La CXMT cinese raggiunge il suo limite di capacità mentre i prezzi della DRAM continuano a salire

ChangXin Memory Technologies (CXMT) è stata segnalata da Omdia come aver raggiunto un picco di circa 240,000 wafer mensili alla fine dell'anno precedente, ma la carenza di memoria riscontrata a livello mondiale che ha spinto la sua espansione continua a far salire i prezzi.

Un soffitto rigido, non una pausa temporanea

Chi cerca un aumento dell'offerta cinese per alleviare le condizioni di mercato dovrebbe ripensarci, poiché le statistiche mostrano l'esatto opposto. CXMT è stata in grado di aumentare la sua produzione di wafer al doppio di quella del 2024, ma questa operazione si è notevolmente rallentata. Secondo fonti del settore citate da ChosunBiz, la produzione dovrebbe rimanere allo stesso livello per tutto l'anno.

Due problemi hanno impedito di procedere: le restrizioni di Washington sull'esportazione di dispositivi sofisticati di produzione di chip, nonché il suo rendimento ancora significativamente in ritardo rispetto ai leader del settore. Secondo Counterpoint Research, la tecnologia DRAM primaria di prima generazione di CXMT a 10 nanometri ha ancora un rendimento del 42% inferiore rispetto a quanto Samsung e SK Hynix sono riusciti a raggiungere, mantenendo il rendimento di CXMT vicino al 50%.

Il trader le cui parole hanno acceso il dibattito di questa settimana ha detto la sua. Il 24 agosto, @MelvinInvests è intervenuto su X affermando che la Cina ha "appena dimostrato di non essere in grado di colmare la carenza di memoria", un segnale che non augura bene a tutti tranne che a Micron, Samsung e SK Hynix.

Le cifre di capacità convalidano questa preoccupazione. Anche quando sarà pienamente operativa, la produzione nominale di CXMT sarà circa il 50% di quella di SK Hynix e intorno al 30% di quella di Samsung, secondo le stime di ChosunBiz.

I prezzi contrattuali continuano a salire

A causa dei vincoli nell'offerta proveniente dalla Cina, i prezzi continuano ad aumentare. TrendForce prevede che i prezzi contrattuali convenzionali della DRAM aumenteranno di un altro 13% - 18% su base trimestrale nel terzo trimestre del 2026, poiché la domanda di server AI rimane elevata insieme ai rigorosi limiti alla produzione osservati dai principali attori del settore.

L'aumento dei prezzi a lungo termine è ancora maggiore. Secondo J.P. Morgan Global Research, i prezzi della DRAM potrebbero salire oltre il 400% tra l'inizio del 2024 e la fine del 2026, un aumento che J.P. Morgan associa all'ingresso degli iperscaler che bloccano l'offerta attraverso accordi di fornitura a lungo termine.

La pressione ora non è più limitata ai data center. Secondo Omdia, si prevede che nel 2026 più del 50% del fatturato totale dei semiconduttori provenga dai chip di memoria, con conseguente aumento del costo dei componenti per smartphone, PC e altri dispositivi elettronici di consumo, poiché i produttori si concentrano maggiormente sui prodotti AI che offrono margini più elevati.

Sotto pressione anche a livello interno

Questo non significa che CXMT sia debole. L'azienda è passata da anni di perdite finanziate dal governo a diventare una forza significativa nella determinazione dei prezzi, registrando 7,5 miliardi di dollari di ricavi nel primo trimestre e completando un listing a Shanghai per 8,6 miliardi di dollari, ha riportato Reuters.

Ha inoltre firmato un accordo quinquennale per la memoria del valore di oltre 7 miliardi di dollari con ByteDance e, in alcuni casi, ha addebitato agli acquirenti cinesi più di Samsung e SK Hynix. Counterpoint stima che CXMT rappresenti ora circa il 9% delle spedizioni globali di bit DRAM.

Ma essere potenti non significa avere abbastanza capacità. Pechino ha chiesto a CXMT di dare la priorità ai clienti nazionali e la sua produzione esistente è già sotto pressione dalla domanda interna. Goldman Sachs ha riportato che CXMT soddisferà solo il 41% della domanda cinese di DRAM nel 2026, salendo solo al 50% entro il 2028.

Questo lascia la Cina dipendente dagli stessi fornitori stranieri di memoria che ha cercato di sostituire.

I rivali investono miliardi in nuovi stabilimenti

I principali attori del settore stanno spendendo molto per proteggere il loro vantaggio, ma una nuova offerta significativa è ancora lontana anni.

SK Hynix ha approvato 54 trilioni di won, pari a circa 38 miliardi di dollari, all'inizio di agosto per costruire due nuovi stabilimenti, come riportato da Cryptopolitan. Tuttavia, la sua fabbrica Y2 DRAM non dovrebbe raggiungere la fase delle camere bianche fino alla metà del 2029.

L'unità di memoria di Samsung ha appena registrato il suo ricavo trimestrale più alto, sottolineando che i limiti all'offerta rimarranno in vigore fino alla seconda metà del 2026. Secondo Counterpoint, CXMT prevede anche di aumentare la capacità di produzione fino a 420.000 wafer al mese entro il 2027 quando le nuove piante di produzione entreranno in funzione a Shanghai e Pechino. Fino ad allora, il mercato della DRAM sarà influenzato dalla limitata disponibilità di prodotti.