A meta de PIB da China para 2026 está fixada em 5% em meio a uma montanha de incertezas econômicas

A China está definindo uma meta de crescimento do PIB de 5% para 2026, mantendo o mesmo número usado neste ano, de acordo com consultores governamentais e analistas.

Essa meta pressiona os formuladores de políticas a manterem os gastos fiscais e o afrouxamento monetário amplamente abertos enquanto tentam romper um ciclo persistente de deflação.

A meta está sendo definida nos bastidores e está diretamente ligada ao início do 15º plano quinquenal, um período destinado a redefinir o ritmo após anos de tensão em toda a economia.

A meta de 5% visa dar um forte lançamento ao novo plano quinquenal, enquanto os funcionários tentam superar anos de danos causados por uma longa crise imobiliária, demanda dos consumidores fraca, capacidade excedente das fábricas e queda no investimento liderado por infraestrutura.

Os líderes já sinalizaram uma mudança para impulsionar o consumo das famílias e promover mudanças estruturais na economia nos próximos cinco anos.

Mas os consultores dizem que essas medidas levam tempo para surtir efeito. Por enquanto, o remédio de curto prazo continua focado em gastos governamentais e ação do banco central.

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A maioria dos consultores que se manifestou supostamente disse apoiar uma meta de crescimento de 5% para 2026. Um grupo menor sugeriu uma faixa ligeiramente inferior, de 4,5% a 5%.

Os principais funcionários devem aprovar o número final na Conferência de Trabalho Econômico Central no final deste mês, onde as prioridades econômicas do próximo ano serão definidas. O público não verá a meta até março, quando ela for divulgada na reunião anual do parlamento.

Os consultores não são tomadores de decisão formais e pediram para permanecer anônimos porque as conversas são privadas. Suas opiniões correspondem de perto ao consenso mais amplo entre economistas privados. A reunião de definição de agenda do ano passado ocorreu de 11 a 12 de dezembro.

Um consultor supostamente disse diretamente: “Devemos definir uma meta de cerca de 5% para 2026, o primeiro ano do 15º plano quinquenal. Haverá certamente desafios para alcançar isso, mas há espaço para manobra com políticas fiscais e monetárias.”

A maioria desses consultores também quer que a razão do déficit orçamentário permaneça próxima de 4% ou ligeiramente acima. A China já estabeleceu um déficit recorde de 4% do PIB neste ano para apoiar o crescimento. No lado do petróleo, a demanda não está oferecendo nenhum impulso a curto prazo.

Janet Kong, diretora executiva da Hengli Petrochemical International Pte, disse que a demanda por petróleo provavelmente permanecerá fraca até pelo menos meados do próximo ano. “É difícil encontrar um ponto muito brilhante, a menos que o governo lance novas políticas no início do próximo ano”, disse Janet nas margens da Cúpula de Commodities da Ásia do Financial Times em Cingapura.

A China continua sendo o maior importador de petróleo bruto do mundo, mas o crescimento lento, as batalhas comerciais desencadeadas pelo presidente Donald Trump e a crescente eletrificação dos transportes estão freando o uso de combustíveis. Até mesmo os petroquímicos, há muito vistos como um dos poucos pontos brilhantes da demanda, estão sob pressão devido ao excesso de capacidade.

Janet também apontou uma possível mudança na demanda global, dizendo que a demanda por petróleo pode se fortalecer mais nos mercados a oeste do que nos a leste do Suez, com os Estados Unidos e as economias tradicionais da OCDE esperando ver crescimento.

Banco central e subsídios continuam em jogo

Na frente das políticas, analistas do Citi esperam que o banco central da China reinicie os cortes de juros já em janeiro de 2026, após seu último corte em maio. O período após a Conferência de Trabalho Econômico Central também é visto como uma janela chave para outra rodada de apoio incremental à propriedade.

No lado fiscal, o Citi disse em um relatório que a emissão de títulos do governo pode ser novamente antecipada em 2026, com uma lenta mudança em direção ao apoio ao consumo e aos gastos com bem-estar social.

Espera-se que o governo também mantenha seus subsídios para a troca de bens de consumo no próximo ano. Esses subsídios totalizaram 300 bilhões de yuans, cerca de US$ 42,43 bilhões, neste ano. Os funcionários estão discutindo uma possível mudança de alguns fundos de bens para serviços, mas o programa de apoio geral deve permanecer ativo em 2026.

A longo prazo, a China enfrenta um problema matemático rigoroso. Um estudo oficial vinculado às propostas do plano quinquenal disse que o país precisa de um crescimento anual médio de 4,17% na próxima década para duplicar o PIB per capita para US$ 20.000, a partir de seu nível de 2020. Esse marco marcaria uma transição formal para o que os funcionários chamam de país moderadamente desenvolvido.

Devido à desaceleração da economia, espera-se que os formuladores de políticas mantenham metas ambiciosas de crescimento anual nos próximos vários anos para proteger a flexibilidade das políticas mais tarde, de acordo com consultores e economistas.

Ao mesmo tempo, o novo plano quinquenal, que será divulgado na reunião do parlamento, não deve definir uma meta de crescimento fixa para 2026 até 2030, mantendo a mesma prática usada no plano atual.