По словам правительственных советников и аналитиков, Китай ставит перед собой цель роста ВВП на уровне 5% к 2026 году, сохранив тот же показатель, что и в этом году.
Эта цель оказывает давление на политиков, заставляя их широко использовать фискальные расходы и смягчение денежно-кредитной политики, пытаясь разорвать затяжной цикл дефляции.
Цель формируется за закрытыми дверями и напрямую связана с началом 15-го пятилетнего плана — периода, призванного восстановить темпы развития экономики после многих лет напряженности.
Цель в 5% призвана статьtronстартом для нового пятилетнего плана, пока чиновники пытаются избавиться от многолетнего ущерба, вызванного длительным спадом на рынке недвижимости, слабым потребительским спросом, избыточными производственными мощностями и сокращающимися инвестициями в инфраструктуру.
Лидеры уже обозначили переход к увеличению потребления домохозяйств и проведению структурных экономических изменений в течение следующих пяти лет.
Однако советники говорят, что эти меры дадут результат только со временем. На данный момент краткосрочные меры направлены на государственные расходы и действия центрального банка.
Пекин продвигает фискальные и тарифные инструменты
Большинство выступивших советников якобы заявили, что поддерживают целевой показатель роста в 5% на 2026 год. Меньшая группа предложила немного более низкий диапазон — от 4,5% до 5%.
Ожидается, что высшие должностные лица утвердят окончательную цифру на Центральной экономической рабочей конференции в конце этого месяца, где будут определены экономические приоритеты на следующий год. Общественность увидит целевой показатель только в марте, когда он будет обнародован на ежегодном заседании парламента.
Советники не являются официальными лицами, принимающими решения, и попросили не разглашать их имена, поскольку переговоры носят закрытый характер. Их взгляды во многом совпадают с общим консенсусом среди частных экономистов. В прошлом году встреча, посвященная определению повестки дня, проходила с 11 по 12 декабря.
Один из советников якобы прямо заявил: «Нам следует установить целевой показатель около 5% на 2026 год, первый год 15-й пятилетки. Достижение этой цели, безусловно, будет сопряжено с трудностями, но есть пространство для манёвра как в налогово-бюджетной, так и в денежно-кредитной политике».
Большинство этих советников также хотят, чтобы defiбюджета оставался на уровне около 4% или чуть выше. Китай уже установил рекордный defiВВП в 4% в этом году для поддержки роста. Что касается нефти, то спрос не сулит никакого роста в краткосрочной перспективе.
Джанет Конг, генеральный директор Hengli Petrochemical International Pte, заявила, что спрос на нефть, вероятно, останется слабым как минимум до середины следующего года. «Трудно найти что-то позитивное, если правительство не примет новую политику в начале следующего года», — сказала Джанет в кулуарах саммита Financial Times Commodities Asia Summit в Сингапуре.
Китай остаётся крупнейшим в мире импортёром сырой нефти, но медленный рост, торговые войны, спровоцированныеdent Дональдом Трампом, и растущая электрификация транспорта сдерживают потребление топлива. Даже нефтехимическая промышленность, долгое время считавшаяся одним из немногих источников роста спроса, испытывает давление из-за переизбытка мощностей.
Джанет также указала на возможное изменение мирового спроса, заявив, что спрос на нефть может усилиться больше на рынках к западу от Суэца, чем к востоку от Суэца, при этом ожидается, что в США и традиционных экономиках ОЭСР будет наблюдаться рост.
Центральный банк и субсидии остаются в игре
Что касается политики, аналитики Citi ожидают, что Центральный банк Китая возобновит снижение процентных ставок уже в январе 2026 года после последнего снижения в мае. Период после Центральной экономической рабочей конференции также рассматривается как ключевое время для очередного раунда дополнительной поддержки рынка недвижимости.
В налогово-бюджетной сфере Citi в своей записке отметил, что эмиссия государственных облигаций может вновь начаться в 2026 году с постепенным переходом к расходам на поддержку потребителей и социальное обеспечение.
Ожидается, что правительство также сохранит субсидии на компенсацию потребительских товаров в следующем году. В этом году общий объём этих субсидий составил 300 млрд юаней, или около 42,43 млрд долларов США. Чиновники обсуждают возможность перераспределения части средств из товаров в сферу услуг, но в целом программа поддержки, как ожидается, сохранится и в 2026 году.
В долгосрочной перспективе перед Китаем стоит серьёзная математическая задача. Согласно официальному исследованию, связанному с предложениями пятилетнего плана, стране необходим среднегодовой рост на 4,17% в течение следующего десятилетия, чтобы удвоить ВВП на душу населения до 20 000 долларов США по сравнению с уровнем 2020 года. Этот рубеж ознаменует собой официальный переход к тому, что официальные лица называют умеренно развитой страной.
По мнению советников и экономистов, ожидается, что из-за замедления экономики политики сохранят амбициозные цели по ежегодному росту в течение следующих нескольких лет, чтобы сохранить гибкость политики в будущем.
В то же время ожидается, что в новом пятилетнем плане, который будет обнародован на заседании парламента, не будет установлен фиксированный целевой показатель роста на 2026–2030 годы, что позволит сохранить ту же практику, которая используется в текущем плане.
