A CXMT da China atinge seu teto de capacidade enquanto os preços do DRAM continuam subindo

A ChangXin Memory Technologies (CXMT) foi relatada pela Omdia como tendo atingido o pico em aproximadamente 240,000 wafers mensais no final do ano anterior, mas a escassez de memória encontrada em todo o mundo que impulsionou sua expansão continua empurrando os preços para cima.

Um teto rígido, não uma pausa temporária

Aqueles que buscam um aumento no fornecimento chinês para aliviar as condições do mercado devem pensar novamente, pois as estatísticas mostram o exato oposto. A CXMT conseguiu aumentar sua produção de wafers para o dobro da de 2024, mas essa operação desacelerou consideravelmente. De acordo com insiders da indústria citados pela ChosunBiz, a produção deve permanecer no mesmo nível durante todo o ano.

Dois problemas impediram seu avanço: as restrições de Washington à exportação de dispositivos sofisticados de fabricação de chips, bem como seu rendimento ainda estando significativamente atrás dos líderes da indústria. De acordo com a Counterpoint Research, a tecnologia DRAM de primeira geração de 10 nanômetros principal da CXMT ainda tem um rendimento 42% menor do que Samsung e SK Hynix foram capazes de alcançar, mantendo o rendimento da CXMT próximo a 50%.

O trader cujas palavras acenderam o debate desta semana disse isso claramente. Em 24 de agosto, @MelvinInvests foi ao X e afirmou que a China “acabou de provar que não pode superar a escassez de memória”, o que não é um bom sinal para todos, exceto para Micron, Samsung e SK Hynix.

As cifras de capacidade validam essa preocupação. Mesmo quando totalmente operacional, a produção classificada da CXMT é de aproximadamente 50% da SK Hynix e cerca de 30% da Samsung, de acordo com as estimativas da ChosunBiz.

Os preços dos contratos continuam subindo

Devido às restrições no fornecimento vindo da China, os preços continuam a aumentar. A TrendForce antecipa que os preços de contrato de DRAM convencionais aumentarão em mais 13% a 18% trimestralmente no terceiro trimestre de 2026, já que a demanda por servidores de IA permanece alta junto com as rígidas restrições de produção observadas pelos maiores players da indústria.

O aumento nos preços de longo prazo é ainda maior. De acordo com a J.P. Morgan Global Research, os preços do DRAM podem ir mais alto do que 400% entre o início de 2024 e o final de 2026—um aumento que a J.P. Morgan associa ao envolvimento de hyperscalers bloqueando o fornecimento com acordos de fornecimento de longo prazo.

A pressão agora não se limita apenas aos data centers. De acordo com a Omdia, mais de 50% da receita total de semicondutores deve vir de chips de memória em 2026, resultando em smartphones, PCs e outros eletrônicos de consumo enfrentando um aumento no custo dos componentes à medida que os fabricantes se concentram mais em produtos de IA com margens mais altas.

Esticados finos em casa

Isso não significa que a CXMT seja fraca. A empresa passou de anos de perdas financiadas pelo governo para se tornar uma força de preços significativa, registrando $7,5 bilhões em receita no primeiro trimestre e completando uma listagem em Xangai de $8,6 bilhões, informou a Reuters.

Ela também assinou um acordo de memória de cinco anos valendo mais de $7 bilhões com a ByteDance e, em alguns casos, cobrou dos compradores chineses mais do que Samsung e SK Hynix. A Counterpoint estima que a CXMT agora representa cerca de 9% dos envios globais de bits de DRAM.

Mas ser poderoso não é o mesmo que ter capacidade suficiente. Pequim pediu à CXMT que priorize os clientes domésticos, e sua produção existente já está esticada pela demanda interna. O Goldman Sachs relatou que a CXMT atenderá apenas 41% da demanda de DRAM da China em 2026, subindo para apenas 50% até 2028.

Isso deixa a China dependente dos mesmos fornecedores estrangeiros de memória que tem tentado deslocar.

Rivais injetam bilhões em novas fábricas

Os maiores players da indústria estão gastando muito para proteger sua liderança, mas um novo fornecimento significativo permanece a anos de distância.

SK Hynix aprovou 54 trilhões de won, ou cerca de $38 bilhões, no início de agosto para construir duas novas fábricas, como relatou a Cryptopolitan. Sua planta de DRAM Y2, no entanto, não deve atingir a etapa de sala limpa até meados de 2029.

A unidade de memória da Samsung acabou de registrar sua maior receita trimestral de todos os tempos, observando que os limites de fornecimento permanecerão em vigor até o segundo semestre de 2026. De acordo com a Counterpoint, a CXMT também planeja aumentar a capacidade de produção até 420.000 wafers por mês até 2027 quando novas plantas de produção entrarem em operação em Xangai e Pequim. Até lá, o mercado de DRAM será afetado pela disponibilidade limitada de produtos.