Bullish rate ses objectifs de revenus et ses pertes s'aggravent pour atteindre 604 millions de dollars malgré ses efforts de tokenisation

Les revenus de Bullish ont été inférieurs aux estimations au premier trimestre 2026, la plateforme d'échange de cryptomonnaies ayant enregistré une perte colossale de 604,9 millions de dollars, suscitant des inquiétudes quant à la rentabilité de l'entreprise, même si elle continue de se développer dans les services de tokenisation et d'actifs numériques. 

La société basée aux îles Caïmans n'a pas atteint les prévisions de Wall Street, principalement en raison de la baisse des revenus provenant des abonnements et des services, et la diminution des prix des cryptomonnaies a également réduit la valeur de ses avoirs en actifs numériques. 

La société a annoncé un chiffre d'affaires ajusté de 92,8 millions de dollars pour le trimestre clos le 31 mars, inférieur aux estimations des analystes qui tablaient sur 94,1 millions de dollars. 

Les revenus des abonnements et des services se sont élevés à 54,8 millions de dollars, un montant inférieur aux prévisions qui tablaient sur 57,6 millions de dollars. Les pertes de Bullish se sont creusées par rapport aux 348,6 millions de dollars enregistrés à la même période l'an dernier. Ce dernier chiffre est également en baisse par rapport au trimestre précédent, où la société avait accusé une perte de 563,6 millions de dollars. 

L'action a chuté de près de 9 % après l'ouverture jeudi, avant de se redresser en fin de journée. Elle s'échangeait à environ 41,32 $, en baisse de plus de 1 %. 

Cela place l'entreprise bien en dessous de son prix d'introduction en bourse d'août, à 69,54 dollars, alors que l'appétit des investisseurs pour les entreprises liées aux cryptomonnaies était nettement plus élevé.

Malgré des résultats décevants, l'entreprise poursuit sa stratégie de croissance à long terme en misant sur la tokenisation des actifs traditionnels. Elle considère cette approche comme un pilier fondamental de son futur modèle économique, au même titre que son expansion sur le marché des produits dérivés et des infrastructures de négociation institutionnelle.

Pourquoi Bullish n'a-t-il pas atteint ses objectifs de revenus ?

Un élément majeur de cette stratégie réside dans l'acquisition récente d'Equiniti pour 4,2 milliards de dollars. Le PDG, Tom Farley, a décrit cette opération comme une étape clé vers une adoption institutionnelle à grande échelle, arguant qu'une tokenisation plus large nécessite des services intégrés, des systèmes de registre unifiés et des relations étroites avec les émetteurs.

Bullish est entrée en bourse en août 2025, avec un prix d'émission de 30 millions d'actions à 37 dollars chacune. L'entreprise demeure le sixième plus important détenteur public de bitcoin, avec environ 24 300 BTC, selon Bitcoin Treasuries les données.

Les analystes ont indiqué que les résultats inférieurs aux prévisions étaient en grande partie dus aux ralentissements saisonniers des activités de l'entreprise dans le secteur des conférences et des services. 

Les analystes de Citigroup et de Compass Point ont prédit que les revenus des abonnements pourraient être affectés par le calendrier des grandes conférences et événements liés aux cryptomonnaies. 

L'une des principales activités par abonnement de Bullish est CoinDesk, le média d'actualités crypto acquis par Bullish en 2023. L'entreprise a également récemment organisé sa conférence annuelle Consensus. À Miami, l'un des plus grands rassemblements crypto au monde, Bullish a annoncé que ses conférences du premier et du deuxième trimestre avaienttracau total 26 000 participants.

Néanmoins, les analystes ont indiqué que les revenus liés aux conférences fluctuent en fonction du calendrier des événements, des sponsors et de la conjoncture générale du marché. 

L'entreprise a également subi des pressions en raison de la faiblesse des cours des cryptomonnaies tout au long du trimestre. À l'instar de nombreuses entreprises nées du secteur des cryptomonnaies, Bullish détient un nombre important d'actifs numériques dans son bilan. 

Suite à la chute des cours, la plateforme a annoncé des pertes latentes d'environ 559 millions de dollars sur ces actifs. Bullish a révélé détenir actuellement pour environ 2,3 milliards de dollars d'actifs numériques.

Malgré des résultats financiers décevants, le PDG Tom Farley s'est dit satisfait des progrès globaux de l'entreprise. Il a notamment cité l'acquisition d'Equiniti par Bullish pour 4,2 milliards de dollars comme une étape clé dans la réalisation de ses ambitions en matière de tokenisation. 

Selon Bullish, l' acquisition d'Equiniti pourrait renforcer sa capacité à proposer des produits et services financiers tokenisés aux clients institutionnels. Cependant, la plateforme s'intéresse de plus en plus à d'autres domaines que celui des simples échanges de cryptomonnaies, cherchant à créer une infrastructure reliant la finance traditionnelle aux marchés basés sur la blockchain. 

Cette stratégie émerge alors que plusieurs grandes institutions financières poursuivent leurs expérimentations avec les actifs tokenisés et les systèmes de règlement blockchain.

Bullish développe son activité de trading d'options Bitcoin

Malgré une perte trimestrielle importante, Bullish a mis en avant la croissance de son activité de produits dérivés, notamment dans le négoce d'options Bitcoin . Lors de sa présentation aux actionnaires, la société a annoncé avoir négocié pour 11,6 milliards de dollars d'options au cours du trimestre.

Bullish affirme qu'elle est désormais la deuxième plus grande plateforme d'échange d'options Bitcoin après Deribit.

L'entreprise a également annoncé son intention d'étendre ses activités aux États-Unis. Bullish a précisé avoir déjà déposé des demandes d'agrément auprès de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Cette initiative devrait permettre à Bullish de tirer profit de l'intérêt croissant pour les produits dérivés de cryptomonnaies réglementés sur le marché américain, notamment du fait que les investisseurs institutionnels continuent de rechercher une exposition aux produits de trading Bitcoin . L'entreprise devra toutefois relever certains défis.

Les marchés des cryptomonnaies restent très volatils, et les investisseurs s'intéressent de plus en plus à la capacité des plateformes d'échange à générer des profits durables au-delà du simple trading.

Le dernier rapport financier de Bullish montre que, malgré des paris importants sur la tokenisation et la croissance des produits dérivés, les perspectives financières de l'entreprise sont étroitement liées à la volatilité des prix des actifs numériques et au cycle plus large du marché des cryptomonnaies.

Par ailleurs, la société d'investissement Ark Invest, dirigée par Cathie Wood, a acquis pour 5 millions de dollars supplémentaires d'actions Bullish via trois fonds négociés en bourse, alors que le cours de l'action a clôturé en baisse.

Selon sa déclaration quotidienne de transactions, Ark a acheté jeudi un total de 139 117 actions de Bullish pour ses ETF Innovation (ARKK), Next Generation Internet (ARKW) et Blockchain and Fintech Innovation (ARKF), d'une valeur d'environ 5 millions de dollars sur la base du cours de clôture d'aujourd'hui.

Ark Invest a renforcé sa position haussière au cours des dernières séances de bourse.