尽管大力推进代币化，但 Bullish 仍未能实现营收目标，亏损飙升至 6.04 亿美元。

2026 年第一季度，尽管加密货币交易所 Bulletious 的收入预期低于预期，但该交易所却录得高达 6.049 亿美元的亏损，这引发了人们对该公司盈利能力的担忧，即便该公司仍在继续拓展代币化和数字资产服务领域。. 

这家总部位于开曼群岛的公司 未能达到 华尔街的预期，主要原因是订阅和服务收入减少，加密货币价格下跌也降低了其数字资产持有量的价值。 

该公司公布截至 3 月 31 日的季度调整后收入为 9280 万美元，低于分析师预期的 9410 万美元。. 

订阅和服务收入总计5480万美元，低于此前预期的5760万美元。Bullish的亏损额较去年同期的3.486亿美元大幅扩大。最新数据显示，该公司亏损额也较上一季度有所下降，上一季度亏损额为5.636亿美元。. 

周四开盘后，这只牛股一度下跌近9%，随后在当天晚些时候反弹。该股最新交易价格约为41.32美元，下跌超过1%。. 

这使得该公司股价远低于 8 月份 69.54 美元的上市价格，当时投资者对加密货币相关公司的兴趣要高得多。.

尽管业绩令人失望，但该公司仍继续推进传统资产代币化，以实现长期增长。该公司强调，代币化是其未来商业模式的核心支柱之一，同时还将拓展衍生品和机构交易基础设施业务。.

Bullish为何未能实现营收目标？

分析师表示，业绩弱于预期很大程度上是由于公司会议和服务业务的季节性放缓所致。. 

的分析师 花旗集团 预测，大型加密货币会议和活动的举办时间可能会影响订阅收入。 

Bullish 的主要订阅业务之一是 CoinDesk，这家加密货币新闻媒体于 2023 年被 Bullish 收购。Bullish 近期还举办了年度共识大会。在迈阿密——全球规模最大的加密货币盛会之一——Bullish 表示，其第一季度和第二季度的大会共trac了 26,000 人参加。.

不过，分析师表示，与会议相关的收入会根据活动时间、赞助商和整体市场情绪而波动。. 

由于整个季度加密货币价格低迷，该公司也持续面临压力。与许多加密货币原生公司一样，Bullish 的资产负债表上也持有大量数字资产。. 

随着价格暴跌，该交易所报告称，其持有的这些资产未实现亏损约5.59亿美元。Bullish透露，其目前持有约23亿美元的数字资产。.

尽管财务业绩令人失望，但首席执行官汤姆·法利表示，他对公司的整体进展仍然感到满意。法利指出，Bullish计划以42亿美元收购Equiniti，这是推进其 代币化战略。 

Bullish表示， 收购Equiniti 有望提升其向机构客户提供代币化金融产品和服务的能力。但这家交易所已逐渐超越单纯的加密货币交易所的角色，致力于构建连接传统金融与区块链市场的基础设施。 

随着几家大型金融公司进一步尝试代币化资产和区块链结算系统，这一策略应运而生。.

Bullish 扩大 Bitcoin 期权交易业务

尽管季度亏损巨大，Bullish 仍强调了衍生品业务的增长，尤其是 Bitcoin 期权交易。该公司在股东报告中宣布，本季度期权交易额达到 116 亿美元。.

Bullish 表示，它现在是继 Deribit 之后第二大 Bitcoin 期权交易所。.

该公司还表示计划将这项业务拓展到美国。Bullish公司称，已向美国商品期货交易委员会（CFTC）申请了相关牌照。.

此举有望使Bullish公司利用美国市场对受监管加密货币衍生品日益增长的兴趣，尤其是在机构投资者持续寻求投资 Bitcoin 交易产品的情况下。然而，该公司未来仍面临挑战。.

加密货币市场依然波动较大，投资者越来越关注交易所除了交易之外，能否产生可持续的利润。.

Bullish 最新财报显示，尽管该公司大量押注代币化和衍生品增长，但其财务前景与数字资产价格的波动以及更广泛的加密货币市场周期密切相关。.