L'obiettivo del PIL 2026 della Cina è fissato al 5% in mezzo a una montagna di incertezze economiche

La Cina sta preparando un obiettivo di crescita del PIL del 5% per il 2026, mantenendo lo stesso numero utilizzato quest'anno, secondo gli esperti governativi e gli analisti.

Questo obiettivo mette sotto pressione i responsabili politici per mantenere la spesa fiscale e l'allentamento monetario ampiamente aperti mentre cercano di interrompere un ciclo di deflazione persistente.

L'obiettivo viene delineato a porte chiuse ed è direttamente legato all'inizio del 15° piano quinquennale, un periodo destinato a ripristinare il ritmo dopo anni di stress in tutta l'economia.

L'obiettivo del 5% è destinato a dare un forte lancio al nuovo piano quinquennale mentre i funzionari cercano di liberarsi degli anni di danni causati da un lungo crollo del settore immobiliare, dalla debole domanda dei consumatori, dall'eccessiva capacità produttiva delle fabbriche e dalla diminuzione degli investimenti guidati dalle infrastrutture.

I leader hanno già segnalato un cambiamento verso il potenziamento del consumo delle famiglie e la spinta verso un cambiamento economico strutturale nei prossimi cinque anni.

Ma gli esperti dicono che queste mosse richiedono tempo per funzionare. Per ora, la soluzione a breve termine rimane concentrata sulla spesa governativa e sull'azione della banca centrale.

Pechino spinge strumenti fiscali e sui tassi

La maggior parte degli esperti che hanno parlato presumibilmente ha sostenuto un obiettivo di crescita del 5% per il 2026. Un gruppo più piccolo ha suggerito una gamma leggermente inferiore tra il 4,5% e il 5%.

Si prevede che i funzionari di alto livello approveranno il numero finale alla Conferenza sul Lavoro Economico Centrale alla fine di questo mese, dove verranno fissate le priorità economiche per l'anno prossimo. Il pubblico non vedrà l'obiettivo fino a marzo, quando verrà rilasciato durante l'annuale riunione del parlamento.

Gli esperti non sono decisori formali e hanno chiesto di rimanere anonimi perché i colloqui sono privati. Le loro opinioni corrispondono strettamente al consenso più ampio tra gli economisti privati. La riunione di impostazione dell'agenda dello scorso anno si è svolta dall'11 al 12 dicembre.

Un esperto ha dichiarato direttamente, "Dovremmo fissare un obiettivo di circa il 5% per il 2026, il primo anno del 15° piano quinquennale. Ci saranno certamente sfide nel raggiungere questo obiettivo, ma c'è spazio di manovra con sia la politica fiscale che quella monetaria."

La maggior parte di questi esperti vuole anche che il rapporto di disavanzo di bilancio rimanga vicino al 4% o leggermente superiore. La Cina ha già stabilito un record del 4% del PIL di disavanzo quest'anno per sostenere la crescita. Per quanto riguarda il petrolio, la domanda non offre alcun impulso a breve termine.

Janet Kong, amministratore delegato di Hengli Petrochemical International Pte, ha dichiarato che la domanda di petrolio probabilmente rimarrà debole fino almeno a metà del prossimo anno. "È difficile trovare un punto molto luminoso a meno che il governo non lanci nuove politiche all'inizio del prossimo anno," ha detto Janet ai margini del Financial Commodities Asia Summit di Singapore.

La Cina rimane il più grande importatore di greggio al mondo, ma la crescita lenta, le battaglie commerciali innescate dal Presidente Donald Trump e la crescente elettrificazione dei trasporti stanno frenando l'uso di carburante. Anche le materie plastiche, a lungo considerate uno dei pochi punti luminosi della domanda, sono sotto pressione a causa dell'eccesso di capacità.

Janet ha anche sottolineato un possibile cambiamento nella domanda globale, dicendo che la domanda di petrolio potrebbe rafforzarsi di più nei mercati a Ovest del Suez rispetto a quelli a Est del Suez, con gli Stati Uniti e le tradizionali economie OECD che dovrebbero vedere una crescita.

Banca centrale e sussidi rimangono in gioco

Sul fronte delle politiche, gli analisti di Citi si aspettano che la banca centrale cinese riprenda i tagli ai tassi di interesse già a gennaio 2026, dopo l'ultimo taglio a maggio. Il periodo successivo alla Conferenza sul Lavoro Economico Centrale è anche visto come una finestra chiave per un'altra serie di supporto incrementale al settore immobiliare.

Sul fronte fiscale, Citi ha dichiarato in una nota che l'emissione di obbligazioni governative potrebbe essere nuovamente anticipata nel 2026, con un lento spostamento verso il sostegno ai consumatori e la spesa per il welfare.

Si prevede anche che il governo manterrà i sussidi per lo scambio di beni di consumo il prossimo anno. Questi sussidi hanno totalizzato 300 miliardi di yuan, circa 42,43 miliardi di dollari, quest'anno. I funzionari stanno discutendo un possibile spostamento di alcuni fondi dai beni ai servizi, ma si prevede che il programma di sostegno complessivo rimarrà attivo nel 2026.

A lungo termine, la Cina affronta un problema matematico rigoroso. Uno studio ufficiale legato alle proposte del piano quinquennale ha affermato che il paese ha bisogno di una crescita annuale media del 4,17% nel prossimo decennio per raddoppiare il PIL pro capite a $20.000 dal suo livello del 2020. Questa pietra miliare segnerebbe una transizione formale a ciò che i funzionari chiamano un paese moderatamente sviluppato.

A causa della rallentata economia, si prevede che i responsabili delle politiche economiche manterranno ambiziosi obiettivi di crescita annuale nei prossimi anni per preservare la flessibilità di policy in futuro, secondo consiglieri ed economisti.

Allo stesso tempo, il nuovo piano quinquennale, che sarà presentato durante la riunione del parlamento, non dovrebbe fissare un obiettivo di crescita fisso per il periodo 2026-2030, mantenendo la stessa prassi adottata nel piano attuale.