Le surplus commercial de la Chine atteint un record historique de 1 000 milliard de dollars alors que la fièvre des IPO de puces s’empare des investisseurs de détail

Le surplus commercial annuel de la Chine a atteint 1 100 milliards de dollars pour la première fois, même avec l’effondrement des exportations vers les États-Unis pour le huitième mois consécutif, selon les données publiées par l’Administration générale des douanes lundi.

Rien qu’en novembre, la Chine a affiché un surplus de 112 milliards de dollars, le troisième plus élevé jamais enregistré pour un mois donné, tandis que les exportations ont bondi de 5,9 % en glissement annuel, rebondissant après la baisse du mois précédent, et les importations ont augmenté de 1,9 %.

Les expéditions vers les États-Unis ont chuté de 29 % en novembre, la baisse la plus forte depuis août. Mais l’impact des États-Unis n’a pas fait baisser les chiffres globaux car les ventes vers l’UE et l’Afrique ont fortement augmenté, aidant le pays à maintenir son élan à l’exportation.

Cela a permis à la production industrielle de la Chine de rester élevée à une époque où le protectionnisme mondial et les frictions commerciales s’intensifient. Les données exercent une pression supplémentaire sur les marchés étrangers déjà en difficulté face à l’afflux croissant de biens chinois.

Le contexte économique intérieur est fragile. Les ventes au détail avancent péniblement dans leur pire série de ralentissement depuis 2021. L’investissement a enregistré une contraction record. Pourtant, le vaste déficit commercial soutient désormais la croissance du PIB à mesure que l’année se termine. Malgré un ralentissement du momentum au dernier trimestre, Pékin est toujours sur la bonne voie pour atteindre son objectif officiel de croissance de 5 % pour 2025.

Les exportations de machines mènent le rebond alors que les biens de consommation ralentissent moins

La reprise des exportations a été portée par l’électronique et les machines, qui ont bondi de près de 10 % en novembre, après une hausse à peine perceptible le mois précédent. Les exportations de biens de consommation étaient toujours en baisse, mais la diminution s’est atténuée.

Les expéditions vers les États-Unis ont diminué à deux chiffres pendant huit mois consécutifs, soulignant à quel point la demande s’est déplacée ailleurs. Malgré les tensions, la Chine continue d’inonder les marchés de biens manufacturés, en particulier dans les régions où les restrictions à l’importation sont moins agressives. Ce surplus croissant risque désormais de nouvelles actions commerciales de la part des partenaires commerciaux de la Chine, en particulier en Europe et en Afrique où les volumes ont augmenté rapidement.

Les IPO de puces déclenchent une frénésie d’achat massive parmi les investisseurs chinois

Alors que le commerce domine à l’échelle mondiale, les investisseurs de détail chinois transforment les introductions en bourse nationales en une frénésie, en particulier dans le secteur des puces. Deux entreprises, MetaX Integrated Circuits Shanghai Co. et Beijing Onmicro Electronics Co., ont chacune connu des niveaux de surabonnement extrêmes dans leurs tranches de détail vendredi dernier. L’IPO de MetaX a été surabonnée 2 986 fois, tandis que Onmicro a attiré 2 899 fois le nombre d’actions disponibles.

Cela est survenu alors que Moore Threads Technology Co. a bondi de 425 % à sa première cotation, alimentant les spéculations selon lesquelles elle pourrait devenir un concurrent chinois de Nvidia dans les puces d’intelligence artificielle. Avant les négociations, Moore Threads avait déjà attiré des offres de détail surabonnées 2 750 fois. Les analystes ont cité des approbations d’IPO serrées par les régulateurs comme raison pour laquelle la demande des investisseurs a été redirigée vers un nombre moindre de noms plus hypés. Le pipeline d’IPO du continent s’est ralenti car les autorités craignent que les nouvelles introductions en bourse ne drainent la liquidité.

MetaX a fixé son prix d’IPO à 104,66 yuans par action et a attiré 3 billions de yuans d’offres, soit environ 424 milliards de dollars. Le prix d’Onmicro de 83,06 yuans a attiré 1,4 trillion de yuans d’offres. Le processus d’IPO permet aux investisseurs de soumissionner sans verser d’argent à l’avance, de sorte que des millions inondent les candidatures, espérant remporter quelques actions avec un risque nul. Bloomberg a utilisé les taux de réussite en ligne divulgués par les deux entreprises pour calculer les ratios de surabonnement.

MetaX, fondé en 2020, vise à lever 585,8 millions de dollars lors de son introduction en bourse à Shanghai. Il fabrique des unités de traitement graphique (GPU), ciblant la même partie du marché que Moore Threads. À son prix d’offre, MetaX est négocié à un ratio cours/ventes de 56,4, bien inférieur à la moyenne des pairs de 127,4 en 2024.