الحيطة أم العائق؟ بيانات البنك المركزي الأوروبي تظهر أن أوروبا لا تقترض لتمويل الذكاء الاصطناعي

كشف البنك المركزي الأوروبي (ECB) أن الشركات العاملة داخل الكتلة الأوروبية تمول استثمارات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها دون تحمل ديون على المستوى نفسه الذي تعتمد عليه الولايات المتحدة، حيث يعتمد البنية التحتية للذكاء الاصطناعي فيها على تريليونات الدولارات المقترضة.

كشفت البنك المركزي الأوروبي عن تلك النتائج في منشور بعنوان «كيف تخطط الشركات لتمويل استثمارات الذكاء الاصطناعي»، الذي نشره البنك المركزي في 2 أكتوبر، باستخدام بيانات من مسح البنك المركزي حول إمكانية الحصول على تمويل للمؤسسات (SAFE). 

المسح يرفع الآن تساؤلات حول ما إذا كان ينبغي للمراقبين القلق بشأن شركات منطقة اليورو، والتي تنفق بالفعل أقل بكثير من نظيراتها الأمريكية، ترفض أيضًا سد الفجوة عن طريق الاقتراض. 

أمريكا تمول طفرة الذكاء الاصطناعي بالأموال المقترضة

تمتلك أكبر خمس شركات تقنية أمريكية ديوناً مخفية بقيمة 1.65 تريليون دولار وديوناً على ميزانياتها العمومية بقيمة 1.35 تريليون دولار، وفقاً لدراسة نشرت في صحيفة نيكاي كما أوردت مجلة فورتشن. وتمثل هذه الأرقام قفزة تبلغ حوالي ثمانية أضعاف خلال أربع سنوات فقط.

وقد قدرت شركة موديز بشكل منفصل صفقات خارج الميزانية العمومية بنحو 1.2 تريليون دولار، حيث تم تخصيص أكثر من 820 مليار دولار من هذا الإجمالي لمراكز بيانات ليست جاهزة بعد. 

كما تتحمل الشركات ديوناً لتمويل الالتزامات طويلة الأجل مثل الرقائق والخوادم والإيجارات مع مشغلي مراكز البيانات. 

أصدرت شركات الحوسبة الفائقة وأسماء ذات صلة مثل إنفيديا سندات بقيمة 225 مليار دولار في عام 2026، وفقاً لشركة إس آند بي غلوبال ماركتس، بزيادة قدرها 973.7% بحلول منتصف العام. ومن المتوقع أن يقترب هذا الرقم من 400 مليار دولار بنهاية العام. 

يتوقع غولدمان ساكس أن دين الشركات الضخمة سيستمر في النمو بنسبة إضافية تبلغ 60% في عام 2027، متوقعًا أن يصل إلى رقم قياسي جديد يبلغ 420 مليار دولار بنهاية العام.

الممولون ليسوا متحمسين بنفس القدر تجاه ديون الذكاء الاصطناعي كما كان الحال سابقاً 

ال نطاق الاقتراض بدأ يجذب الانتباه في بعض أوساط وول ستريت. وهذا النمط بدأ يتشكل أيضاً. اعتباراً من سبتمبر، يكتسب سوق الائتمان للشركات المصنفة أعلى درجة لدى البنوك والصناعيين زخماً، بينما تتحرك العروض المماثلة من إصدارات مرتبطة بالذكاء الاصطناعي في الاتجاه المعاكس. 

قال كولي ستيلسون، رئيس الدخل الثابت في براون إديفيزوري بلندن، لوكالة رويترز: «نحن حذرون جداً فيما يتعلق بكيفية استثمارنا في ديون مشغلي الحوسبة الفائقة». 

أكد تورستن سلوك من أبولو غلوبال حجم التحول في الطلب، موضحاً أن طلبات المستثمرين لكل دولار من سندات مشغلي الحوسبة الفائقة انخفضت إلى أقل من ضعفين اعتباراً من يوليو مقارنة بنحو خمسة أضعاف في فبراير.

أوروبا لا تزال بحاجة لتعويض الفجوة في مجال الحوسبة 

تردد أوروبا في الاقتراض يصطدم مباشرة بـ مشكلة الاستثمار. تتوقع أكسفورد إيكونوميكس نمو الإنفاق الشركاتي الأمريكي على عتاد البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بنسبة 40% بالأسعار الحقيقية بين عامي 2021 ونهاية 2027، مقابل 12% فقط لمنطقة اليورو، وفق الأرقام التي أفادت بها كريبتوبوليتان في أغسطس. 

حذر بنك التسويات الدولية من أن وتيرة الولايات المتحدة قد تؤدي إلى «انهيار في الاستثمار»، لكن التأخر لا يزال يقلق الاقتصاديين الأوروبيين.

كشف الرئيس السابق للبنك المركزي الأوروبي، ماريو دراجي، عن حجم المخاطر في مقال نشرته صحيفة فاينانشال تايمز في سبتمبر، حيث جادل بأن الاتحاد الأوروبي يستضيف أقل من 5% من قدرة الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي على مستوى العالم، مقابل 75% للولايات المتحدة، وأن الفجوة بين الطلب والقدرة المركبة قد تتسع لتصل إلى 14 غيغاواط بحلول عام 2030. 

وقال دراجي: «إن انقطاع الوصول إلى الذكاء الاصطناعي، بمجرد أن تعتمد الاقتصادات عليه، سيكون أشبه بانقطاع الاتصال بالنظام المالي الأمريكي. وستكون الآثار كارثية». والحل الذي اقترحه هو قيام الشركات الأوروبية بتجميع قوتها الشرائية في عقود كبيرة بما يكفي لتمويل مراكز بيانات جديدة.