Laut Regierungsberatern und Analysten strebt China für 2026 ein BIP-Wachstumsziel von 5 % an und behält damit die gleiche Zahl bei, die es in diesem Jahr verwendet hat.
Dieses Ziel setzt die politischen Entscheidungsträger unter Druck, die fiskalischen Ausgaben und die geldpolitische Lockerung weit offen zu halten, um den anhaltenden Deflationszyklus zu durchbrechen.
Das Ziel wird hinter verschlossenen Türen ausgearbeitet und steht in direktem Zusammenhang mit dem Beginn des 15. Fünfjahresplans, einer Periode, die nach Jahren der Belastung in der gesamten Wirtschaft das Tempo wieder ankurbeln soll.
Das 5%-Ziel soll dem neuen FünfjahresplantronStart ermöglichen, während die Verantwortlichen versuchen, die jahrelangen Schäden durch einen langen Einbruch des Immobilienmarktes, eine schwache Verbrauchernachfrage, Überkapazitäten in den Fabriken und rückläufige infrastrukturbedingte Investitionen abzuschütteln.
Die politischen Führer haben bereits signalisiert, dass sie in den nächsten fünf Jahren den Konsum der privaten Haushalte ankurbeln und strukturelle wirtschaftliche Veränderungen vorantreiben wollen.
Experten weisen jedoch darauf hin, dass diese Maßnahmen Zeit brauchen, um Wirkung zu zeigen. Vorerst konzentriert man sich bei den kurzfristigen Lösungsansätzen weiterhin auf staatliche Ausgaben und Maßnahmen der Zentralbank.
Peking forciert fiskalpolitische und zinspolitische Instrumente
Die meisten der befragten Berater angeblich für ein Wachstumsziel von 5 % bis 2026 aus. Eine kleinere Gruppe schlug eine etwas niedrigere Spanne von 4,5 % bis 5 % vor.
Es wird erwartet, dass hochrangige Beamte die endgültige Zahl auf der Zentralen Wirtschaftskonferenz Ende dieses Monats genehmigen werden, auf der auch die wirtschaftlichen Prioritäten für das kommende Jahr festgelegt werden. Die Öffentlichkeit wird das Ziel erst im März erfahren, wenn es auf der jährlichen Parlamentssitzung veröffentlicht wird.
Die Berater sind keine formellen Entscheidungsträger und baten um Anonymität, da die Gespräche vertraulich sind. Ihre Ansichten decken sich weitgehend mit dem Konsens privater Ökonomen. Das Treffen zur Festlegung der Tagesordnung fand im vergangenen Jahr vom 11. bis 12. Dezember statt.
Ein Berater soll direkt gesagt haben: „Wir sollten uns für 2026, das erste Jahr des 15. Fünfjahresplans, ein Ziel von rund 5 % setzen. Es wird sicherlich Herausforderungen geben, dieses Ziel zu erreichen, aber es besteht Spielraum sowohl in der Fiskal- als auch in der Geldpolitik.“
Die meisten dieser Berater wünschen sich zudem, dass die defibei etwa 4 % oder leicht darüber bleibt. China hat in diesem Jahr bereits ein defivon 4 % des BIP verbucht, um das Wachstum zu stützen. Auf dem Ölmarkt ist kurzfristig keine Nachfragesteigerung zu erwarten.
Janet Kong, Vorstandsvorsitzende von Hengli Petrochemical International Pte, erklärte, die Ölnachfrage werde voraussichtlich mindestens bis Mitte nächsten Jahres schwach bleiben. „Es ist schwierig, einen Lichtblick zu erkennen, sofern die Regierung nicht Anfang nächsten Jahres neue politische Maßnahmen ergreift“, sagte Kong am Rande des Financial Times Commodities Asia Summit in Singapur.
China ist nach wie vor der weltweit größte Rohölimporteur, doch langsames Wachstum, die vondent Donald Trump ausgelösten Handelskonflikte und die zunehmende Elektrifizierung des Verkehrs bremsen den Kraftstoffverbrauch. Selbst die Petrochemie, die lange als einer der wenigen Hoffnungsträger galt, steht aufgrund von Überkapazitäten unter Druck.
Janet wies auch auf eine mögliche Verschiebung der globalen Nachfrage hin und sagte, die Ölnachfrage könnte sich in den Märkten westlich von Suez stärker entwickeln als östlich von Suez, wobei in den Vereinigten Staaten und den traditionellen OECD-Volkswirtschaften mit einem Wachstum zu rechnen sei.
Zentralbank und Subventionen bleiben im Spiel
Im Bereich der Geldpolitik erwarten Analysten von Citi, dass die chinesische Zentralbank die Zinssätze bereits im Januar 2026 wieder senken wird, nachdem sie dies zuletzt im Mai getan hatte. Die Zeit nach der Zentralen Wirtschaftskonferenz gilt zudem als wichtiges Zeitfenster für eine weitere Runde schrittweiser Unterstützung des Immobilienmarktes.
Auf der fiskalischen Seite erklärte Citi in einer Mitteilung, dass die Emission von Staatsanleihen im Jahr 2026 wieder vorgezogen werden könnte, mit einer langsamen Verlagerung hin zu Verbraucherunterstützung und Sozialausgaben.
Es wird erwartet, dass die Regierung ihre Subventionen für den Handel mit Konsumgütern auch im nächsten Jahr beibehalten wird. Diese Subventionen beliefen sich in diesem Jahr auf insgesamt 300 Milliarden Yuan, umgerechnet etwa 42,43 Milliarden US-Dollar. Beamte diskutieren derzeit eine mögliche Umverteilung von Mitteln weg von Waren hin zu Dienstleistungen, das Förderprogramm insgesamt soll aber voraussichtlich auch 2026 fortgeführt werden.
Längerfristig steht China vor einer schwierigen mathematischen Herausforderung. Laut einer offiziellen Studie im Zusammenhang mit den Vorschlägen für den Fünfjahresplan benötigt das Land in den nächsten zehn Jahren ein durchschnittliches jährliches Wachstum von 4,17 %, um das Pro-Kopf-BIP gegenüber dem Niveau von 2020 auf 20.000 US-Dollar zu verdoppeln. Dieser Meilenstein würde den formellen Übergang zu einem Land markieren, das von offizieller Seite als moderat entwickelt bezeichnet wird.
Aufgrund der sich verlangsamenden Konjunktur werden die politischen Entscheidungsträger laut Beratern und Ökonomen voraussichtlich auch in den nächsten Jahren an ihren ehrgeizigen jährlichen Wachstumszielen festhalten, um sich später politische Flexibilität zu sichern.
Gleichzeitig wird erwartet, dass der neue Fünfjahresplan, der auf der Parlamentssitzung vorgestellt wird, kein festes Wachstumsziel für den Zeitraum 2026 bis 2030 festlegen wird, womit die im aktuellen Plan angewandte Praxis beibehalten wird.
