El rally de Bitcoin de $74K duró 3 días. Ahora el petróleo está en $115, los empleos se desploman y comienza la verdadera prueba 

Bitcoin abrió el lunes de la semana pasada a $65.7K y subió hasta tocar $74K el miércoles, lo que representa un aumento de más del 12%. Este impulso fue apoyado por la fuerte demanda de los ETF de Bitcoin spot, que registraron alrededor de $460 millones en entradas el lunes, seguidos de dos días más consecutivos de neto positivo hasta mediados de semana. Sin embargo, este impulso no se mantuvo hasta el final de la semana. El jueves y el viernes vieron salidas netas acumuladas de alrededor de $576 millones y Bitcoin retrocedió a alrededor de $67.4K. 

La razón de una semana tan turbulenta para Bitcoin fue puramente debido al entorno macro. En el espacio de unos pocos días, la economía de EE. UU. perdió 92.000 empleos, mucho peor de lo esperado, y esto señaló el colapso más agudo del mercado laboral desde la pandemia. Al mismo tiempo, los precios del petróleo subieron más de $115, alcanzando un máximo de $119.48, y actualmente están más de un 45% por encima desde el inicio del conflicto entre EE. UU. e Irán y las interrupciones en el Estrecho de Ormuz. El resultado es un escenario con casi ningún precedente moderno: un choque de estanflación donde los precios del petróleo en aumento amenazan con reavivar la inflación incluso a medida que el empleo se desploma. 

A pesar del caos macro, la estructura de mercado propia de las criptomonedas está sugiriendo una señal rara. Las tasas de financiación negativas en los principales mercados de perpetuos muestran que los traders están pesadamente en el lado corto, una configuración que a menudo se ha mostrado como una gran reversión en ciclos anteriores. 

El rally de Bitcoin de $74K murió en 3 días – La inversión del flujo de ETF cuenta la historia 

El inicio de la semana pasada parecía muy prometedor para Bitcoin, pero la acción del precio y la posición institucional desde el miércoles 4 de marzo es muy reveladora sobre los riesgos macroeconómicos reales sobre la mesa. Después de que los precios alcanzaran un mínimo de $63K cuando se hizo pública la noticia del conflicto el 28 de febrero, Bitcoin subió aproximadamente un 17% para alcanzar un máximo de $74K a mediados de semana. El impulso fue influenciado en gran medida por la demanda de ETFs Spot y por el cierre de posiciones cortas, específicamente el 4 de marzo, que vio más de $478 millones en liquidaciones cortas según CoinGlass. El lunes, los ETFs de Bitcoin Spot registraron $458,2 millones en entradas, seguidos de $225,2 millones el martes y $461,9 millones el miércoles, sumando un total de alrededor de $1.150 millones en entradas durante los tres días. 

Sin embargo, este impulso no se mantuvo hasta el final de la semana ya que la demanda institucional disminuyó el jueves y el viernes. Aunque la semana aún cerró con un neto positivo en entradas a los ETFs de Bitcoin Spot, el jueves y el viernes registraron una salida combinada de alrededor de $576 millones, coincidiendo con la caída de BTC de nuevo a alrededor de $67.4K. 

Las noticias macroeconómicas que salieron a mediados de semana fueron el catalizador principal de esta reversión. El informe de empleo de EE. UU. de febrero, publicado el 6 de marzo, tomó por sorpresa a los mercados con una pérdida de 92.000 empleos en lugar de la expectativa de una ganancia de 55.000, mientras que la tasa de desempleo subió al 4,4%.

Un punto de datos aún más preocupante es que los meses anteriores fueron revisados a la baja en 69.000 empleos, lo que significa que el mercado laboral creó 161.000 empleos menos de lo reportado anteriormente. 

El impulso inicial y la reversión que vimos en los flujos de ETF de BTC la semana pasada realmente cuentan lo que probablemente sucedió detrás de escena. Las instituciones compraron el impulso de mediados de semana y vendieron rápidamente a medida que los datos macro se deterioraban. Esta fue una señal clara de reubicación institucional. Mientras tanto, el fundador de ZX Squared Capital, CK Zheng, advirtió que BTC podría caer un 30% más desde aquí, afirmando que el ciclo clásico de cuatro años está intacto, impulsado por el comportamiento predecible de los inversores de “comprar durante el hype y vender durante el pánico”. 

Bitcoin ya está alrededor de un -47% desde su máximo histórico de octubre de 2025 de $126K, un movimiento ampliamente en línea con la gravedad vista en caídas anteriores de mercados bajistas. Cuando miramos el mercado cripto más amplio, las altcoins han sido golpeadas más duro. El TOTAL2ES (que rastrea la capitalización de mercado total de altcoins excluyendo stablecoins) ha bajado aproximadamente un -56% durante el mismo período, empujando la dominancia de BTC al 58,85% al momento de escribir.  

Por qué el petróleo por encima de 100 importa para Bitcoin – Esto no es el pico de 2022

La velocidad a la que los precios del petróleo se han disparado desde el inicio del conflicto refleja un choque estructural más profundo en los mercados energéticos globales. El crudo WTI ha subido casi un +38% en la última semana, tocando un máximo de $119.48 por barril hoy, mientras que el crudo Brent ha subido aproximadamente un +35% durante el mismo período, ahora en $106. Para poner en perspectiva la velocidad de este movimiento, el petróleo se cotizaba cerca de $85 el jueves; para el domingo por la noche, los precios habían subido por encima de $115. 

La volatilidad en el precio, sin embargo, no captura la gravedad de la situación. Irak, el segundo mayor productor de la OPEP, ha visto disminuir la producción de sus tres mayores campos petroleros del sur en aproximadamente un 70%, pasando de 4,3 millones de barriles diarios a 1,3 millones, tras las interrupciones y cierres en el Estrecho de Ormuz. En 2025, más de 13-14 millones de barriles de crudo fluían a través de este paso cada día, representando aproximadamente el 31% de los flujos marítimos globales de crudo, según datos de la firma de inteligencia de mercado Kpler.

Choques como este en el suministro de energía y los precios del petróleo tienen un impacto directo en Bitcoin porque pueden filtrarse rápidamente en la política monetaria de inflación. Históricamente, cada aumento de $10 en el petróleo crudo tiende a añadir alrededor de 25 centavos a los precios de la gasolina, lo que impacta directamente la inflación del consumidor y, en última instancia, complica la política de los bancos centrales. Con el petróleo cotizando ahora por encima de $100, la presión inflacionaria empuja a la Reserva Federal a optar por un patrón de espera de mantener condiciones de liquidez más estrictas, lo cual no es favorable para los activos de riesgo como las criptomonedas. 

La gran diferencia con los aumentos anteriores de los precios del petróleo es que este conflicto se trata de cadenas de suministro físicas e infraestructura requeridas para mover el petróleo a nivel mundial, las cuales se están desmoronando. Durante el shock de Rusia-Ucrania en marzo de 2022, el petróleo subió brevemente hacia $130 por barril, sin embargo, la producción de los mayores exportadores permaneció en gran parte intacta. Esta crisis, sin embargo, es estructuralmente diferente con el colapso de la producción iraquí y el cierre efectivo del Estrecho de Ormuz. 

Las señales políticas de EE. UU. también sugieren poco alivio inmediato. El presidente Donald Trump ha descrito los precios más altos de la energía como un "pequeño precio a pagar" por derrotar a Irán, mientras que los bancos de inversión como Goldman Sachs advierten que si el estrecho permanece cerrado, el shock podría convertirse en la interrupción más severa del suministro de petróleo desde el embargo petrolero de 1973. 

Dicho esto, hay algunas señales tempranas de que se está produciendo una coordinación internacional. Según informes del Financial Times, los países del G7 están explorando una liberación conjunta de 300-400 millones de barriles de reservas petroleras estratégicas para proporcionar cierto alivio de las presiones de suministro y calmar los mercados. En respuesta a esta noticia, los precios del petróleo han vuelto a estar por debajo de $103 por barril. 

El caso contrarian: por qué la peor macroeconomía en años podría ser alcista para Bitcoin 

Esta situación macro ahora coloca a la Reserva Federal en una posición muy precaria. La probabilidad de que la Fed mantenga las tasas está en el 96% según la herramienta CME FedWatch. El problema, sin embargo, es que las señales que provienen de la economía se mueven en direcciones opuestas. El rápido aumento de los precios del petróleo, por un lado, vuelve a poner los temores inflacionarios sobre la mesa, mientras que los datos inesperados del informe de empleo de la semana pasada apuntan a un mercado laboral que se debilita rápidamente. Estos puntos divergentes en el frente macro están llevando a un escenario de estanflación clásico y, históricamente, ha obligado a la Fed a elegir entre luchar contra la inflación o apoyar el crecimiento.

Por ejemplo, en 2008, cuando el petróleo subió a $147, la Reserva Federal cambió rápidamente de endurecimiento a recortes de tasas en cuestión de meses. Durante el shock del petróleo de la Guerra del Golfo de 1990, recortó las tasas seis veces en un año. En ambos casos, el cambio en la política no se debió a que la inflación estuviera bajo control, sino simplemente porque el daño económico se volvió demasiado severo para ignorarlo. 

Aquí es donde comienza a emerger el caso contrarian para Bitcoin. Arthur Hayes, cofundador y ex CEO de BitMEX, ha argumentado durante mucho tiempo que los choques geopolíticos y ahora, con el conflicto de Irán que ha provocado interrupciones en el suministro global de energía, combinados con el colapso del crecimiento del empleo, proporcionarían el estrés macroeconómico y el impulso perfectos para que la Reserva Federal recortara las tasas. 

Al mismo tiempo, también está apareciendo una señal contrarian poco común dentro de los mercados de criptomonedas. Los datos de los futuros perpetuos de Binance muestran tasas de financiación negativas en los activos principales. Por ejemplo, la tasa de financiación de BTC se sitúa en -0.0045%, lo que significa que los vendedores en corto están pagando a los tenedores largos para mantener su posición. 

Esto es indicativo de una saturación hacia las posiciones cortas y un posicionamiento extremadamente bajista como este, que en el pasado ha resultado en puntos de inflexión importantes, como la recuperación de marzo de 2020, el mínimo del ciclo de junio de 2022 y el revés de octubre de 2024. 

Si el crudo Brent permanece por encima de $100 durante un período prolongado de tiempo o continúa subiendo en medio de un mercado laboral debilitado, la Reserva Federal podría verse obligada a recortar las tasas antes de alcanzar su objetivo de inflación del 2%. En tal escenario, Bitcoin probablemente reaccionará casi de inmediato y pasará de ser un activo de riesgo bajo un entorno de endurecimiento a un activo que se beneficia del aflojamiento monetario. 

Qué deben vigilar los traders de Bitcoin esta semana

Cualquier indicio de si Bitcoin tiene una tendencia positiva o negativa a su favor se verá a través de los flujos de ETFs a principios de la semana. Después de la fuerte reversión de la semana pasada, los datos del lunes y el martes mostrarán mucho sobre si las instituciones ven el retroceso actual a $67K como una oportunidad de compra o el comienzo de una fase más amplia de reducción de riesgos. Los flujos de ETFs se han convertido en un indicador de sentimiento en tiempo real sobre cómo el dinero inteligente está viendo Bitcoin, por lo que los primeros dos días de negociación probablemente revelarán mucho sobre cómo podría desarrollarse el resto de la semana. 

Los traders también mantendrán un ojo muy atento al informe de IPC que se publicará el 12 de marzo. Esta será la última lectura de inflación antes de la reunión del FOMC programada para el 18 de marzo. Si la inflación resulta ser más alta de lo esperado, especialmente con el petróleo cotizando por encima de $100, esto fortalecería la narrativa de la estanflación y pesarían fuertemente sobre Bitcoin y el mercado de criptomonedas en general. Por el contrario, en caso de que la inflación resulte ser más baja, los mercados probablemente experimenten una señal de alivio temporal. 

Desde una perspectiva técnica, $65,000 sigue siendo el nivel de soporte clave, con analistas que advierten que una ruptura decisiva podría abrir la puerta hacia la región de $60K, mientras que recuperar $70K señalaría que la reciente venta masiva ha sido absorbida. Al mismo tiempo, los traders deben vigilar de cerca los mercados de derivados. Si las tasas de financiación negativas persisten hasta el inicio de la semana mientras el precio se estabiliza, fortalecería la configuración de reversión contrarian. Sin embargo, si la financiación se vuelve positiva mientras los precios continúan cayendo, la tesis del squeeze corto comienza a debilitarse y podría señalar que el mercado aún tiene más espacio bajista por explorar.