- 欧洲央行援引其SAFE调查指出，欧元区企业正在通过非债务方式为其人工智能投资提供资金。
- 这与美国形成鲜明对比：美国科技行业的隐性债务规模估计已达1.65万亿美元，债券投资者正日益感到担忧。
- 对于欧洲而言，这种克制加剧了本已存在的人工智能投资差距。马里奥·德拉吉等人士警告称，该地区无法忽视这一差距。
欧洲中央银行（ECB）披露，在欧盟内部运营的企业为其人工智能投资提供资金时，并未像美国那样承担高额债务；而美国的人工智能基础设施则依赖于数万亿美元的借贷资金。
欧洲央行于10月2日发布题为“企业如何计划为人工智能投资融资”的文章，公布了上述发现，数据来源于欧洲央行的《企业融资渠道调查》（SAFE）。
该调查 现在引发了人们的疑问：是否应担心 欧元区企业, 这些企业在支出上本就远低于美国同行，却也不愿通过举债来缩小差距。
美国正通过借债为AI热潮提供资金
据《日经》研究，美国五大科技公司持有1.65万亿美元的隐性债务以及资产负债表上的1.35万亿美元债务 据《财富》杂志引用。这一数字在短短四年内增长了约八倍。
另一项由穆迪（Moody’s）进行的估算显示，表外交易规模达1.2万亿美元，其中超过8200亿美元已承诺用于尚未建成的数据中心。
企业也在举债以支付芯片、服务器以及与数据中心运营商的长期租赁等义务。
据标普全球（S&P Global）数据，超大规模云服务商及相关企业如英伟达（Nvidia）在2026年发行了2250亿美元的债券，截至年中增幅高达973.7%。预计年底这一数字将接近4000亿美元。
高盛（Goldman Sachs）预计 超大规模云服务商的债务 将在2027年继续增长60%，并有望在年底前创下4200亿美元的新纪录。
投资者对AI相关债务的热情已不如从前
The 借款规模 华尔街某些领域已开始对此加以审视。这一模式也在逐渐形成。截至9月，顶级评级企业信贷（银行和工业类）市场正在加速升温，而来自与人工智能相关的发行人的类似产品则朝相反方向移动。
“我们在超大规模计算公司债务投资方面非常谨慎。”布朗咨询（Brown Advisory）伦敦固定收益部门负责人科尔比·斯蒂尔森（Colby Stilson）告诉路透社。
阿波罗全球管理公司（Apollo Global）的托尔斯滕·斯洛克（Torsten Slok）证实了需求转变的规模，他报告称，截至7月，每美元超大规模计算公司债券对应的投资者订单已降至两倍以下，而2月份这一数字接近五倍。
欧洲仍需弥补算力差距
欧洲的借贷意愿与其 投资困境背道而驰。牛津经济研究院（Oxford Economics）预测，美国企业在AI硬件和基础设施方面的支出将在2021年至2027年底期间实际增长40%，而欧元区仅为12%。 上述数据由Cryptopolitan报道 8月推出了该国首个数字货币交易所Cryptopolitan。
国际清算银行（BIS）曾警告称，美国的增速可能导致“投资泡沫破裂”，但这一滞后效应仍令欧洲经济学家感到担忧。
前欧洲央行行长马里奥·德拉吉在9月《金融时报》的一篇文章中阐明了利害关系，他指出欧盟拥有的全球AI算力占比不足5%，而美国则高达75%；并且预计到2030年，需求与已安装供应之间的缺口可能扩大至14吉瓦。
“一旦经济依赖于AI，被排除在AI之外，将更像被切断与美国金融系统的联系。其影响将是灾难性的。”德拉吉写道。他提出的解决方案是，让欧洲企业将其购买力集中起来，签订足够大的合同以资助新建数据中心。
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常见问题
欧洲央行的10月博客文章发现了关于欧洲AI融资的哪些情况？
基于其对中小企业融资状况调查（SAFE），欧洲央行于10月2日发布报告称，欧元区企业并未依赖债务为其AI投资提供资金，这使得该地区有别于以高负债为特征的美国模式。
美国科技行业正在承担多少债务来为AI提供资金？
据《财富》杂志引用的日经研究，美国五大科技公司的隐性债务在四年内增长了约八倍，达到1.65万亿美元，此外其资产负债表上已显示有1.35万亿美元的债务；而标普全球统计显示，2026年与人工智能相关的债券发行额为2250亿美元。
为什么马里奥·德拉吉认为欧洲的人工智能差距至关重要？
德拉吉在《金融时报》上指出，欧盟在全球AI算力中占比不足5%，而美国高达75%；一旦经济依赖AI却被切断联系，后果将是“灾难性”的，这将迫使欧洲企业联合采购以资助数据中心建设。
Hannah Collymore
汉娜是一位作家兼编辑，在加密货币领域拥有近十年的博客写作和活动报道经验。在Cryptopolitan，汉娜负责新闻板块，报道和分析DeFi、RWA、加密货币监管、AI和前沿科技行业的最新发展。她毕业于阿卡迪亚大学，获得工商管理学位。
