Bullish rate ses objectifs de revenus alors que les pertes s'envolent à 604 M$ malgré l'essor de la tokenisation

Les revenus de Bullish ont été inférieurs aux estimations au premier trimestre 2026, la plateforme de cryptomonnaies ayant enregistré une perte colossale de 604,9 millions de dollars, suscitant des inquiétudes quant à la rentabilité de l'entreprise alors qu'elle continue de s'étendre vers la tokenisation et les services d'actifs numériques. 

La société basée aux Îles Caïmans a manqué les estimations de Wall Street principalement en raison d'une baisse des revenus des abonnements et des services, et les prix plus bas des cryptomonnaies ont également réduit la valeur de ses actifs numériques. 

L'entreprise a déclaré un revenu ajusté pour le trimestre se terminant le 31 mars de 92,8 millions de dollars, en dessous des estimations des analystes de 94,1 millions de dollars. 

Les revenus des abonnements et des services se sont élevés à 54,8 millions de dollars, manquant également les prévisions de 57,6 millions de dollars. Les pertes de Bullish ont augmenté de 348,6 millions de dollars l'année précédente à la même période. Le dernier chiffre est également inférieur au trimestre précédent, lorsque l'entreprise avait enregistré une perte de 563,6 millions de dollars. 

Les actions de Bullish ont chuté de près de 9 % après l'ouverture le jeudi, puis se sont redressées plus tard dans la journée. L'action était en dernier lieu négociée à environ 41,32 $, en baisse de plus de 1 %. 

Cela laisse l'entreprise bien en dessous de son prix de lancement en août de 69,54 $, lorsque l'appétit des investisseurs pour les entreprises liées aux cryptomonnaies était nettement plus élevé.

Malgré ces résultats décevants, l'entreprise continue de se positionner pour une croissance à long terme grâce à son effort de tokenisation des actifs traditionnels. L'entreprise a souligné que cela constitue un pilier central de son modèle commercial futur, aux côtés de l'expansion dans les produits dérivés et l'infrastructure de trading institutionnel.

Pourquoi Bullish a-t-il manqué ses objectifs de revenus ?

Une partie majeure de cette stratégie comprend son acquisition récemment annoncée d'Equiniti pour 4,2 milliards de dollars. Le PDG Tom Farley a décrit cette opération comme une étape clé vers l'adoption institutionnelle à grande échelle, arguant qu'une tokenisation plus large nécessite des services intégrés, des systèmes de grand livre unifiés et des relations approfondies avec les émetteurs.

Bullish est devenu public en août 2025, avec une offre de 30 millions d'actions à 37 $ chacune. L'entreprise reste le sixième plus grand détenteur public d'actions de bitcoin, avec environ 24 300 BTC, selon les données de Bitcoin Treasuries data.

Les analystes ont indiqué que la performance inférieure aux attentes était en grande partie due à des ralentissements saisonniers dans les activités de conférence et de services de l'entreprise. 

Les analystes de Citigroup et Compass Point ont prédit que les revenus des abonnements pourraient être affectés par le calendrier des grandes conférences et événements cryptographiques. 

L'une des entreprises clés basées sur l'abonnement de Bullish est CoinDesk, la plateforme d'actualités cryptographiques acquise par Bullish en 2023. Elle a également récemment accueilli sa conférence annuelle Consensus. À Miami, parmi les plus grands rassemblements cryptographiques au monde, Bullish a déclaré que ses conférences du premier et du deuxième trimestre ont attiré un total de 26 000 personnes.

Néanmoins, les analystes ont déclaré que les revenus liés aux conférences fluctuent en fonction du calendrier des événements, des sponsors et de l'humeur générale du marché. 

L'entreprise est également restée sous pression en raison des bas prix des cryptomonnaies tout au long du trimestre. Comme tant d'entreprises natives des cryptomonnaies, Bullish possède un grand nombre d'actifs numériques dans son bilan. 

Alors que les prix s'effondraient, la plateforme a signalé des pertes latentes d'environ 559 millions de dollars sur ces actifs. Bullish a révélé qu'elle détient actuellement environ 2,3 milliards de dollars d'actifs numériques.

Malgré les résultats financiers décevants, le PDG Tom Farley a déclaré qu'il restait satisfait des progrès globaux de l'entreprise. Farley a cité l'acquisition prévue d'Equiniti par Bullish pour 4,2 milliards de dollars comme une étape clé pour faire avancer ses ambitions de tokenisation. 

Bullish a déclaré que l' opération Equiniti pourrait renforcer sa capacité à offrir des produits et services financiers tokenisés aux clients institutionnels. Mais la plateforme s'est de plus en plus orientée au-delà du simple statut d'échange de cryptomonnaies dans ses efforts pour créer une infrastructure reliant la finance traditionnelle aux marchés basés sur la blockchain. 

Cette stratégie émerge alors que plusieurs grandes entreprises financières expérimentent davantage les actifs tokenisés et les systèmes de règlement par blockchain.

Bullish étend son activité de trading d'options sur Bitcoin

Malgré la perte trimestrielle importante, Bullish a mis en avant la croissance de l'activité de produits dérivés, en particulier dans le trading d'options sur Bitcoin. Dans sa présentation aux actionnaires, l'entreprise a annoncé qu'elle avait négocié 11,6 milliards de dollars d'options au cours du trimestre.

Bullish indique être désormais la deuxième plus grande bourse d'options Bitcoin après Deribit.

L'entreprise a également annoncé son intention d'étendre cette activité aux États-Unis. Bullish a déjà demandé des licences auprès de la Commission des marchés à terme sur les produits dérivés (CFTC).

Cette démarche devrait permettre à Bullish de tirer parti de l'intérêt croissant pour les produits dérivés cryptographiques réglementés sur le marché américain, d'autant plus que les investisseurs institutionnels continuent de chercher à s'exposer aux produits de trading Bitcoin. Pourtant, l'entreprise fait face à des défis.

Les marchés des cryptomonnaies restent très volatils, et les investisseurs se concentrent de plus en plus sur la capacité des plateformes à générer des profits durables au-delà du simple trading.

Le dernier rapport financier de Bullish montre que, malgré des paris importants sur la tokenisation et la croissance des dérivés, les perspectives financières de l'entreprise sont étroitement liées à la volatilité des prix des actifs numériques et au cycle global du marché des cryptomonnaies.

Sur un développement connexe, Ark Invest, la société d'investissement dirigée par Cathie Wood, a acquis 5 millions de dollars supplémentaires d'actions Bullish à travers trois fonds négociés en bourse (ETF), alors que l'action clôturait en baisse.

Selon sa divulgation de trading quotidienne, Ark a acheté un total de 139 117 actions de Bullish le jeudi pour ses ETF Innovation (ARKK), Next Generation Internet (ARKW) et Blockchain and Fintech Innovation (ARKF), d'une valeur d'environ 5 millions de dollars sur la base du prix de clôture d'aujourd'hui.

Ark Invest a augmenté sa position dans Bullish au cours des dernières sessions de trading.