A Alta do Bitcoin de US$ 74K Durou 3 Dias. Agora o Petróleo está a US$ 115, os Empregos estão Desmoronando e o Verdadeiro Teste Começa 

O Bitcoin abriu na segunda-feira da semana passada a US$ 65,7K e subiu até tocar US$ 74K na quarta-feira, representando um aumento de mais de 12%. Esse impulso foi apoiado pela forte demanda dos ETFs de Bitcoin à vista, que registraram cerca de US$ 460 milhões em entradas na segunda-feira, seguidos por mais dois dias consecutivos de saldo positivo até meados da semana. No entanto, esse impulso não se manteve até o final da semana. Quinta e sexta-feira viram saídas líquidas cumulativas de cerca de US$ 576 milhões e o Bitcoin recuou para cerca de US$ 67,4K. 

A razão para uma semana tão turbulenta para o Bitcoin foi puramente devido ao ambiente macro. Em questão de dias, a economia dos EUA perdeu 92.000 empregos, muito pior do que o esperado, e isso sinalizou o colapso mais acentuado do mercado de trabalho desde a pandemia. Ao mesmo tempo, os preços do petróleo subiram acima de US$ 115, atingindo um pico de US$ 119,48, e atualmente estão mais de 45% acima desde o início do conflito EUA – Irã e as interrupções no Estreito de Ormuz. O resultado é um cenário com quase nenhum precedente moderno: um choque de estagflação onde os preços crescentes do petróleo ameaçam reacender a inflação mesmo à medida que o emprego despenca. 

Apesar do caos macro, a própria estrutura de mercado das criptomoedas está sugerindo um sinal raro. Taxas de financiamento negativas nos principais mercados perpétuos mostram que os traders estão fortemente no lado curto, uma configuração que muitas vezes se mostrou como uma grande reversão em ciclos anteriores. 

A Alta do Bitcoin de US$ 74K Morreu em 3 Dias – a Reversão do Fluxo do ETF Conta a História 

O início da semana passada parecia muito promissor para o Bitcoin, mas a ação do preço e o posicionamento institucional desde quarta-feira, 4 de março, é muito reveladora sobre os reais riscos macroeconômicos em jogo. Após os preços atingirem um mínimo de US$ 63K quando a notícia do conflito foi divulgada em 28 de fevereiro, o Bitcoin subiu cerca de 17% para atingir um máximo de US$ 74K até meados da semana. O impulso foi amplamente influenciado pela demanda de ETFs à vista, bem como pelo cancelamento de posições curtas, especificamente em 4 de março, que viu mais de US$ 478 milhões em liquidações de vendas a descoberto, de acordo com a CoinGlass. Na segunda-feira, os ETFs de Bitcoin à vista registraram US$ 458,2 milhões em entradas, seguidos por US$ 225,2 milhões na terça-feira e US$ 461,9 milhões na quarta-feira, somando um total de cerca de US$ 1,15 bilhão em entradas ao longo dos três dias. 

No entanto, esse impulso não se manteve até o final da semana, à medida que a demanda institucional diminuiu na quinta e sexta-feira. Embora a semana ainda tenha fechado com um saldo positivo em entradas para ETFs de Bitcoin à vista, quinta e sexta-feira registraram uma saída combinada de cerca de US$ 576 milhões, coincidindo com a queda do BTC de volta para cerca de US$ 67,4K. 

As notícias macroeconômicas divulgadas no meio da semana foram o principal catalisador dessa reversão. O relatório de Empregos dos EUA de fevereiro, divulgado em 6 de março, pegou os mercados de surpresa com uma perda de 92.000 empregos, em oposição às expectativas de um ganho de 55.000, enquanto a taxa de desemprego subiu para 4,4%.

Um ponto de dados ainda mais preocupante é que os meses anteriores foram revisados para baixo em 69.000 empregos, o que significa que o mercado de trabalho criou 161.000 empregos a menos do que o relatado anteriormente. 

O impulso inicial e a reversão que vimos nos fluxos de ETFs de BTC na semana passada estão realmente dizendo o que provavelmente aconteceu nos bastidores. As instituições compraram o impulso do meio da semana e venderam rapidamente à medida que os dados macro se deterioravam. Isso foi um sinal claro de reposicionamento institucional. Enquanto isso, o fundador da ZX Squared Capital, CK Zheng, alertou que o BTC poderia cair mais 30% daqui, afirmando que o ciclo clássico de quatro anos está intacto, impulsionado pelo comportamento previsível dos investidores de “comprar durante o hype e vender durante o pânico”. 

O Bitcoin já está cerca de -47% abaixo de seu máximo histórico de outubro de 2025 de US$ 126K, um movimento amplamente alinhado com a gravidade vista em quedas anteriores de mercado de baixa. Quando olhamos para o mercado de criptomoedas mais amplo, as altcoins foram atingidas mais duramente. O TOTAL2ES (que rastreia a capitalização de mercado total de altcoins excluindo stablecoins) caiu cerca de -56% durante o mesmo período, impulsionando a dominância do BTC para 58,85% no momento da escrita.  

Por que o Petróleo Acima de US$ 100 Importa para o Bitcoin – Esta Não é a Alta de 2022

A velocidade com que os preços do petróleo dispararam desde o início do conflito reflete um choque estrutural mais profundo nos mercados globais de energia. O petróleo bruto WTI subiu quase +38% na semana passada, tocando um máximo de US$ 119,48 por barril hoje, enquanto o petróleo bruto Brent subiu cerca de +35% no mesmo período, agora a US$ 106. Para colocar a velocidade desse movimento em perspectiva, o petróleo estava sendo negociado perto de US$ 85 na quinta-feira; no domingo à noite, os preços haviam subido acima de US$ 115. 

A volatilidade no preço, no entanto, não captura a gravidade da situação. O Iraque, o segundo maior produtor da OPEC, viu a produção de seus três maiores campos de petróleo no sul diminuir cerca de 70%, de 4,3 milhões de barris por dia para 1,3 milhão, após interrupções e fechamentos no Estreito de Ormuz. Em 2025, mais de 13-14 milhões de barris de petróleo bruto fluíram por essa passagem todos os dias, representando cerca de 31% dos fluxos marítimos globais de petróleo bruto, de acordo com dados da empresa de inteligência de mercado Kpler.

Choques como este no fornecimento de energia e nos preços do petróleo têm um impacto direto no Bitcoin porque podem se infiltrar na política monetária inflacionária muito rapidamente. Historicamente, cada aumento de US$ 10 no petróleo bruto tende a adicionar cerca de 25 centavos aos preços da gasolina e isso impacta diretamente a inflação do consumidor e, em última análise, complica a política do banco central. Com o petróleo sendo negociado acima de US$ 100, a pressão inflacionária empurra o Federal Reserve a optar por um padrão mais de manutenção de condições de liquidez mais apertadas, o que não é favorável para ativos de risco como as criptomoedas. 

A grande diferença em relação a picos anteriores nos preços do petróleo é que este conflito trata de cadeias de suprimentos físicas e infraestrutura necessárias para mover o petróleo globalmente entrando em colapso. Durante o choque da Rússia-Ucrânia em março de 2022, o petróleo subiu brevemente em direção a US$ 130 por barril, mas a produção dos maiores exportadores permaneceu em grande parte intacta. Esta crise, no entanto, é estruturalmente diferente com o colapso na produção iraquiana e o fechamento efetivo do Estreito de Ormuz. 

Sinais políticos dos EUA também sugerem pouco alívio imediato. O presidente Donald Trump descreveu os preços mais altos de energia como um “pequeno preço a pagar” para derrotar o Irã, enquanto bancos de investimento como a Goldman Sachs alertam que, se o estreito permanecer fechado, o choque pode se tornar a interrupção mais severa no fornecimento de petróleo desde o embargo do petróleo de 1973. 

Dito isso, há alguns sinais iniciais de coordenação internacional acontecendo. De acordo com relatórios do Financial Times, os países do G7 estão explorando uma liberação conjunta de 300-400 milhões de barris de reservas estratégicas de petróleo para fornecer algum alívio das pressões de oferta e acalmar os mercados. Em resposta a esta notícia, os preços do petróleo voltaram abaixo de US$ 103 por barril. 

O Caso Contrarian – Por Que a Pior Macro em Anos Pode Ser Positiva para o Bitcoin 

Essa situação macro agora coloca o Federal Reserve em uma posição muito precária. A probabilidade de o Fed manter as taxas está em 96% de acordo com a ferramenta CME FedWatch. O problema, no entanto, é que os sinais vindos da economia estão se movendo em direções opostas. O rápido aumento nos preços do petróleo, por um lado, traz de volta os temores inflacionários, enquanto os dados inesperados do relatório de empregos da semana passada apontam para um mercado de trabalho enfraquecendo rapidamente. Esses pontos divergentes no front macro estão levando a um cenário clássico de estagflação e, historicamente, forçou o Fed a escolher entre combater a inflação ou apoiar o crescimento.

Por exemplo, em 2008, quando o petróleo subiu para US$ 147, o Fed mudou rapidamente de aperto para cortes de taxas dentro de meses. Durante o choque do petróleo da Guerra do Golfo de 1990, ele cortou as taxas seis vezes dentro de um ano. Em ambos os casos, a mudança na política não veio porque a inflação estava sob controle, mas simplesmente porque os danos econômicos se tornaram muito graves para serem ignorados. 

É aqui que o caso contrarian para o Bitcoin começa a emergir. Arthur Hayes, co-fundador e ex-CEO da BitMex, há muito argumenta que choques geopolíticos e agora, com o conflito no Irã que desencadeou interrupções no fornecimento global de energia combinadas com o colapso do crescimento do emprego, forneceriam o estresse macro perfeito e o ímpeto para o Fed cortar as taxas. 

Ao mesmo tempo, um sinal contrarian raro também está aparecendo dentro dos mercados de criptomoedas. Dados dos futuros perpétuos da Binance estão mostrando taxas de financiamento negativas em ativos principais. Por exemplo, a taxa de financiamento do BTC está em -0,0045%, o que significa que os vendedores a descoberto estão pagando aos detentores de posições longas para manter suas posições. 

Isso é indicativo de uma superlotação em direção às vendas a descoberto e posicionamento extremamente bearish como este, já resultou em pontos de virada importantes no passado, como a recuperação de março de 2020, o mínimo do ciclo de junho de 2022 e a reversão de outubro de 2024. 

Se o petróleo bruto Brent permanecer acima de US$ 100 por um período prolongado de tempo ou continuar subindo no meio de um mercado de trabalho enfraquecendo, o Fed pode ser forçado a cortar as taxas antes de atingir sua meta de inflação de 2%. Nesse cenário, o Bitcoin provavelmente reagirá quase imediatamente e mudará de ser um ativo de risco sob um ambiente de aperto para um ativo que se beneficia do afrouxamento monetário. 

O que os traders de Bitcoin devem observar esta semana

Quaisquer indícios de se o Bitcoin tem uma tendência positiva ou negativa a seu favor serão revelados pelos fluxos dos ETFs no início da semana. Após a forte reversão da semana passada, os dados de segunda e terça-feira mostrarão muito sobre se as instituições estão vendo o atual retorno a US$ 67K como uma oportunidade de compra ou o início de uma fase mais ampla de redução de risco. Os fluxos de ETFs tornaram-se um indicador de sentimento em tempo real sobre como o 'dinheiro inteligente' está vendo o Bitcoin, portanto, os primeiros dois dias de negociação provavelmente revelarão muito sobre como o resto da semana pode se desenrolar. 

Os traders também estarão de olho no relatório do IPC (Índice de Preços ao Consumidor), que será divulgado em 12 de março. Esta será a última leitura da inflação antes da reunião do FOMC agendada para 18 de março. Se a inflação vier mais alta do que o esperado, especialmente com o petróleo negociando acima de US$ 100, isso fortaleceria a narrativa de estagflação e pesaria fortemente sobre o Bitcoin e o mercado de criptomoedas em geral. Por outro lado, caso a inflação venha mais baixa, os mercados provavelmente experimentarão um sinal de alívio temporário. 

De uma perspectiva técnica, US$ 65.000 permanece como o nível-chave de suporte, com analistas alertando que uma ruptura decisiva poderia abrir caminho para a região de US$ 60K, enquanto a recuperação de US$ 70K sinalizaria que a recente venda foi absorvida. Ao mesmo tempo, os traders devem observar de perto os mercados de derivativos. Se as taxas de financiamento negativas persistirem no início da semana enquanto o preço se estabiliza, isso fortaleceria a configuração de reversão contrarian. No entanto, se o financiamento se tornar positivo enquanto os preços continuam caindo, a tese de 'short squeeze' começa a enfraquecer e pode sinalizar que o mercado ainda tem mais queda para explorar.