрытие дивидендов в течение следующих двух лет. Он утверждал: «Более высокий резерв наличности — это самый прямой сигнал, который рынок нуждается, чтобы восстановить доверие к STRC». Он также заявил, что у компании все еще есть возможность приостановить выплату дивидендов по STRC. Однако он считает, что это, вероятно, навредит доверию инвесторов, поскольку пропущенные платежи будут продолжать накапливаться.

Кроме того, он объяснил, что продажа Bitcoin для накопления наличных сейчас нецелесообразна, потому что Strategy имеет бумажный убыток в $10,6 млрд, что означает, что любая вынужденная продажа сегодня закрепит огромные убытки и уничтожит стоимость для акционеров.

Вместо продажи Bitcoin Strategy может поддержать STRC через корректировку дивидендов и дополнительные предложения акций MSTR, сказал он. Тем не менее, он предупредил, что возвращение к отметке $100 будет сложной задачей. 

Морено просит Strategy разработать правильную формулу покупок BTC

Морено посоветовал компании приостановить дальнейшие покупки Bitcoin до улучшения ее ликвидного положения и поддержки дивидендов.

Он также сказал, что компании следует опираться на модельный фреймворк для определения лучшего времени для будущих покупок Bitcoin. Он прокомментировал: «Покупать всякий раз, когда появляется капитал, — это не стратегия — это формула накопления на пиках цикла».

Более того, он попросил фирму внедрить модель фиксации прибыли для будущих ралли Bitcoin, чтобы управлять левериджем, улучшать ликвидность и создавать средства для возможностей покупки на слабых рынках. 

Ранее JPMorgan заявил, что Strategy должна восполнить свой фиатный кэш-буфер, чтобы успокоить тревогу инвесторов, вызванную небольшой символической продажей 32 Bitcoin. 

Перевешивают ли ордера на покупку Bitcoin ордера на продажу?

Тем временем дисбаланс книги ордеров Bitcoin резко вырос, достигнув самого высокого уровня с февраля 2024 года, согласно анализу Glassnode.

Это несоответствие показывает, что ордера на покупку накапливаются гораздо быстрее, чем ордера на продажу, что означает возвращение покупателей, которые с удовольствием скупают любые монеты, поступающие на рынок.

Сдвиг в сторону усиления давления покупателей совпадает с биткоином отскок от уровней ниже 60 000 долларов. Тем не менее, инвесторы ждут, разовьется ли это движение в более широкий бычий тренд.