O superávit comercial da China atinge US$ 1 trilhão histórico enquanto a loucura de IPOs de chips domina os investidores de varejo

O superávit comercial anual da China atingiu US$ 1,1 trilhão pela primeira vez, mesmo com as exportações para os Estados Unidos desabando pelo oitavo mês consecutivo, de acordo com dados divulgados pela Administração Geral das Alfândegas na segunda-feira.

Só em novembro, a China registrou um superávit de US$ 112 bilhões, o terceiro maior de todos os tempos para um único mês, enquanto as exportações aumentaram 5,9% em relação ao ano anterior, se recuperando da queda do mês anterior, enquanto as importações subiram 1,9%.

Os envios para os EUA caíram 29% em novembro, a queda mais acentuada desde agosto. Mas o golpe dos EUA não arrastou os números gerais para baixo porque as vendas para a UE e a África subiram acentuadamente, ajudando o país a manter seu impulso de exportação.

Isso permitiu que a produção fabril da China permanecesse alta em um momento em que o protecionismo global e a fricção comercial estão crescendo. Os dados colocam mais pressão sobre os mercados externos já lutando com o aumento das entradas de bens chineses.

O contexto econômico doméstico é instável. As vendas no varejo estão rastejando pela pior sequência de desaceleração desde 2021. O investimento acabou de registrar uma contração recorde. Ainda assim, o enorme déficit comercial está agora apoiando o crescimento do PIB à medida que o ano se encerra. Apesar do impulso mais lento no último trimestre, Pequim ainda está no caminho certo para atingir sua meta oficial de crescimento de 5% para 2025.

Exportações de máquinas lideram o rebote enquanto bens de consumo diminuem menos

A recuperação nas exportações foi impulsionada por eletrônicos e máquinas, que aumentaram quase 10% em novembro, após um aumento quase imperceptível no mês anterior. As exportações de bens de consumo ainda estavam em declínio, mas a queda diminuiu.

Os envios para os EUA têm caído em dígitos duplos por oito meses consecutivos, destacando o quanto a demanda mudou para outros lugares. Apesar das tensões, o China continua inundando os mercados com bens manufaturados, especialmente em lugares onde as restrições de importação são menos agressivas. Esse excedente crescente agora corre o risco de novas ações comerciais dos parceiros comerciais da China, especialmente na Europa e na África, onde os volumes cresceram rapidamente.

IPOs de chips desencadeiam frenesi de compra maciça entre investidores chineses

Enquanto o comércio domina globalmente, os investidores de varejo da China estão transformando listagens domésticas de ações em um frenesi, especialmente no setor de chips. Duas empresas, MetaX Integrated Circuits Shanghai Co. e Beijing Onmicro Electronics Co., cada uma viu níveis extremos de superassinatura em suas fatias de varejo na última sexta-feira. O IPO da MetaX foi 2.986 vezes superassinado, enquanto a Onmicro atraiu 2.899 vezes as ações disponíveis.

Isso ocorreu logo após a Moore Threads Technology Co. subir 425% no lançamento, alimentando especulações de que poderia se tornar um concorrente chinês da Nvidia em chips de inteligência artificial. Antes do início das negociações, a Moore Threads já havia atraído lances de varejo que eram 2.750 vezes acima do disponível. Analistas citaram aprovações rigorosas de IPOs pelos reguladores como uma razão pela qual a demanda dos investidores foi redirecionada para nomes mais poucos e mais hipados. O pipeline de IPOs da China continental desacelerou porque as autoridades estão preocupadas com novas listagens que poderiam drenar a liquidez.

A MetaX definiu seu preço de IPO em 104,66 yuans por ação e atraiu 3 trilhões de yuans em lances, ou aproximadamente US$ 424 bilhões. O preço da Onmicro de 83,06 yuans atraiu 1,4 trilhão de yuans em ofertas. O processo de IPO permite que os investidores façam lances sem colocar dinheiro adiantado, então milhões inundam os aplicativos, esperando ganhar algumas ações com risco zero. A Bloomberg usou as taxas de vitória online divulgadas por ambas as empresas para calcular as razões de superassinatura.

A MetaX, fundada em 2020, está visando arrecadar US$ 585,8 milhões em sua listagem em Xangai. Ela constrói unidades de processamento gráfico, mirando na mesma parte do mercado que a Moore Threads. Em seu preço de oferta, a MetaX negocia a uma relação preço-vendas de 56,4, muito abaixo da média de pares de 127,4 de 2024.