Bullish manca gli obiettivi di ricavo mentre le perdite si gonfiano a 604 milioni di dollari nonostante la spinta alla tokenizzazione

I ricavi di Bullish hanno mancato le stime nel primo trimestre del 2026, poiché lo scambio di criptovalute ha registrato una perdita di ben 604,9 milioni di dollari, suscitando preoccupazioni sulla redditività della società anche mentre continua ad espandersi nella tokenizzazione e nei servizi di asset digitali. 

La società con sede nelle Isole Cayman ha mancato le stime di Wall Street principalmente a causa della riduzione del reddito da abbonamenti e servizi, e i prezzi più bassi delle criptovalute hanno anche ridotto il valore dei suoi asset digitali. 

La società ha riportato un ricavo rettificato per il trimestre terminato il 31 marzo di 92,8 milioni di dollari, al di sotto delle stime degli analisti di 94,1 milioni di dollari. 

I ricavi da abbonamenti e servizi hanno totalizzato 54,8 milioni di dollari, mancando anche le previsioni di 57,6 milioni. Le perdite di Bullish sono aumentate da 348,6 milioni di dollari lo scorso anno nello stesso periodo. L'ultimo numero è sceso anche rispetto al trimestre precedente, quando la società ha registrato una perdita di 563,6 milioni di dollari. 

Le azioni di Bullish sono scese di quasi il 9 percento dopo l'apertura giovedì, per poi rimbalzare più tardi durante la giornata. L'azione era quotata all'incirca a 41,32 dollari, in calo di oltre l'1 percento. 

Questo lascia la società ben al di sotto del prezzo di debutto ad agosto di 69,54 dollari, quando l'appetito degli investitori per le società legate alle criptovalute era significativamente più alto.

Nonostante i risultati deludenti, la società continua a posizionarsi per la crescita a lungo termine attraverso la sua spinta verso la tokenizzazione degli asset tradizionali. La società ha sottolineato questo come pilastro fondamentale del suo modello di business futuro, insieme all'espansione nei derivati e nell'infrastruttura di trading istituzionale.

Perché Bullish ha mancato i suoi obiettivi di ricavo?

Una parte importante di questa strategia include la sua recentemente annunciata acquisizione di Equiniti per 4,2 miliardi di dollari. Il CEO Tom Farley ha descritto l'accordo come un passo chiave verso la scalabilità dell'adozione istituzionale, sostenendo che una tokenizzazione più ampia richiede servizi integrati, sistemi di registro unificati e relazioni profonde con gli emittenti.

Bullish è diventata pubblica ad agosto 2025, quotando 30 milioni di azioni a $37 ciascuna. La società rimane il sesto più grande detentore pubblico aziendale di bitcoin, con circa 24.300 BTC, secondo i dati di Bitcoin Treasuries .

Gli analisti hanno affermato che le prestazioni inferiori alle aspettative sono state in gran parte dovute a rallentamenti stagionali nelle attività di conferenza e servizi della società. 

Gli analisti di Citigroup e Compass Point hanno previsto che i ricavi da abbonamento potrebbero essere influenzati dalla tempistica di grandi conferenze ed eventi cripto. 

Una delle principali attività basate su abbonamento di Bullish è CoinDesk, l'editore di notizie cripto acquisito da Bullish nel 2023. Ha anche ospitato di recente la sua conferenza annuale Consensus. A Miami, tra i più grandi incontri cripto al mondo, Bullish ha dichiarato che le sue conferenze del primo e secondo trimestre hanno attratto un totale combinato di 26.000 persone.

Tuttavia, gli analisti hanno affermato che i ricavi legati alle conferenze fluttuano a seconda della tempistica degli eventi, degli sponsor e del sentimento generale del mercato. 

La società è rimasta sotto pressione anche a causa dei bassi prezzi delle criptovalute per tutto il trimestre. Come molte altre aziende native delle criptovalute, Bullish ha un gran numero di asset digitali nel suo bilancio. 

Man mano che i prezzi crollavano, lo scambio ha riportato perdite non realizzate di circa 559 milioni di dollari su quelle partecipazioni. Bullish ha rivelato che attualmente detiene circa 2,3 miliardi di dollari in asset digitali.

Nonostante i risultati finanziari deludenti, il CEO Tom Farley ha dichiarato di essere soddisfatto dei progressi complessivi della società. Farley ha citato l'acquisizione pianificata di Equiniti da parte di Bullish per 4,2 miliardi di dollari come un passo chiave per avanzare nelle sue ambizioni di tokenizzazione. 

Bullish ha dichiarato che l' accordo con Equiniti potrebbe migliorare la sua capacità di offrire prodotti e servizi finanziari tokenizzati ai clienti istituzionali. Ma lo scambio ha sempre più cercato di andare oltre il semplice essere uno scambio di criptovalute nei suoi sforzi per creare infrastrutture che colleghino la finanza tradizionale con i mercati basati su blockchain. 

Questa strategia emerge mentre diverse importanti società finanziarie sperimentano ulteriormente con asset tokenizzati e sistemi di regolamento blockchain.

Bullish espande l'attività di trading di opzioni su Bitcoin

Nonostante la grande perdita trimestrale, Bullish ha evidenziato la crescita nel business dei derivati, in particolare nel trading di opzioni su Bitcoin. Nella sua presentazione agli azionisti, la società ha annunciato che ha scambiato 11,6 miliardi di dollari in opzioni durante il trimestre.

Bullish ha dichiarato di essere ora il secondo più grande exchange di opzioni su Bitcoin dopo Deribit.

La società ha anche dichiarato che prevede di espandere quell'attività negli Stati Uniti. Bullish ha dichiarato di aver già presentato domanda per le licenze presso la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

La mossa dovrebbe consentire a Bullish di capitalizzare sulla crescente interesse per i prodotti di derivati cripto regolamentati nel mercato statunitense, specialmente mentre gli investitori istituzionali continuano a cercare esposizione ai prodotti di trading di Bitcoin. Eppure la società ha sfide davanti.

I mercati delle criptovalute rimangono piuttosto volatili e gli investitori si concentrano sempre di più sulla capacità degli exchange di generare profitti sostenibili oltre il solo trading.

L'ultimo rapporto sugli utili di Bullish mostra che, nonostante i pesanti investimenti nella tokenizzazione e nella crescita dei derivati, le prospettive finanziarie della società sono strettamente legate alla volatilità dei prezzi degli asset digitali e al ciclo più ampio del mercato cripto.

Sul fronte degli sviluppi correlati, la società di investimenti Ark Invest guidata da Cathie Wood ha acquistato ulteriori 5 milioni di dollari in azioni Bullish attraverso tre fondi negoziati in borsa, mentre l'azione ha chiuso in calo.

Secondo la sua divulgazione sul trading giornaliero, Ark ha acquistato un totale di 139.117 azioni di Bullish giovedì per i suoi ETF Innovation (ARKK), Next Generation Internet (ARKW) e Blockchain and Fintech Innovation (ARKF), valutati circa 5 milioni di dollari in base al prezzo di chiusura di oggi.

Ark Invest ha ampliato la sua posizione su Bullish nelle ultime sessioni di trading.