As ações de empresas detentoras de criptomoedas estão em queda, incluindo ALT5 Sigma, Kindly MD, Strategy, Metaplanet e DDC Enterprise, colocando o modelo de "tesouraria de ativos digitais" sob pressão.
Enquanto outros ativos de risco, de ações a títulos corporativos, subiram antes de um corte de juros amplamente esperado pelo Federal Reserve, as ações da DAT continuam caindo, e muitos tokens vinculados também estão em queda.
A lista de quedas está aumentando. A ALT5 Sigma Corp., proprietária do token WLFI, ligado à World Liberty Financial Inc., empresa associada a Trump, caiu cerca de 50% em pouco mais de uma semana.
“Existem empresas demais e muito pouca diferenciação” nos EUA, disse Ed Chin, cofundador da Parataxis Capital, que recentemente apoiou uma empresa sul-coreana de tesouraria Bitcoin .
Este ano assistimos ao lançamento de mais de 100 fundos de investimento em moedas fiduciárias, muitos deles pequenas empresas que mudaram de nome quase da noite para o dia, desde um salão de manicure japonês a um vendedor de cannabis e uma agência de marketing.
A especulação, porém, não desapareceu. As ações da Eightco Holdings Inc. dispararam mais de 3.000% na segunda-feira, após a empresa apresentar um plano para adquirir a Worldcoin e adicionar o analista de Wall Street Dan Ives ao seu conselho administrativo.
A vantagem é simples. Uma ação de capital aberto pode oferecer exposição a criptomoedas com potencial de valorização dentro de um formato de ação familiar. Às vezes, isso ainda resulta em grandes ágios. Mas o mercado está saturado. Muitas empresas oferecem pouco além das criptomoedas que detêm e, à medida que os preços caem, a confiança que sustentava esses ágios está diminuindo.
A Bloomberg divulgou novos dados que mostram que a desaceleração não se limita ao clima, mas também às compras reais. A CryptoQuant estima que os DATs compraram apenas 14.800 Bitcoin em agosto, uma queda em relação aos 66.000 de junho. O valor médio das transações caiu para 343 Bitcoin no mês passado, uma queda de 86% em relação ao pico de 2025. A taxa de acumulação também diminuiu drasticamente, passando de um crescimento de 163% em março para 8% em agosto.
Muitas empresas estão recorrendo a financiamentos mais complexos
Instituições financeiras, corretoras e mesas de derivativos desenvolveram um conjunto de ferramentas específicas para esse público, incluindo empréstimos lastreados Bitcoin, títulos conversíveis vinculados a tokens e pagamentos estruturados. Essas opções podem ser mais rápidas e flexíveis do que o crédito bancário, mas também podem aumentar o risco em ativos voláteis ou trocar ganhos potenciais por rendimentos de curto prazo, reduzindo a margem de erro.
Um exemplo é a Smarter Web Co., uma empresa londrina de web design que detém Bitcoin . Ela emitiu um título indexado à moeda em vez de libras esterlinas, portanto, uma alta no preço Bitcoin aumenta o valor que a empresa deve.
O CEO Andrew Webley afirmou que apenas 5% do tesouro está atrelado ao título e argumentou que é mais seguro do que dívida em moeda fiduciária. "Se Bitcoin se valorizar, contanto que nossas ações se valorizem mais do que Bitcoin , isso se converterá em patrimônio líquido", disse ele. "Se cair, não nos expomos a riscos; o pior que pode acontecer é termos que pagar a dívida. Nossa dívida em Bitcoin ."
A DDC Enterprise Ltd., que antes era uma empresa de refeições em dificuldades, agora tem acesso a mais de US$ 1 bilhão, a maior parte ainda não utilizada, por meio de uma combinação de dívida, linhas de crédito e ofertas públicas iniciais. Suas ações caíram após uma alta expressiva de algumas semanas atrás.
Segundo relatos, a Nasdaq começou a exigir que algumas empresas detentoras de tokens obtenham a aprovação dos acionistas antes de vender novas ações para comprar mais tokens. A emissão de ações tem sido uma forma fundamental para os detentores de DATs captarem recursos sem contrair dívidas.
Os líderes de mercado não são imunes
A Strategy e a japonesa Metaplanet Inc., duas das DATs mais conhecidas, sofreram quedas recentemente apóstronvalorizações no último ano, o que gerou discussões sobre consolidação, à medida que os participantes mais fracos enfrentam dificuldades e os mais fortestronos estoques de tokens dos concorrentes.
A Strategy não entrou no índice S&P 500 na reformulação de sexta-feira, apesar de atender aos critérios de elegibilidade. Suas ações praticamente não apresentaram variação desde abril, mesmo com Bitcoin , o que levou o múltiplo de seu Bitcoin em relação ao valor de mercado (mNAV) a cerca de 1,5.
Na segunda-feira, a empresa comprou aproximadamente US$ 217 milhões em Bitcoin por meio de uma oferta pública inicial (IPO). A Strategy não respondeu ao pedido de comentário.
