El superávit comercial de China alcanza los 1 billones de dólares históricos mientras la manía de las OPV de chips atrapa a los inversores minoristas

El superávit comercial anual de China ha alcanzado los 1,1 billones de dólares por primera vez, incluso con las exportaciones a Estados Unidos colapsando por octavo mes consecutivo, según los datos publicados por la Administración General de Aduanas el lunes.

Solo en noviembre, China registró un superávit de 112.000 millones de dólares, el tercero más alto jamás registrado para un solo mes, mientras que las exportaciones aumentaron un 5,9% interanual, recuperándose de la caída del mes anterior, mientras que las importaciones subieron un 1,9%.

Los envíos a EE. UU. cayeron un 29% en noviembre, la caída más pronunciada desde agosto. Pero el golpe de EE. UU. no arrastró los números generales hacia abajo porque las ventas a la UE y a África aumentaron considerablemente, ayudando al país a mantener su impulso exportador.

Esto permitió que la producción fabril de China se mantuviera alta en un momento en que el proteccionismo global y la fricción comercial están creciendo. Los datos ejercen más presión sobre los mercados extranjeros que ya luchan con las crecientes entradas de bienes chinos.

El contexto económico interno es inestable. Las ventas minoristas avanzan a través de su peor racha de desaceleración desde 2021. La inversión acaba de registrar una contracción récord. Aun así, la enorme brecha comercial está ahora apoyando el crecimiento del PIB a medida que cierra el año. A pesar de un impulso más lento en el último trimestre, Pekín sigue en camino de alcanzar su objetivo oficial de crecimiento del 5% para 2025.

Las exportaciones de maquinaria lideran la recuperación mientras los bienes de consumo se desaceleran menos

La recuperación en las exportaciones fue impulsada por la electrónica y la maquinaria, que aumentaron casi un 10% en noviembre, frente a un aumento apenas perceptible el mes anterior. Las exportaciones de bienes de consumo seguían en declive, pero la caída se redujo.

Los envíos a EE. UU. han caído a doble dígito durante ocho meses consecutivos, destacando cuánto ha cambiado la demanda hacia otros lugares. A pesar de las tensiones, China sigue inundando los mercados con bienes manufacturados, especialmente en lugares donde las restricciones a las importaciones son menos agresivas. Este creciente superávit ahora arriesga nuevas acciones comerciales por parte de los socios comerciales de China, especialmente en Europa y África, donde los volúmenes han crecido rápidamente.

Las OPV de chips desencadenan una frenesí de compras masivo entre los inversores chinos

Mientras el comercio domina a nivel global, los inversores minoristas chinos están convirtiendo las cotizaciones nacionales de acciones en un frenesí, especialmente en el sector de los chips. Dos empresas, MetaX Integrated Circuits Shanghai Co. y Beijing Onmicro Electronics Co., registraron niveles extremos de suscripción excesiva en sus tramas minoristas el viernes pasado. La OPV de MetaX fue suscrita 2.986 veces en exceso, mientras que Onmicro atrajo 2.899 veces las acciones disponibles.

Esto ocurrió justo cuando Moore Threads Technology Co. se disparó un 425% en su debut, alimentando la especulación de que podría convertirse en un competidor chino de Nvidia en chips de inteligencia artificial. Antes de la negociación, Moore Threads ya había atraído ofertas minoristas que estaban 2.750 veces por encima de lo disponible. Los analistas citaron las estrictas aprobaciones de OPV por parte de los reguladores como una razón por la cual la demanda de los inversores se ha redirigido hacia nombres más escasos y con más hype. El pipeline de OPV continental se ha ralentizado porque las autoridades están preocupadas de que las nuevas cotizaciones puedan drenar la liquidez.

MetaX fijó su precio de OPV en 104,66 yuanes por acción y atrajo 3 billones de yuanes en ofertas, o aproximadamente 424.000 millones de dólares. El precio de Onmicro de 83,06 yuanes atrajo 1,4 billones de yuanes en ofertas. El proceso de OPV permite a los inversores pujar sin poner dinero por adelantado, por lo que millones inundan las solicitudes, esperando ganar algunas acciones con cero riesgo. Bloomberg utilizó las tasas de éxito en línea divulgadas por ambas empresas para calcular las ratios de suscripción excesiva.

MetaX, fundada en 2020, está pretendiendo recaudar 585,8 millones de dólares en su cotización en Shanghái. Fabrica unidades de procesamiento gráfico (GPU), apuntando a la misma parte del mercado que Moore Threads. A su precio de oferta, MetaX cotiza a un ratio precio-ventas de 56,4, muy por debajo del promedio de pares de 127,4 de 2024.