Quanto mais tempo a CLARITY ficar parada, maiores serão os ganhos para as gigantes do setor de criptomoedas

O tempo está se esgotando para a aprovação do CLARITY Act antes do recesso do Senado em 7 de agosto, e o impacto desse atraso está sendo sentido de maneiras diferentes no espaço cripto. Grandes empresas estão conseguindo captar recursos, mas empresas menores, projetos DeFi e bancos comunitários ainda aguardam a regulamentação adequada, que, ao que tudo indica, só deverá surgir em 2027.

Essa disparidade ficou evidente esta semana, quando a ARK Invest, de Cathie Wood, aumentou sua participação na Coinbase e na Circle Internet, segundo o Investor's Business Daily, enquanto o líder da maioria no Senado, John Thune, não se pronunciou, exceto pelo fato de que buscava uma votação inicial antes do fim da semana. A Circle conseguiu a aprovação federal para seu banco fiduciário nacional em julho, de acordo com o InvestorIdeas. Diversas empresas que conseguem se adaptar ao cenário regulatório estão obtendo vantagens sobre as demais, enquanto a nova estrutura ainda não está finalizada.

Uma pista de decolagem de quatro semanas que nunca foi inaugurada

Segundo Alex Ioannou, do Yahoo Finance, uma versão conjunta do projeto de lei no Senado estava prevista para aproximadamente 13 de julho, com votação em plenário em 20 de julho. Após essa votação, os parlamentares teriam cerca de um mês, até o recesso de agosto. No entanto, como as regras do Senado exigem 60 votos para quebrar uma obstrução parlamentar, os republicanos ainda precisarão dos votos dos democratas.

Em 14 de maio, o Comitê Bancário do Senado avançou com sua proposta de projeto de lei, com o apoio de todos os republicanos e dois democratas. Posteriormente, os democratas exigiram uma exigência ética para membros do alto escalão do governo, que os impediria de se envolverem no mercado de criptomoedas. Apesar dessa condição, a versão final do projeto ainda não incorporou essa redação, enquanto o Yahoo Finance afirma que os legisladores ainda estão discutindo a extensão da autoridade dos procuradores-gerais estaduais para aplicar sanções em casos de violações éticas. A Casa Branca se manteve afastada dessas negociações.

Qual versão do projeto de lei e a quem ele afeta?

A lei continuou a crescer a cada atualização. Como apontado pela Galaxy Research, a versão preliminar apresentada em janeiro passou de 278 páginas para 309 páginas em maio. O Yahoo Finance acrescentou que a fusão com o texto do Comitê de Agricultura do Senado aumentou o texto em mais de 70 páginas, tratando principalmente de questões de proteção ao consumidor.

A legislação estabeleceria a jurisdição da SEC e da CFTC dependendo se um token for classificado como valor mobiliário ou commodity. Como mencionado anteriormente pela Cryptopolitan, as exchanges centralizadas terão regras mais claras para operar, enquanto os protocolos de finanças descentralizadas (DeFi) terão termos de operação mais claros, incluindo defide validadores e oráculos. Os novos requisitos de divulgação serão impostos aos emissores de tokens. Enquanto isso, os requisitos regulatórios serão impostos aos intermediários, que terão obrigações de registro federal e de combate à lavagem de dinheiro. Esses custos de conformidade são mais fáceis de serem absorvidos por grandes empresas do que por concorrentes menores.

Bancos resistem ao rendimento das stablecoins

As recompensas associadas às stablecoins continuam sendo um dos maiores pontos de pressão do projeto de lei.

Anthony Scaramucci, da SkyBridge Capital, acusou o "lobby bancário" de tentar obstruir a aprovação da lei nos últimos momentos, conforme um artigo da Benzinga que cita um editorial do Wall Street Journal criticando as brechas do projeto. Da mesma forma, Jamie Dimon, CEO do JPMorgan, afirmou que a lei permitirá que empresas de criptomoedas operem e concorram com bancos sem as mesmas salvaguardas.

Os apoiadores discordam. A senadora Cynthia Lummis classificou a legislação como "uma estrutura de divulgação amigável ao consumidor para ativos digitais". Ela também destacou mais de 16 mecanismos de combate ao financiamento ilícito que elaborou em resposta às críticas da senadora Elizabeth Warren.

Bitcoin ignora atraso do CLARITY

Os mercados parecem ter absorvido em grande parte a desaceleração legislativa.

Bitcoin caiu de cerca de US$ 65.000 para US$ 62.000 na semana passada, uma queda de aproximadamente 2,8%. De acordo com a Bitfire Research, conforme relatado pela InvestorIdeas, a queda se deveu a diversos fatores, como a estagnação da legislação, a postura agressiva do Federal Reserve, a transferência de cerca de US$ 165 milhões em BTC pela carteira Trump Media e a falha de segurança da Coldcard, que custou aos proprietários cerca de 1.367 BTC.

O sentimento dos investidores também mudou. Os fluxos de entrada em ETFs Bitcoin à vista caíram para cerca de US$ 205 milhões em julho, o menor valor mensal desde sua criação. A Polymarket afirma que a probabilidade de aprovação da Lei CLARITY até 2026 diminuiu para apenas 23%; a Galaxy Research disse em meados de maio que a probabilidade variava entre 67% e 75%. O Citi também apontou a incerteza regulatória como um fator importante em sua perspectiva para Bitcoin e o Ether.

Mesmo que o Senado aprove o projeto de lei, os legisladores ainda precisam conciliá-lo com a versão da Câmara, aprovada por 294 votos a 134 em julho de 2025, antes de enviá-lo para a assinatura dodent Trump. Se o Congresso não cumprir o prazo desta semana, setembro será a próxima oportunidade para aprovar a legislação. Caso contrário, o projeto poderá ser adiado para o período das eleições de meio de mandato, aumentando assim a incerteza regulatória e beneficiando ainda mais as grandes empresas de criptomoedas.