CryptoQuant met en garde contre la stratégie de Michael Saylor de suspendre ses achats Bitcoin alors que ses réserves cash chutent de 38 %

La société d'analyse de cryptomonnaies CryptoQuant suggère à Strategy (anciennement MicroStrategy), l'entreprise de Michael Saylor, de cesser d'accumuler Bitcoin et de consacrer ses ressources à la reconstitution de ses réserves cash .

CryptoQuant a exprimé des inquiétudes quant à la stratégie de l'entreprise, prévenant qu'elle pourrait devoir ralentir ou interrompre temporairement sa stratégie agressive d'accumulation Bitcoin , car ses réserves cash auraient diminué d'environ 38 %, ce qui restreint sa flexibilité financière dans un contexte de volatilité des marchés.

Selon la dernière évaluation de la société d'analyse de cryptomonnaies, la position de liquidité de Strategy s'est affaiblie, l'entreprise continuant de privilégier Bitcoin parallèlement au service de la dette et aux obligations de dividendes liées à l'expansion de sa structure de capital.

Le rapport suggère que la diminution des réserves cash de l'entreprise pourrait l'obliger à réévaluer sa stratégie « acheter et conserver indéfiniment » en Bitcoin si les conditions de marché restent sous pression.

Cette mise en garde intervient alors que les actions privilégiées STRC de la société ont atteint des niveaux historiquement bas, tandis que ses réserves cash continuent de se réduire. Ces actions se négocient actuellement avec une décote de plus de 17 % par rapport à leur valeur nominale, et les investisseurs ne perçoivent qu'un rendement d'environ 13 %.

Selon Julio Moreno, responsable de la recherche chez CryptoQuant, ces inquiétudes sont exacerbées par une cash qui se détériore. Il a notamment souligné qu'un rachat de 1,5 milliard de dollars d'obligations convertibles de premier rang à taux zéro arrivant à échéance en 2029 a limité la liquidité de Strategy pour le versement des dividendes STRC, situation aggravée par une baisse de 38 % des réserves cash depuis début 2026. 

Les obligations de dividendes de Strategy ont atteint 1,2 milliard de dollars

L'approbation par Strategy de la proposition de versement de dividendes deux fois par mois n'a fait qu'accroître les craintes des investisseurs quant à la capacité de distribution de l'entreprise. Moreno a également affirmé que l'appétit de Strategy pour Bitcoin et son engagement dans l'émission de STRC ont pratiquement quadruplé ses obligations annuelles de dividendes, les faisant passer de 300 millions de dollars à 1,2 milliard de dollars en seulement six mois. 

Sur X, CryptoQuant a averti: « La couverture des dividendes s'est effondrée, passant de plus de 7 ans à seulement 14 mois. L'entreprise doit cesser d'acheter Bitcoin et reconstituer cash. »

En réponse à la publication de la société d'études, un utilisateur s'est demandé comment Strategy pourrait reconstituer cash sans émettre de nouveaux titres. Un autre commentateur a indiqué qu'une baisse des revenus pourrait contraindre l'entreprise à réduire ses dividendes ou à vendre Bitcoin. 

Moreno a souligné que la société de Michael Saylor aura besoin d'environ 2,8 milliards de dollars de cash pour normaliser sa couverture de dividendes au cours des deux prochaines années. Il a affirmé : « Des réserves cash plus importantes constituent le signal le plus direct dont le marché a besoin pour retrouver confiance en STRC. » Il a également indiqué que la société a toujours la possibilité de suspendre le versement des dividendes de STRC. Cependant, il estime qu'une telle mesure nuirait probablement à la confiance des investisseurs, car les paiements manqués continueraient de s'accumuler.

De plus, il a expliqué que vendre Bitcoin pour constituer des réserves cash n'est pas envisageable actuellement, car Strategy accuse une perte de 10,6 milliards de dollars sur le papier, ce qui signifie que toute vente forcée aujourd'hui entraînerait des pertes massives et anéantirait la valeur actionnariale.

Plutôt que de vendre Bitcoin, Strategy peut soutenir STRC par des ajustements de dividendes et des émissions supplémentaires d'actions MSTR, a-t-il déclaré. Il a toutefois prévenu qu'il serait difficile de franchir à nouveau la barre des 100 dollars. 

Moreno demande à Strategy de trouver une formule d'achat de BTC adéquate

Moreno a conseillé à l'entreprise de suspendre tout nouvel achat Bitcoin jusqu'à ce que sa situation de liquidité et le soutien de ses dividendes s'améliorent.

Il a également indiqué que l'entreprise devrait s'appuyer sur un modèle pour déterminer le moment optimal de ses futures acquisitions Bitcoin . Il a commenté : « Acheter dès que des capitaux sont disponibles n'est pas une stratégie, mais une méthode pour accumuler lors des pics de cycle. »

De plus, il a demandé à l'entreprise d'introduire un modèle de prise de bénéfices pour les futures hausses Bitcoin afin de gérer l'effet de levier, d'améliorer la liquidité et de créer des fonds pour les opportunités d'achat en période de faiblesse du marché. 

Auparavant, JPMorgan avait déclaré que Strategy devait reconstituer ses réserves cash en monnaie fiduciaire pour apaiser les inquiétudes des investisseurs déclenchées par une vente mineure et symbolique de 32 Bitcoin. 

Les ordres d'achat Bitcoindépassent-ils les ordres de vente ?

Dans le même temps, le déséquilibre du carnet d'ordres du Bitcoina fortement augmenté, atteignant son plus haut niveau depuis février 2024, selon l'analyse de Glassnode.

Ce décalage montre que les ordres d'achat s'accumulent beaucoup plus rapidement que les ordres de vente, ce qui signifie que les acheteurs sont de retour et s'emparent avec enthousiasme de toutes les cryptomonnaies qui arrivent sur le marché.

Ce renforcementtroncoïncide avec Bitcoinson le rebond passage sous la barre des 60 000 $. Les investisseurs restent toutefois prudents et attendent de voir si cette tendance se confirmera et s’inscrira dans une logique haussière plus générale.