- أبلغت تقارير أن شركة CXMT وصلت إلى حوالي 240,000 رقاقة شهريًا، أي ضعف إنتاج عام 2024 تقريبًا، لكن من المتوقع أن تظل السعة ثابتة حتى عام 2026.
- تحد ضوابط التصدير، وانخفاض معدلات الإنتاج القوي، والطلب المحلي القوي من مقدار ما يمكن للصين إضافته إلى العرض العالمي لـ DRAM، مما يساعد في الحفاظ على أسعار الذاكرة مرتفعة.
- تبقى سامسونج وSK Hynix وميكرون المستفيدين الرئيسيين من نقص المعروض، بينما من غير المرجح أن تخفف المصانع الجديدة الكبيرة من المنافسين الإمداد بشكل ملموس لسنوات.
أفادت Omdia بأن ChangXin Memory Technologies (CXMT) بلغت ذروتها عند حوالي 240,000 رقاقة شهرياً في نهاية العام السابق، لكن النقص في الذاكرة الذي تم العثور عليه في جميع أنحاء العالم والذي دفعها للتوسع يستمر في دفع الأسعار للأعلى.
سقف صلب، وليس ركوداً مؤقتاً
يجب على أولئك الذين يبحثون عن زيادة المعروض الصيني لتخفيف ظروف السوق أن يفكروا مرة أخرى، حيث تظهر الإحصائيات العكس تماماً. تمكنت CXMT من زيادة إنتاج الرقائق إلى ضعف إنتاج عام 2024، لكن هذا التشغيل تباطأ بشكل كبير. ووفقاً لمصادر صناعية استشهدت بها ChosunBiz، من المتوقع أن يظل الإنتاج على نفس المستوى طوال العام.
منعت مشكلتان الشركة من المضي قدماً: قيود واشنطن على تصدير أجهزة تصنيع الرقائق المتطورة، بالإضافة إلى أن عائداتها لا تزال متأخرة بشكل كبير عن قادة الصناعة. ووفقاً لـ Counterpoint Research، لا تزال تقنية DRAM الأولية من الجيل الأول بحجم 10 نانومتر من CXMT أقل عائدًا بنسبة 42% مما تمكنت Samsung وSK Hynix من تحقيقه، مما يبقي عائد CXMT قريباً من 50%.
قال المتداول الذي أشعل الجدل هذا الأسبوع الحقيقة على محمل الجد. في 24 أغسطس، ذهب @MelvinInvests إلى X وأعلن أن الصين "ثبتت للتو عدم قدرتها على تجاوز نقص الذاكرة"، وهو ما لا يبشر بالخير للجميع باستثناء Micron وSamsung وSK Hynix.
أرقام السعة تؤكد هذا القلق. حتى عندما تعمل بكامل طاقتها، فإن الإنتاج المصنف لـ CXMT هو حوالي 50% من إنتاج SK Hynix وحوالي 30% من إنتاج Samsung وفقاً لتقديرات ChosunBiz.
أسعار العقود تستمر في الصعود
بسبب قيود العرض القادمة من الصين، تستمر الأسعار في الارتفاع. تتوقع TrendForce أن سعر عقود DRAM التقليدي سيزيد بنسبة أخرى تتراوح بين 13% و18% على أساس ربعي في الربع الثالث من عام 2026، حيث يظل الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي عالياً مع فرض قيود إنتاج صارمة من قبل أكبر اللاعبين في الصناعة.
الزيادة في الأسعار طويلة الأجل أكبر من ذلك. ووفقاً لـ J.P. Morgan Global Research، يمكن أن ترتفع أسعار DRAM أكثر من 400% بين بداية عام 2024 ونهاية عام 2026- زيادة يربطها J.P. Morgan بمشاركة الشركات فائقة الحجم في تأمين العرض عبر اتفاقيات توريد طويلة الأجل.
الضغط الآن لا يقتصر على مراكز البيانات فقط. ووفقاً لـ Omdia، من المتوقع أن يأتي أكثر من 50% من إجمالي إيرادات أشباه الموصلات من رقائق الذاكرة في عام 2026، مما يؤدي إلى مواجهة الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر والأجهزة الإلكترونية الاستهلاكية الأخرى لزيادة في تكلفة المكونات حيث تركز الشركات المصنعة أكثر على منتجات الذكاء الاصطناعي ذات الهوامش الأعلى.
مشدودة بشكل رقيق محلياً
هذا لا يعني أن CXMT ضعيفة. انتقلت الشركة من سنوات من الخسائر المدعومة من الحكومة إلى أن أصبحت قوة تسعير ذات معنى، حيث سجلت إيرادات ربعية بقيمة 7.5 مليار دولار وأكملت طرحاً في شنغهاي بقيمة 8.6 مليار دولار، وفقاً لما أفادت به رويترز.
وقد وقعت أيضاً اتفاقية ذاكرة مدتها خمس سنوات بقيمة تزيد عن 7 مليارات دولار مع ByteDance، وفي بعض الحالات، فرضت على المشترين الصينيين أسعاراً أعلى من Samsung وSK Hynix. وتقديرات Counterpoint تشير إلى أن CXMT تمثل الآن حوالي 9% من شحنات بتات DRAM العالمية.
ولكن أن تكون قوياً لا يعني أن لديك سعة كافية. طلبت بكين من CXMT إعطاء الأولوية للعملاء المحليين، وإنتاجها الحالي مشدود بالفعل بسبب الطلب المحلي. أفادت Goldman Sachs بأن CXMT ستلبي فقط 41% من طلب الصين على DRAM في عام 2026، بارتفاع إلى 50% فقط بحلول عام 2028.
هذا يترك الصين تعتمد على نفس موردي الذاكرة الأجانب الذين حاولت إزاحتهم.
المنافسون ينفقون مليارات الدولارات في مصانع جديدة
أكبر اللاعبين في الصناعة ينفقون بكثافة لحماية ريادتهم، لكن العرض الجديد ذي المعنى لا يزال بعيداً لسنوات.
SK Hynix وافقت في أوائل أغسطس على تخصيص 54 تريليون وون، أو حوالي 38 مليار دولار، لبناء مصنعين جديدين، كما أفادت Cryptopolitan. ومع ذلك، من المتوقع ألا تصل مصنع Y2 DRAM الخاص بها إلى مرحلة غرفة النظافة حتى منتصف عام 2029.
وحدة الذاكرة في Samsung سجلت للتو أعلى إيرادات ربعية على الإطلاق، مشيرة إلى أن قيود العرض ستظل سارية حتى النصف الثاني من عام 2026. ووفقاً لـ Counterpoint، تخطط CXMT أيضاً لزيادة سعة الإنتاج لتصل إلى 420,000 رقاقة شهرياً بحلول عام 2027 عندما تدخل مصانع الإنتاج الجديدة حيز التشغيل في شنغهاي وبكين. حتى ذلك الحين، سيتأثر سوق DRAM بالوفرة المحدودة للمنتجات.
أذكى العقول في عالم العملات الرقمية يقرأون بالفعل نشرتنا الإخبارية. هل تريد الانضمام؟ انضم إليهم.
الأسئلة الشائعة
لماذا توقفت سعة DRAM الخاصة بـ CXMT عن النمو؟
فرضت ضوابط التصدير الأمريكية على معدات تصنيع الرقائق المتقدمة وانخفاض معدلات الإنتاج الحد الأقصى للإنتاج، حيث أظهرت بيانات Omdia أنها بلغت ذروتها عند حوالي 240,000 رقاقة شهريًا في أواخر عام 2025، ومن المتوقع أن تظل الشركة ثابتة حتى عام 2026.
بكم ترتفع أسعار DRAM في 2026؟
تتوقع TrendForce ارتفاع عقود أسعار DRAM التقليدية بنسبة 13% إلى 18% ربع سنويًا في الربع الثالث من عام 2026، بينما تقدر J.P. Morgan أن أسعار DRAM قد ارتفعت بأكثر من 400% من بداية عام 2024 حتى نهاية عام 2026.
من يستفيد من نقص الذاكرة؟
قادة الذاكرة الراسخون — ميكرون، وسامسونغ، وSK هينكس — يملكون سلطة التسعير، حيث حققت أعمال ذاكرة سامسونغ إيرادات ربع سنوية قياسية، والتزمت SK هينكس باستثمار حوالي 38 مليار دولار في مصنعين جديدين.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة ليست نصيحة تداول. Cryptopolitan.com لا تتحمل أي مسؤولية عن أي استثمارات تُجرى بناءً على المعلومات الواردة في هذه الصفحة. نوصي بشدة بإجراء بحث مستقل و/أو الاستعانة بمستشار مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
ميكاه أبيودون
يستفيد ميكاه أبيودون بشكل جيد من دراسته في الهندسة البيئية والإدارة (ماجستير) في جامعة تالين للتكنولوجيا (TalTech) لصقل محتوى أخبار التنبؤ بالأسعار في موقع Cryptopolitan. وفي عامه السابع في مجال وسائل الإعلام المشفرة، يغطي العملات الرقمية الرئيسية، والعملات البديلة، والتمويل اللامركزي، والعملات المستقرة، والاتجاهات الاقتصادية الكلية، والتقنيات الناشئة.
