Bullish perde metas de receita enquanto perdas explodem para US$ 604M apesar do impulso de tokenização
A Bullish não atingiu as estimativas de receita do primeiro trimestre e reportou uma perda de US$ 604,9 milhões à medida que os preços das criptomoedas e a receita de assinaturas caíram.
- A empresa afirmou que o timing menos favorável das conferências e a queda nos valores dos ativos digitais contribuíram para os resultados decepcionantes.
- Apesar das perdas, a empresa está se expandindo para a tokenização e o negociação de opções de Bitcoin, além de planejar uma aquisição de US$ 4,2 bilhões da Equiniti.
A receita da Bullish ficou abaixo das estimativas no primeiro trimestre de 2026, já que a exchange de criptomoedas registrou uma perda avassaladora de US$ 604,9 milhões, gerando preocupações sobre a lucratividade da empresa mesmo enquanto ela continua a se expandir para tokenização e serviços de ativos digitais.
A empresa sediada nas Ilhas Cayman perdeu as estimativas da Wall Street principalmente devido à redução da renda de assinaturas e serviços, e os preços mais baixos de criptomoedas também reduziram o valor de suas participações em ativos digitais.
A empresa relatou receita ajustada para o trimestre encerrado em 31 de março de US$ 92,8 milhões, abaixo das estimativas dos analistas de US$ 94,1 milhões.
A receita de assinaturas e serviços totalizou US$ 54,8 milhões, também abaixo das previsões de US$ 57,6 milhões. As perdas da Bullish aumentaram de US$ 348,6 milhões no mesmo período do ano anterior. O número mais recente também ficou abaixo do trimestre anterior, quando a empresa registrou uma perda de US$ 563,6 milhões.
As ações da Bullish caíram quase 9% após a abertura na quinta-feira, depois se recuperaram mais tarde no dia. A ação estava sendo negociada por cerca de US$ 41,32, caindo mais de 1%.
Isso deixa a empresa bem abaixo do preço de lançamento em agosto, de US$ 69,54, quando o apetite dos investidores por empresas relacionadas a criptomoedas era significativamente maior.
Apesar dos resultados decepcionantes, a empresa continua se posicionando para o crescimento a longo prazo por meio de sua expansão na tokenização de ativos tradicionais. A empresa enfatizou isso como um pilar central de seu modelo de negócios futuro, junto com a expansão em derivativos e infraestrutura de negociação institucional.
Por que a Bullish não atingiu suas metas de receita?
Uma parte importante dessa estratégia inclui sua aquisição recentemente anunciada da Equiniti por US$ 4,2 bilhões. O CEO Tom Farley descreveu o acordo como um passo fundamental para escalar a adoção institucional, argumentando que a tokenização mais ampla requer serviços integrados, sistemas de livro-razão unificados e relacionamentos profundos com emissores.
A Bullish tornou-se pública em agosto de 2025, precificando 30 milhões de ações a US$ 37 cada. A empresa continua sendo a sexta maior detentora corporativa pública de bitcoin, com cerca de 24.300 BTC, de acordo com os dados do Bitcoin Treasuries .
Os analistas disseram que o desempenho abaixo do esperado foi em grande parte devido a desacelerações sazonais nos negócios de conferências e serviços da empresa.
Analistas da Citigroup e da Compass Point previram que a receita de assinaturas pode ser afetada pelo calendário de grandes conferências e eventos de criptomoedas.
Um dos principais negócios baseados em assinatura da Bullish é a CoinDesk, o veículo de notícias de criptomoedas adquirido pela Bullish em 2023. Ela também realizou recentemente sua conferência anual Consensus. Em Miami, entre os maiores encontros de criptomoedas do mundo, a Bullish disse que suas conferências do primeiro e do segundo trimestres atraíram um total combinado de 26.000 pessoas.
No entanto, os analistas disseram que a receita relacionada a conferências flutua dependendo do calendário de eventos, patrocinadores e do sentimento geral do mercado.
A empresa também permaneceu sob pressão devido aos baixos preços das criptomoedas durante todo o trimestre. Como muitas empresas nativas de criptomoedas, a Bullish possui um grande número de ativos digitais em seu balanço.
À medida que os preços despencaram, a exchange reportou perdas não realizadas de cerca de US$ 559 milhões sobre esses ativos. A Bullish revelou que atualmente detém cerca de US$ 2,3 bilhões em ativos digitais.
Apesar dos resultados financeiros decepcionantes, o CEO Tom Farley disse que continuava satisfeito com o progresso geral da empresa. Farley citou a aquisição planejada da Equiniti pela Bullish por US$ 4,2 bilhões como um passo fundamental para avançar suas ambições de tokenização.
A Bullish disse que o acordo com a Equiniti pode melhorar sua capacidade de oferecer produtos e serviços financeiros tokenizados a clientes institucionais. Mas a exchange tem procurado cada vez mais além de ser apenas uma exchange de criptomoedas em seus esforços para criar infraestrutura que conecte as finanças tradicionais aos mercados baseados em blockchain.
Essa estratégia surge enquanto várias grandes empresas financeiras experimentam ainda mais ativos tokenizados e sistemas de liquidação em blockchain.
A Bullish expande seu negócio de negociação de opções de Bitcoin
Apesar da grande perda trimestral, a Bullish destacou o crescimento no negócio de derivativos, particularmente na negociação de opções de Bitcoin. Em sua apresentação aos acionistas, a empresa anunciou que negociou US$ 11,6 bilhões em opções durante o trimestre.
A Bullish disse que agora é a segunda maior exchange de opções de Bitcoin depois da Deribit.
A empresa também disse que planeja expandir esse negócio para os Estados Unidos. A Bullish disse que já solicitou licenças junto à Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias (CFTC).
O movimento provavelmente permitirá que a Bullish capitalize o crescente interesse em produtos de derivativos de criptomoedas regulamentados no mercado dos EUA, especialmente à medida que os investidores institucionais continuam a buscar exposição a produtos de negociação de Bitcoin. No entanto, a empresa tem desafios pela frente.
Os mercados de criptomoedas continuam bastante voláteis, e os investidores estão cada vez mais focados em saber se as exchanges podem gerar lucros sustentáveis além da negociação.
O último relatório de lucros da Bullish mostra que, apesar das pesadas apostas na tokenização e no crescimento dos derivativos, a perspectiva financeira da empresa está intimamente ligada à volatilidade dos preços dos ativos digitais e ao ciclo mais amplo do mercado de criptomoedas.
Em desenvolvimento relacionado, a firma de investimentos Ark Invest, liderada por Cathie Wood, comprou mais US$ 5 milhões em ações da Bullish através de três fundos negociados em bolsa, à medida que a ação fechou em baixa.
De acordo com seu relatório diário de negociação, a Ark comprou um total de 139.117 ações da Bullish na quinta-feira para seus ETFs Innovation (ARKK), Next Generation Internet (ARKW) e Blockchain and Fintech Innovation (ARKF), avaliados em aproximadamente US$ 5 milhões com base no preço de fechamento de hoje.
A Ark Invest expandiu sua posição na Bullish nas últimas sessões de negociação.
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Nellius Irene
Nellius é graduada em Gestão de Negócios e TI, com cinco anos de experiência no setor de criptomoedas. Também é formada pela Bitcoin Dada. Nellius contribuiu para publicações de mídia de destaque, incluindo BanklessTimes, Cryptobasic e Riseup Media.
