Осторожность или помеха? Данные ЕЦБ показывают, что Европа не заимствует средства для финансирования ИИ

Европейский центральный банк (ЕЦБ) сообщил, что компании, работающие внутри ЕС, финансируют свои инвестиции в искусственный интеллект без привлечения долгов на уровне США, где инфраструктура ИИ опирается на триллионы долларов заемных средств.

ЕЦБ представил эти выводы в публикации «Как компании планируют финансировать инвестиции в ИИ», опубликованной 2 октября на основе данных исследования доступа предприятий к финансам (SAFE). 

Это исследование , теперь вызывает вопросы о том, стоит ли наблюдателям беспокоиться о том, что компании еврозоны, которые и так тратят значительно меньше своих американских коллег, также отказываются сокращать этот разрыв за счет займов. 

США финансируют бум ИИ за счет заемных средств

Пять крупнейших технологических компаний США имеют скрытый долг в размере 1,65 трлн долларов и долг на балансе в размере 1,35 трлн долларов согласно исследованию Nikkei согласно данным Fortune. Эта цифра демонстрирует примерно восьмикратный рост всего за четыре года.

По отдельной оценке Moody’s, внебалансовые сделки достигли 1,2 трлн долларов, из которых более 820 млрд долларов уже зарезервированы под дата-центры, которые еще даже не готовы. 

Компании также привлекают долги для финансирования долгосрочных обязательств, таких как закупка чипов, серверов и аренда площадей у операторов дата-центров. 

Гиперскейлеры и связанные с ними компании, такие как Nvidia, выпустили облигаций на 225 млрд долларов в 2026 году, что, по данным S&P Global, является ростом на 973,7% к середине года. К концу года этот показатель, как ожидается, приблизится к 400 млрд долларов. 

Goldman Sachs ожидает что долг гиперскейлеров продолжит расти еще на 60% в 2027 году, достигнув нового рекордного значения в 420 млрд долларов к концу года.

Инвесторы менее охотно финансируют долги, связанные с ИИ, чем раньше 

Корпоративные масштаб заимствований начинает привлекать внимание в определенных кругах Уолл-стрит. Эта тенденция также начинает формироваться. По состоянию на сентябрь рынок корпоративных кредитов с высоким рейтингом для банковского и промышленного секторов набирает обороты, тогда как аналогичные предложения от эмитентов, связанных с ИИ, движутся в противоположном направлении. 

«Мы очень избирательны в отношении того, как мы инвестируем в долг гипермасштабируемых компаний», — сказал Колби Стилсон, руководитель фиксированного дохода в Brown Advisory в Лондоне. 

Торстен Слок из Apollo Global подтвердил масштаб сдвига в спросе, сообщив, что количество заказов инвесторов на доллар облигаций гипермасштабирующих компаний снизилось до менее чем двух раз в июле с почти пяти раз в феврале.

Европе все еще нужно наверстать упущенное в области вычислений 

Нежелание Европы брать кредиты резко контрастирует с ее инвестиционная проблемаПо прогнозам Oxford Economics, реальные расходы корпораций США на оборудование и инфраструктуру для ИИ вырастут на 40% в период с 2021 года по конец 2027 года, тогда как для еврозоны этот показатель составит всего 12%, согласно данным, приведенным Cryptopolitan в августе. 

Банк международных расчетов предупредил, что такой темп в США может привести к «инвестиционному краху», однако отставание по-прежнему беспокоит европейских экономистов.

Бывший президент ЕЦБ Марио Драги изложил суть вопроса в колонке Financial Times в сентябре, утверждая, что на долю Европейского союза приходится менее 5% мировых вычислительных мощностей для ИИ против 75% у Соединенных Штатов, и что разрыв между спросом и установленными мощностями может достичь 14 гигаватт к 2030 году. 

«Оказаться отрезанным от ИИ, когда экономика будет работать на его основе, было бы похоже на отключение от финансовой системы США. Последствия были бы катастрофическими», — написал Драги. Его предложенное решение заключается в том, чтобы европейские компании объединили свои закупочные мощности в контракты, достаточно крупные для финансирования новых центров обработки данных.