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Un enfoque "al revés": 10X Research critica el nuevo ETF de volatilidad de BTC de BlackRock
- BlackRock ha lanzado BITA, un ETF de ingresos Bitcoin que genera rentabilidad mediante la venta de opciones de compra, pero los críticos argumentan que esta estrategia sacrifica demasiado potencial de ganancias.
- BITA aspira a generar ingresos anuales de dos dígitos, conservando aproximadamente el 70% del potencial alcista de Bitcoin, y se dirige a instituciones que buscan flujo cash a partir de la exposición a las criptomonedas.
- La estrategia de opciones de compra cubiertas del fondo ofrece protección contra las caídas y ingresos regulares, pero los inversores pueden obtener un rendimiento inferior al Bitcoin durante lastronsubidas.
BlackRock anunció el lanzamiento de su ETF iShares Bitcoin Premium Income (BITA). Sin embargo, la firma de investigación de criptomonedas 10X Research no se muestra tan optimista sobre las posibilidades de que el ETF genere rentabilidades absolutas en prácticamente cualquier escenario de mercado.
BITA, que comenzó a cotizar en el Nasdaq el 16 de junio, mantiene una combinación de Bitcoin y acciones del ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock. El fondo vende opciones de compra sobre aproximadamente entre el 25 % y el 35 % de la cartera cada mes, obteniendo primas que distribuye como ingresos.
Según se informa, Robert Mitchnick, director de activos digitales de BlackRock, declaró que BITA es un "producto híbrido de exposición Bitcoin "
Según sus estimaciones, el fondo conserva aproximadamente el 70% del potencial de revalorización de IBIT, con el objetivo de obtener una rentabilidad anual de entre el 15% y el 20%. "Creemos que resultará muy atractivo para muchos inversores", afirmó Mitchnick.
¿Por qué 10X Research no está tan entusiasmada con BITA?
10X Research publicó su refutación el mismo día del debut de BITA, titulándola " Bitcoin ". El argumento principal de la firma era que BITA emite opciones de compra todos los meses por mandato, independientemente de si las condiciones favorecen la operación.
Según 10X Research, solo un conjunto específico de condiciones convierte la venta de opciones de compra Bitcoin en una operación de alta probabilidad, y para ellas, la prima obtenida justifica limitar las ganancias potenciales solo si se cumplen dichas condiciones.
Sin embargo, cuando estas condiciones no se dan, 10X Research afirma que los inversores estarían renunciando a opciones a un precio inferior al real, en lugar de generar un rendimiento genuino.
La firma de investigación comparó el calendario mensual fijo de BITA con su propia estrategia, que describió como selectiva y condicional.
En un informe del 12 de mayo, 10X Research estimó que Bitcoin estaban dejando sin cobrar colectivamente 7 mil millones de dólares en rendimiento anual, pero también afirmó que la ventaja radica en actuar solo en aproximadamente el 25% de los meses cuando las condiciones lo justifican.
La compensación de opciones de compra cubiertas
El funcionamiento de este mecanismo es el siguiente: cuando Bitcoin sube, las tenencias al contado de BITA aumentan de valor, pero las opciones de compra vendidas limitan la cantidad de esa subida que los inversores realmente capturan.
Cuando Bitcoin se mantiene estable o cae, las primas de las opciones amortiguan el descenso, pero no lo eliminan.
Según se informa, Tagus Capital planteó la estrategia con el objetivo de obtener una rentabilidad anual de aproximadamente el 15%, manteniendo al mismo tiempo alrededor del 70% del potencial alcista de Bitcoin.
Los analistas destacaron las implicaciones que esto tiene para el mercado en general. Para ellos, la ventamatic de opciones de compra a escala institucional reduce la volatilidad implícita de Bitcoin, y la entrada de BlackRock podría acelerar una tendencia que se ha observado desde 2022.
Bitcoinlleva años disminuyendo a medida que más inversores adoptan estrategias de sobreventa. de BlackRock en esta operación, respaldada por un Bitcoin , añade una importante prima de opciones al mercado.
¿A quién se dirige BlackRock con esta oferta de ETF?
Mitchnick señaló a los asesores financieros, las aseguradoras y los fondos de pensiones como el público principal de BITA. Se trata de instituciones que han mostrado interés en invertir Bitcoin pero que han tenido dificultades para justificar una asignación a un activo que no genera flujo cash .
“No cabe duda de que algunos de los desafíos que han tenido para superar las dificultades con Bitcoin en el pasado han sido la ausencia de rentabilidad”, dijo Mitchnick.
Según BlackRock, el fondo tiene una comisión de gestión del 0,65 %. Se lanzó con aproximadamente 10,5 millones de dólares en activos netos y compite con el ETF NEOS Bitcoin High Income, que debutó en 2024 y tiene una comisión de gestión más alta. Goldman Sachs solicitó la aprobación de un producto similar en abril.
Las críticas de 10X Research llegan en un momento en que los flujos de los ETF Bitcoin ya están bajo presión. Los ETF Bitcoin al contado que cotizan en EE. UU. registraron salidas de capital por valor de 64 millones de dólares el lunes, lo que eleva el total de retiros de junio a 2100 millones de dólares. Bitcoin cotizaba cerca de los 65 000 dólares al momento de redactar este informe.
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Preguntas frecuentes
¿Qué es el ETF BITA de BlackRock?
BITA es un fondo cotizado en bolsa que mantiene Bitcoin al contado y acciones de IBIT de BlackRock, y luego vende opciones de compra sobre aproximadamente entre el 25 % y el 35 % de su cartera cada mes para generar ingresos para los inversores. BlackRock estima que retiene alrededor del 70 % del potencial alcista Bitcoin, con el objetivo de obtener una rentabilidad anual de entre el 15 % y el 20 %.
¿Por qué 10X Research califica a BITA como una "trampa de rendimiento"?
Según 10X Research, BITA emite opciones de compra mensualmente por mandato, independientemente de si las condiciones del mercado favorecen la operación. La firma afirma que solo alrededor del 25% de los meses presentan condiciones de alta probabilidad para vender opciones de compra Bitcoin , y que hacerlo de forma automática en el 75% restante equivale a renunciar a la posibilidad de operar a un precio inferior al del mercado.
¿Cuándo empezó a cotizar BITA y cuál es su precio?
BITA comenzó a cotizar en el Nasdaq el 16 de junio de 2026, con una comisión de patrocinio del 0,65 % y un patrimonio neto inicial de aproximadamente 10,5 millones de dólares, según la página del producto de BlackRock.
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Hannah Collymore
Hannah es escritora y editora con casi una década de experiencia en redacción de blogs y reportajes sobre eventos en el ámbito de las criptomonedas. En Cryptopolitan, colabora en la sección de noticias, informando y analizando las últimas novedades en DeFi, RWA, regulación de criptomonedas, IA y tecnologías de vanguardia. Se graduó en Administración de Empresas por la Universidad de Arcadia.
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