中国长鑫存储触及产能上限，DRAM 价格持续上涨

据 Omdia 报道，长鑫存储 (CXMT) 在…… 240,000 片晶圆/月 去年年底达到峰值，但全球内存短缺促使其扩张，继续推高价格。

硬性上限，而非暂时低迷

那些指望增加中国供应以缓解市场状况的人应该重新考虑，因为统计数据显示恰恰相反。长鑫存储 (CXMT) 已将其晶圆产量提高到 2024 年的两倍，但这一运营已大幅放缓。据 ChosunBiz 引用的行业内部人士称，生产预计全年保持同一水平。

有两个问题阻碍了其前进：华盛顿对先进芯片制造设备出口的限制，以及其良率仍远远落后于行业领导者。据 Counterpoint Research 称，长鑫存储的主要第一代 10 纳米 DRAM 技术良率低 42%，低于三星和 SK 海力士能够实现的水平，使长鑫存储的良率保持在 50% 左右。

引发本周辩论的交易员直言不讳。8 月 24 日，@MelvinInvests 在 X 上表示，中国“无法通过建设解决内存短缺”，这对除了美光、三星和 SK 海力士之外的所有人来说都不是好消息。

产能数据证实了这一担忧。即使完全运营，据 ChosunBiz 估计，长鑫存储的额定产量约为 SK 海力士的 50%，三星的 30%。

合同价格持续攀升

由于来自中国供应的限制，价格持续上涨。TrendForce 预计，由于对 AI 服务器的需求依然强劲，加上行业最大参与者严格遵守生产限制，传统DRAM 合同价格将在 2026 年第三季度按季度再上涨 13% 至 18%。

长期价格的上涨幅度更大。据摩根大通全球研究称，DRAM 价格可能上涨超过 400%，从 2024 年初到 2026 年底——摩根大通将这一增长与超大规模企业通过长期供应协议锁定供应有关。

压力现在不仅限于数据中心。据 Omdia 称，2026 年超过50% 的总半导体收入预计将来自内存芯片，导致智能手机、PC 和其他消费电子产品的组件成本上升，因为制造商更加专注于利润率更高的 AI 产品。

国内资源紧张

这并不意味着长鑫存储 (CXMT) 弱小。据报道，该公司从多年的政府资助亏损转变为具有意义的定价力量，第一季度收入达 75 亿美元，并完成了 86 亿美元的上海上市，路透社报道。

它还与中国字节跳动签署了一份价值超过 70 亿美元的五年内存协议，在某些情况下，向中国买家收取的费用高于三星和 SK 海力士。Counterpoint 估计，长鑫存储现在占全球 DRAM 位出货量的约9%。

但强大并不等于有足够的产能。北京要求长鑫存储优先考虑国内客户，其现有生产已因国内需求而紧张。高盛报告称，长鑫存储仅满足2026 年中国 41% 的 DRAM 需求，到 2028 年仅上升至 50%。

这使得中国依赖于它一直试图取代的外国内存供应商。

竞争对手投入数十亿美元建设新工厂

行业最大的参与者正在大量投入以保护其领先地位，但新的实质性供应仍需数年时间。

SK 海力士 于 8 月初批准了 54 万亿韩元（约 380 亿美元）用于建设两座新工厂，正如 Cryptopolitan 报道的那样。然而，其 Y2 DRAM 工厂预计要到 2029 年年中才能达到洁净室阶段。

三星的内存部门 刚刚创下其有史以来最高的季度收入，指出供应限制将持续到 2026 年下半年。据 Counterpoint 称，长鑫存储还计划增加产能，到 2027 年每月高达 420,000 片晶圆，届时上海和北京的新生产工厂将投入运营。在此之前，DRAM 市场将受到产品供应有限的影響。