Les actions des entreprises détenant des cryptomonnaies sont confrontées à une dure réalité

Les actions des sociétés détenant des cryptomonnaies sont en baisse, notamment celles d'ALT5 Sigma, Kindly MD, Strategy, Metaplanet et DDC Enterprise, ce qui met à rude épreuve le modèle de « trésorerie d'actifs numériques ».

Alors que d'autres actifs à risque, des actions aux obligations d'entreprises, ont progressé avant une baisse des taux de la Réserve fédérale largement anticipée, les actions DAT continuent de chuter, et de nombreux jetons associés sont également en baisse.

La liste des baisses s'allonge. ALT5 Sigma Corp., qui détient le jeton WLFI lié à World Liberty Financial Inc., une société proche de Trump, a perdu environ 50 % de sa valeur en un peu plus d'une semaine.

« Il y en a beaucoup trop et très peu de différenciation » aux États-Unis, a déclaré Ed Chin, cofondateur de Parataxis Capital, qui a récemment soutenu une société sud-coréenne de trésorerie Bitcoin .

Cette année a vu le lancement de plus de 100 sociétés de rachat de cryptomonnaies, dont beaucoup sont de petites entreprises qui ont changé de nom presque du jour au lendemain, allant d'un salon de manucure japonais à un vendeur de cannabis en passant par une agence de marketing.

Les spéculations vont bon train. Lundi, l'action d' Eightco Holdings Inc. a bondi de plus de 3 000 % après l'annonce de son projet d'acquisition de Worldcoin et la nomination de l'analyste de Wall Street Dan Ives à son conseil d'administration.

L'attrait est évident. Une action cotée en bourse permet de s'exposer aux cryptomonnaies et de profiter d'un potentiel de hausse grâce à un effet de levier, le tout dans un format boursier classique. Il arrive cependant que cela se traduise par des surévaluations importantes. Mais le marché est saturé. Nombre d'entreprises n'offrent guère plus que les cryptomonnaies qu'elles détiennent, et à mesure que les prix baissent, la confiance qui justifiait ces primes s'érode.

Selon Bloomberg, de nouvelles données montrent que le ralentissement ne se limite pas à un simple changement d'humeur, mais concerne également les achats effectifs. CryptoQuant estime que les détenteurs de DAT n'ont acquis que 14 800 Bitcoin en août, contre 66 000 en juin. Le montant moyen des transactions a chuté à 343 Bitcoin le mois dernier, soit une baisse de 86 % par rapport au pic de 2025. Le taux d'accumulation a lui aussi fortement ralenti, passant d'une croissance de 163 % en mars à seulement 8 % en août.

De nombreuses entreprises se tournent vers des financements plus complexes

Les prêteurs, les courtiers et les plateformes de produits dérivés ont développé une gamme d'outils spécifiques pour répondre à leurs besoins, notamment des prêts garantis par Bitcoin, des obligations convertibles liées à des jetons et des versements structurés. Ces options peuvent être plus rapides et plus flexibles que le crédit bancaire, mais elles peuvent aussi accroître le risque lié à la volatilité des actifs ou sacrifier le potentiel de gain au profit d'un rendement à court terme, réduisant ainsi la marge d'erreur.

Un exemple est celui de Smarter Web Co., une agence web londonienne spécialisée dans la création de sites web et détenant Bitcoin. Elle a émis une obligation indexée sur la cryptomonnaie plutôt que sur la livre sterling ; par conséquent, une hausse Bitcoin du cours augmente sa dette.

Le PDG Andrew Webley a déclaré que seulement 5 % de la trésorerie était liée à l'obligation et a affirmé que ce type de dette était plus sûr que la dette en monnaie fiduciaire. « Si BitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoin. »

DDC Enterprise Ltd., une entreprise de restauration autrefois en difficulté, a accès à plus d'un milliard de dollars, en grande partie inutilisés, grâce à un montage financier combinant emprunts, lignes de crédit et émissions d'actions. Son cours a chuté après avoir connu une forte hausse il y a quelques semaines.

Le Nasdaq aurait commencé à demander à certains émetteurs de jetons d'obtenir l'approbation de leurs actionnaires avant de vendre de nouvelles actions pour acquérir davantage de jetons. L'émission d'actions constitue un moyen essentiel pour les DAT de lever des fonds sans s'endetter.

Les leaders du marché ne sont pas à l'abri

Strategy et Metaplanet Inc. du Japon, deux des DAT les plus connus, ont chuté récemment après detronperformances au cours de l'année écoulée, ce qui a suscité des discussions sur la consolidation alors que les acteurs les plus faibles sont en difficulté et que lestronforts lorgnent sur les jetons de leurs pairs.

Strategy n'a pas été retenue pour le remaniement de l'indice S&P 500 vendredi, malgré le respect des critères d'éligibilité. Son cours est resté quasiment inchangé depuis avril, même avec BitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoin /valeur de marché (mNAV) à environ 1,5.

Lundi, la société a acquis pour environ 217 millions de dollars de Bitcoin par le biais d'une offre au marché. Strategy n'a pas répondu à notre demande de commentaires.