El objetivo de PIB de China para 2026 se fija en el 5% en medio de una montaña de incertidumbres económicas

China está preparando un objetivo de crecimiento del PIB del 5% para 2026, manteniendo el mismo número que utilizó este año, según asesores gubernamentales y analistas.

Ese objetivo presiona a los responsables de la política para mantener el gasto fiscal y el aflojamiento monetario ampliamente abiertos mientras intentan romper un ciclo de deflación persistente.

El objetivo se está configurando a puerta cerrada y está directamente vinculado al inicio del 15º plan quinquenal, un período destinado a reiniciar el ritmo después de años de tensión en toda la economía.

El objetivo del 5% está destinado a dar un fuerte impulso al nuevo plan quinquenal mientras los funcionarios intentan sacudirse años de daños causados por una larga crisis inmobiliaria, la débil demanda de los consumidores, el exceso de capacidad de las fábricas y la caída de la inversión impulsada por la infraestructura.

Los líderes ya han señalado un cambio hacia el aumento del consumo de los hogares y el impulso del cambio económico estructural durante los próximos cinco años.

Pero los asesores dicen que esos movimientos tardan tiempo en surtir efecto. Por ahora, la solución a corto plazo se centra en gastos gubernamentales y la acción del banco central.

Beijing impulsa herramientas fiscales y de tipos de interés

La mayoría de los asesores que hablaron presuntamente dijeron que apoyan un objetivo de crecimiento del 5% para 2026. Un grupo más pequeño sugirió un rango ligeramente menor del 4.5% al 5%.

Se espera que los altos funcionarios aprueben el número final en la Conferencia de Trabajo Económico Central a finales de este mes, donde se fijarán las prioridades económicas del próximo año. El público no verá el objetivo hasta marzo, cuando se publique en la reunión anual del parlamento.

Los asesores no son tomadores de decisiones formales y pidieron mantener el anonimato porque las conversaciones son privadas. Sus puntos de vista coinciden estrechamente con el consenso más amplio entre los economistas privados. La reunión de establecimiento de agenda del año pasado se llevó a cabo del 11 al 12 de diciembre.

Un asesor supuestamente dijo directamente: «Deberíamos establecer un objetivo de alrededor del 5% para 2026, el primer año del 15º plan quinquenal. Sin duda habrá desafíos para lograrlo, pero hay margen de maniobra tanto con la política fiscal como con la monetaria».

La mayoría de estos asesores también quieren que el ratio del déficit presupuestario se mantenga cerca del 4% o ligeramente por encima. China ya estableció este año un récord de un déficit del 4% del PIB para apoyar el crecimiento. Por el lado del petróleo, la demanda no ofrece ningún impulso a corto plazo.

Janet Kong, directora ejecutiva de Hengli Petrochemical International Pte, dijo que la demanda de petróleo probablemente se mantendrá débil hasta al menos mediados del próximo año. «Es difícil encontrar un punto muy brillante a menos que el gobierno lance nuevas políticas a principios del próximo año», dijo Janet en los márgenes de la Cumbre de Materias Primas de Asia del Financial Times en Singapur.

China sigue siendo el mayor importador de petróleo crudo del mundo, pero el crecimiento lento, las batallas comerciales desencadenadas por el presidente Donald Trump y la creciente electrificación del transporte están frenando el uso de combustibles. Incluso las petroquímicas, tradicionalmente vistas como uno de los pocos puntos brillantes de la demanda, están bajo presión por el exceso de capacidad.

Janet también señaló un posible cambio en la demanda global, diciendo que la demanda de petróleo puede fortalecerse más en los mercados al oeste del Suez que en los del este, con Estados Unidos y las economías tradicionales de la OCDE se espera que vean crecimiento.

El banco central y los subsidios siguen en juego

En el frente de la política, los analistas de Citi esperan que el banco central de China reinicie los recortes de tipos de interés ya en enero de 2026, tras su último recorte en mayo. El período posterior a la Conferencia de Trabajo Económico Central también se considera una ventana clave para otra ronda de apoyo incremental al sector inmobiliario.

Por el lado fiscal, Citi dijo en un informe que la emisión de bonos del gobierno podría volver a concentrarse al principio de 2026, con un lento cambio hacia el apoyo al consumo y el gasto en bienestar.

También se espera que el gobierno mantenga sus subsidios para el canje de bienes de consumo el próximo año. Esos subsidios alcanzaron los 300.000 millones de yuanes, unos 42.430 millones de dólares, este año. Los funcionarios están discutiendo un posible cambio de algunos fondos de bienes a servicios, pero se espera que el programa de apoyo general siga activo en 2026.

A largo plazo, China enfrenta un problema matemático estricto. Un estudio oficial vinculado a las propuestas del plan quinquenal dijo que el país necesita un crecimiento anual promedio del 4,17% durante la próxima década para duplicar el PIB per cápita a 20.000 dólares desde su nivel de 2020. Este hito marcaría una transición formal a lo que los funcionarios llaman un país moderadamente desarrollado.

Debido a la desaceleración económica, se espera que los responsables de la política mantengan objetivos de crecimiento anual ambiciosos durante los próximos años para proteger la flexibilidad de la política más adelante, según asesores y economistas.

Al mismo tiempo, no se espera que el nuevo plan quinquenal, que se publicará en la reunión del parlamento, establezca un objetivo de crecimiento fijo para 2026 hasta 2030, manteniendo la misma práctica utilizada en el plan actual.