トークン化推進にもかかわらず損失が6億ドルに膨らみ、Bullishは収益目標を逃す

Bullishの収益は2026年第1四半期に見積もりを下回り、暗号通貨取引所は6億490万ドルという莫大な損失を記録し、トークン化やデジタル資産サービスへの拡大を続ける中で、同社の収益性に対する懸念を呼び起こしました。 

ケイマン諸島に拠点を置く同社は 見込み を主にサブスクリプションおよびサービスからの収入減少、および暗号通貨価格の下落によるデジタル資産保有の評価額減により逃しました。 

同社は3月31日で終了する四半期の調整後収益を9,280万ドルと報告し、アナリストの見込みである9,410万ドルを下回りました。 

サブスクリプションおよびサービス収益は合計5,480万ドルで、5,760万ドルの見込みも下回りました。Bullishの損失は前年同期の3億4,860万ドルから拡大しました。最新の数字は、同社が5億6,360万ドルの損失を記録した直前の四半期からも下落しました。 

Bullishの株式は木曜日の始値後、約9％下落しましたが、その後は同日後半に反発しました。株式は最後に約41.32ドルで取引され、1％以上下落しました。 

これは、暗号通貨関連企業への投資家の関心が大幅に高かった8月の初値69.54ドルを大きく下回る結果となりました。

落胆させる結果にもかかわらず、同社は伝統的資産のトークン化への取り組みを通じて長期的な成長の位置づけを続けています。同社は、デリバティブや機関向け取引インフラへの拡大とともに、将来のビジネスモデルの中核柱としてこれを強調しています。

なぜBullishは収益目標を逃したのか？

その戦略の主要な一部は、最近発表されたEquinitiの42億ドルの買収です。CEOのトム・ファリーは、この取引を機関採用の拡大に向けた重要な一歩と説明し、より広範なトークン化には統合されたサービス、統一された台帳システム、そして深い発行者との関係が必要だと主張しました。

Bullishは2025年8月に公開し、3,000万株を1株あたり37ドルでプライシングしました。同社はビットコインの保有量約24,300 BTCで、ビットコイン・トレジャリーズ dataによると、ビットコインを保有する上場企業のうち6番目に大きな企業です。

アナリストは、予想を下回るパフォーマンスは主に同社のカンファレンスおよびサービス事業の季節的な減速によるものだと指摘しました。 

アナリストたちは シティグループ そしてCompass Pointは、サブスクリプション収益が大型暗号通貨カンファレンスやイベントのタイミングに影響を受ける可能性があると予測しました。 

Bullishの主要なサブスクリプションベースの事業の一つは、2023年にBullishに買収された暗号通貨ニュースメディアのCoinDeskです。同社は最近、世界中で最大級の暗号通貨ミートアップの一つであるマイアミで年次Consensusカンファレンスを開催しました。Bullishによると、第1四半期と第2四半期のカンファレンスには合計26,000人が参加しました。

それでも、アナリストは、カンファレンス関連の収益はイベントのタイミング、スポンサー、そして一般的な市場の雰囲気によって変動すると指摘しました。 

同社はまた、四半期を通じての暗号通貨価格の低迷により圧力を受け続けました。多くの暗号通貨ネイティブ企業と同様、Bullishはバランスシート上に多数のデジタル資産を保有しています。 

価格が暴落する中、取引所はこれらの保有に対して約5億5,900万ドルの未実現損失を報告しました。Bullishは現在、約23億ドルのデジタル資産を保有していると明らかにしました。

落胆させる財務結果にもかかわらず、CEOのトム・ファリーは同社の全体的な進捗に満足していると述べました。ファリーは、Equinitiの42億ドルの買収計画を、同社の トークン化の野心. 

を推進するための重要な一歩として引用しました。Bullishは、 Equinitiの取引 が、機関向けクライアントへのトークン化された金融製品およびサービスの提供能力を強化する可能性があると言っています。しかし、取引所は伝統的金融とブロックチェーンベースの市場を結ぶインフラを作成する取り組みにおいて、単なる暗号通貨取引所を超えてますます注目されています。 

この戦略は、いくつかの主要な金融企業がトークン化された資産やブロックチェーン決済システムをさらに実験している中で浮上しています。

Bullishはビットコイン・オプション取引事業を拡大

大きな四半期の損失にもかかわらず、Bullishはデリバティブ事業、特にビットコイン・オプション取引における成長を強調しました。株主向けプレゼンテーションで、同社は四半期中に116億ドルのオプションが取引されたと発表しました。

Bullishは現在、Deribitに次ぐ世界第2位のビットコイン・オプション取引所であると述べています。

同社はまた、その事業を米国に拡大する計画であると述べました。Bullishはすでに商品先物取引委員会（CFTC）からライセンスを申請していると述べています。

この動きは、機関投資家が引き続きビットコイン取引製品へのエクスポージャーを求めている中で、米国市場における規制された暗号通貨デリバティブ製品への関心の高まりにBullishが対応することを可能にする可能性があります。しかし、同社には今後の課題もあります。

暗号通貨市場は依然として非常にボラティリティが高く、投資家は取引 alone（取引のみ）を超えて持続的な利益を生成できるかどうかに関心が集まっています。

Bullishの最新の決算報告書は、トークン化とデリバティブ成長への大きな賭けにもかかわらず、同社の財務見通しがデジタル資産価格のボラティリティとより広範な暗号通貨市場サイクルに密接に関連していることを示しています。

関連する開発として、キャシー・ウッドが率いる投資会社Ark Investは、株式が下落して終えた後、3つの上場投資信託（ETF）を通じてBullishの株式をさらに500万ドル分購入しました。

日次取引開示によると、Arkは木曜日に、Innovation（ARKK）、Next Generation Internet（ARKW）、Blockchain and Fintech Innovation（ARKF）ETFのためにBullishの株式139,117株を合計購入し、今日の終値に基づいて約500万ドルの価値がありました。

Ark Investは、過去数取引セッションにわたってBullishのポジションを拡大してきました。