فشلت شركة Bullish في تحقيق أهداف الإيرادات مع ارتفاع خسائرها إلى 604 ملايين دولار على الرغم من جهودها في مجال الترميز

جاءت الإيرادات المرتفعة أقل من التقديرات في الربع الأول من عام 2026، حيث سجلت بورصة العملات المشفرة خسارة هائلة بلغت 604.9 مليون دولار، مما أثار مخاوف بشأن ربحية الشركة حتى مع استمرارها في التوسع في مجال التوكنة وخدمات الأصول الرقمية. 

الشركة التي تتخذ من جزر كايمان مقراً لها لم تحقق توقعات وول ستريت، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض الدخل من الاشتراكات والخدمات، كما أن انخفاض أسعار العملات المشفرة قلل من قيمة ممتلكاتها من الأصول الرقمية. 

أعلنت الشركة عن إيرادات معدلة للربع المنتهي في 31 مارس بلغت 92.8 مليون دولار، وهو أقل من تقديرات المحللين البالغة 94.1 مليون دولار. 

بلغت إيرادات الاشتراكات والخدمات 54.8 مليون دولار، وهو ما يقل أيضاً عن التوقعات البالغة 57.6 مليون دولار. وتفاقمت خسائر شركة بولش من 348.6 مليون دولار في الفترة نفسها من العام الماضي. كما انخفض الرقم الأخير مقارنةً بالربع السابق، حيث سجلت الشركة خسارة قدرها 563.6 مليون دولار. 

انخفضت أسهم الشركات الصاعدة بنسبة تقارب 9% بعد افتتاح التداول يوم الخميس، ثم انتعشت لاحقاً خلال اليوم. وبلغ سعر السهم في آخر تداول له حوالي 41.32 دولاراً، مسجلاً انخفاضاً بأكثر من 1%. 

وهذا يجعل الشركة أقل بكثير من سعر طرحها الأولي في أغسطس البالغ 69.54 دولارًا، عندما كانت شهية المستثمرين للشركات المتعلقة بالعملات المشفرة أعلى بكثير.

على الرغم من النتائج المخيبة للآمال، تواصل الشركة تعزيز مكانتها لتحقيق نمو طويل الأجل من خلال توجهها نحو ترميز الأصول التقليدية. وقد أكدت الشركة على هذا التوجه باعتباره ركيزة أساسية لنموذج أعمالها المستقبلي، إلى جانب التوسع في المشتقات المالية والبنية التحتية للتداول المؤسسي.

لماذا فشلت شركة Bullish في تحقيق أهدافها المتعلقة بالإيرادات؟

وقال المحللون إن الأداء الأضعف من المتوقع يعود إلى حد كبير إلى التباطؤ الموسمي في أعمال الشركة المتعلقة بالمؤتمرات والخدمات. 

محللون في سيتي غروب وكومباس بوينت أن إيرادات الاشتراكات قد تتأثر بتوقيت المؤتمرات والفعاليات الكبيرة المتعلقة بالعملات المشفرة. 

يُعدّ موقع CoinDesk، وهو منصة إخبارية متخصصة في العملات الرقمية استحوذت عليها شركة Bullish عام 2023، أحد أبرز أعمالها القائمة على الاشتراكات. كما استضافت مؤخرًا مؤتمرها السنوي Consensus. وفي ميامي، أحد أكبر تجمعات العملات الرقمية في العالم، صرّحت Bullish بأن مؤتمريها في الربعين الأول والثاني من العامtracمجتمعين 26 ألف شخص.

ومع ذلك، قال المحللون إن الإيرادات المتعلقة بالمؤتمرات تتقلب تبعاً لتوقيت الأحداث والجهات الراعية والشعور العام للسوق. 

كما ظلت الشركة تحت ضغط انخفاض أسعار العملات المشفرة طوال الربع. ومثل العديد من الشركات المتخصصة في العملات المشفرة، تمتلك شركة بولش عددًا كبيرًا من الأصول الرقمية في ميزانيتها العمومية. 

مع انخفاض الأسعار بشكل حاد، أعلنت البورصة عن خسائر غير محققة بلغت حوالي 559 مليون دولار أمريكي على تلك الأصول. وكشفت شركة بولش أنها تمتلك حاليًا ما يقارب 2.3 مليار دولار أمريكي من الأصول الرقمية.

على الرغم من النتائج المالية المخيبة للآمال، صرّح الرئيس التنفيذي توم فارلي بأنه لا يزال راضيًا عن التقدم العام الذي أحرزته الشركة. وأشار فارلي إلى استحواذ شركة بولش المخطط له على شركة إكوينيتي مقابل 4.2 مليار دولار كخطوة أساسية نحو تحقيق طموحاتها في مجال التوكنة. 

قال بولش إن صفقة إكوينيتي قد تعزز قدرة المنصة على تقديم منتجات وخدمات مالية مُرمّزة للعملاء المؤسسيين. لكن المنصة تتطلع بشكل متزايد إلى ما هو أبعد من مجرد كونها منصة تداول عملات رقمية، وذلك في إطار جهودها لإنشاء بنية تحتية تربط التمويل التقليدي بالأسواق القائمة على تقنية البلوك تشين. 

تظهر هذه الاستراتيجية في الوقت الذي تجري فيه العديد من الشركات المالية الكبرى تجارب إضافية على الأصول المُرمّزة وأنظمة التسوية القائمة على تقنية البلوك تشين.

شركة Bullish توسع أعمالها في مجال تداول خيارات Bitcoin

على الرغم من الخسارة الفصلية الكبيرة، أشارت شركة بولش إلى نمو أعمال المشتقات المالية، لا سيما في تداول خيارات Bitcoin . وأعلنت الشركة في عرضها التقديمي للمساهمين أنها تداولت خيارات بقيمة 11.6 مليار دولار خلال الربع.

أعلنت شركة Bullish أنها أصبحت الآن ثاني أكبر بورصة لخيارات Bitcoin بعد Deribit.

كما أعلنت الشركة عن خططها لتوسيع أعمالها في الولايات المتحدة. وأكدت شركة بولش أنها تقدمت بالفعل بطلبات للحصول على تراخيص من لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC).

من المرجح أن تُمكّن هذه الخطوة شركة Bullish من الاستفادة من الاهتمام المتزايد بمنتجات مشتقات العملات الرقمية الخاضعة للتنظيم في السوق الأمريكية، لا سيما مع استمرار المستثمرين المؤسسيين في البحث عن فرص الاستثمار في منتجات تداول Bitcoin . ومع ذلك، تواجه الشركة تحديات في المستقبل.

لا تزال أسواق العملات المشفرة متقلبة للغاية، ويركز المستثمرون بشكل متزايد على ما إذا كانت منصات التداول قادرة على تحقيق أرباح مستدامة تتجاوز التداول وحده.

يُظهر أحدث تقرير أرباح لشركة Bullish أنه على الرغم من الرهانات الكبيرة على الترميز ونمو المشتقات، فإن التوقعات المالية للشركة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتقلب أسعار الأصول الرقمية ودورة سوق العملات المشفرة الأوسع.