Il rally di Bitcoin a $74K è durato 3 giorni. Ora il petrolio è a $115, i posti di lavoro crollano e inizia la vera prova 

Bitcoin ha aperto lunedì della scorsa settimana a $65.7K e ha fatto un rally fino a toccare $74K mercoledì, registrando un aumento superiore al 12%. Questo slancio è stato supportato dalla forte domanda degli ETF spot su Bitcoin, che hanno registrato circa 460 milioni di dollari di afflussi lunedì, seguiti da altri due giorni consecutivi di net positive fino a metà settimana. Questo slancio, tuttavia, non è continuato fino alla fine della settimana. Giovedì e venerdì hanno registrato afflussi netti cumulativi di circa 576 milioni di dollari e Bitcoin è scivolato indietro a circa $67.4K. 

Il motivo di una settimana così turbolenta per Bitcoin è stato puramente dovuto all'ambiente macro. Nell'arco di pochi giorni, l'economia degli Stati Uniti ha perso 92.000 posti di lavoro, molto peggio del previsto, e questo ha segnalato il più forte crollo del mercato del lavoro dalla pandemia. Allo stesso tempo, i prezzi del petrolio sono saliti oltre $115, raggiungendo un picco di $119.48, e attualmente sono aumentati di oltre il 45% dall'inizio del conflitto USA-Iran e delle interruzioni nello Stretto di Hormuz. Il risultato è uno scenario senza precedenti moderni: uno shock stagflazionistico in cui l'aumento dei prezzi del petrolio minaccia di riaccendere l'inflazione anche mentre l'occupazione crolla. 

Nonostante il caos macro, la struttura di mercato della crypto sta suggerendo un segnale raro. I tassi di finanziamento negativi sui principali mercati perp mostrano che i trader sono pesantemente dalla parte short, una configurazione che si è spesso rivelata un'inversione di tendenza significativa nei cicli precedenti. 

Il rally di Bitcoin a $74K è morto in 3 giorni – il ribaltamento dei flussi ETF racconta la storia 

L'inizio della scorsa settimana sembrava molto promettente per Bitcoin, ma l'azione dei prezzi e il posizionamento istituzionale da mercoledì 4 marzo sono molto rivelatori sui veri rischi macroeconomici in gioco. Dopo che i prezzi hanno raggiunto un minimo di $63K quando sono arrivate le notizie del conflitto il 28 febbraio, Bitcoin è salito di circa il 17% raggiungendo un massimo di $74K a metà settimana. Lo slancio è stato influenzato in gran parte dalla domanda di ETF Spot e dallo squadrare delle posizioni short, in particolare il 4 marzo che ha visto oltre 478 milioni di dollari di liquidazioni short secondo CoinGlass. Lunedì, gli ETF Spot su Bitcoin hanno registrato 458,2 milioni di dollari di afflussi, seguiti da 225,2 milioni martedì e 461,9 milioni mercoledì, per un totale di circa 1,15 miliardi di dollari di afflussi in tre giorni. 

Tuttavia, questo slancio non è continuato fino alla fine della settimana poiché la domanda istituzionale è diminuita giovedì e venerdì. Sebbene la settimana si sia chiusa con un netto positivo negli afflussi agli ETF Spot su Bitcoin, giovedì e venerdì hanno registrato un deflusso combinato di circa 576 milioni di dollari, in coincidenza con il calo di BTC a circa $67.4K. 

Le notizie macroeconomiche uscite a metà settimana sono state il catalizzatore principale di questa inversione. Il rapporto sul lavoro statunitense di febbraio, uscito il 6 marzo, ha colto di sorpresa i mercati con una perdita di 92.000 posti di lavoro rispetto alle aspettative di un guadagno di 55.000, mentre il tasso di disoccupazione è salito al 4,4%.

Un dato ancora più preoccupante è che i mesi precedenti sono stati rivisti al ribasso di 69.000 posti di lavoro, il che significa che il mercato del lavoro ha creato 161.000 posti di lavoro in meno rispetto a quanto precedentemente riportato. 

Lo slancio iniziale e l'inversione che abbiamo visto nei flussi ETF BTC la scorsa settimana in realtà raccontano ciò che è probabilmente accaduto dietro le quinte. Le istituzioni hanno comprato lo slancio di metà settimana e venduto rapidamente mentre i dati macro si deterioravano. Questo era un chiaro segnale di riposizionamento istituzionale. Nel frattempo, il fondatore di ZX Squared Capital, CK Zheng, ha avvertito che BTC potrebbe diminuire ulteriormente del 30% da qui, affermando che il classico ciclo quadriennale è intatto, guidato dal comportamento prevedibile degli investitori di "comprare durante l'hype e vendere durante il panico". 

Bitcoin è già sceso di circa il -47% dal suo massimo storico di ottobre 2025 di 126.000 $, un movimento ampiamente in linea con la gravità osservata nei precedenti cali dei mercati ribassisti. Quando osserviamo il mercato crypto più ampio, le altcoin sono state colpite più duramente. Il TOTAL2ES (che traccia la capitalizzazione di mercato totale delle altcoin escludendo le stablecoin) è sceso di circa il -56% durante lo stesso periodo, spingendo la dominanza di BTC al 58,85% al momento della scrittura.  

Perché il Petrolio Oltre 100 È Importante per Bitcoin – Questa Non È la Puntata di 2022

La velocità con cui i prezzi del petrolio sono schizzati alle stelle dall'inizio del conflitto riflette uno shock strutturale più profondo nei mercati energetici globali. Il greggio WTI è aumentato di quasi il +38% nella scorsa settimana, toccando un massimo di 119,48 $ al barile oggi, mentre il greggio Brent è salito di circa il +35% nello stesso periodo, ora a 106 $. Per mettere in prospettiva la velocità di questo movimento, il petrolio scambiava vicino a 85 $ giovedì, mentre la domenica sera i prezzi avevano raggiunto i 115 $. 

La volatilità del prezzo, tuttavia, non cattura la gravità della situazione. L'Iraq, il secondo più grande produttore dell'OPEC, ha visto la produzione dei suoi tre più grandi giacimenti meridionali diminuire di circa il 70%, da 4,3 milioni di barili al giorno a 1,3 milioni, a causa di interruzioni e chiusure nello Stretto di Hormuz. Nel 2025, più di 13-14 milioni di barili di greggio fluivano attraverso questo passaggio ogni singolo giorno, rendendolo circa il 31% dei flussi di greggio marittimi globali, secondo i dati dell'azienda di intelligence di mercato Kpler.

Shock come questo all'offerta di energia e ai prezzi del petrolio hanno un impatto diretto su Bitcoin perché possono filtrare rapidamente nella politica monetaria inflazionistica. Storicamente, ogni aumento di 10 $ del greggio tende ad aggiungere circa 25 centesimi ai prezzi della benzina e questo impatta direttamente l'inflazione dei consumatori e, in ultima analisi, complica la politica delle banche centrali. Con il petrolio che ora scambia sopra i 100 $, la pressione inflazionistica spinge la Federal Reserve a optare per un approccio più di attesa nel mantenere condizioni di liquidità più rigide, il che non è favorevole per le attività a rischio come le criptovalute. 

La grande differenza rispetto ai precedenti picchi dei prezzi del petrolio è che questo conflitto riguarda le catene di approvvigionamento fisiche e le infrastrutture necessarie per spostare il petrolio a livello globale che si stanno rompendo. Durante lo shock Russia-Ucraina di marzo 2022, il petrolio è salito brevemente verso i 130 $ al barile, ma la produzione dai maggiori esportatori è rimasta in gran parte intatta. Questa crisi, tuttavia, è strutturalmente diversa con il crollo della produzione irachena e la chiusura effettiva dello Stretto di Hormuz. 

I segnali politici dagli Stati Uniti suggeriscono anche poco sollievo immediato. Il presidente Donald Trump ha descritto i prezzi dell'energia più alti come un "piccolo prezzo da pagare" per sconfiggere l'Iran, mentre le banche di investimento come Goldman Sachs avvertono che se lo stretto rimane chiuso, lo shock potrebbe diventare la più grave interruzione dell'offerta di petrolio dal embargo del 1973. 

Detto questo, ci sono alcuni primi segni di coordinamento internazionale in atto. Secondo i rapporti del Financial Times, i paesi del G7 stanno esplorando un rilascio congiunto di 300-400 milioni di barili dalle riserve petrolifere strategiche per fornire un po' di sollievo dalle pressioni sull'offerta e calmare i mercati. In risposta a questa notizia, i prezzi del petrolio sono tornati al di sotto dei 103 $ al barile. 

Il Caso Contrarian – Perché il Peggior Scenario Macro negli Anni Potrebbe Essere Rialzista per Bitcoin 

Questa situazione macro ora colloca la Federal Reserve in una posizione molto precaria. La probabilità che la Fed mantenga i tassi è al 96% secondo lo strumento CME FedWatch. Il problema, tuttavia, è che i segnali provenienti dall'economia si muovono in direzioni opposte. Il rapido aumento dei prezzi del petrolio, da un lato, riporta sulla tavola le paure inflazionistiche, mentre i dati inaspettati del rapporto sul lavoro della scorsa settimana indicano un rapido indebolimento del mercato del lavoro. Questi punti divergenti sul fronte macro stanno portando a uno scenario di stagflazione classico e storicamente ha costretto la Fed a scegliere tra combattere l'inflazione o sostenere la crescita.

Ad esempio, nel 2008, quando il petrolio è salito a 147 $, la Fed ha rapidamente virato dal restringimento ai tagli dei tassi entro pochi mesi. Durante lo shock petrolifero della Guerra del Golfo del 1990, ha tagliato i tassi sei volte entro un anno. In entrambi questi casi, il cambiamento di politica non è arrivato perché l'inflazione era sotto controllo, ma semplicemente perché i danni economici sono diventati troppo gravi da ignorare. 

È qui che emerge il caso contrarian per Bitcoin. Arthur Hayes, co-fondatore ed ex CEO di BitMex, ha sostenuto a lungo che gli shock geopolitici e ora con il conflitto iraniano che ha innescato interruzioni dell'offerta energetica globale combinate con il crollo della crescita dell'occupazione fornirebbero lo stress macro perfetto e l'impulso per la Fed di tagliare i tassi. 

Allo stesso tempo, un raro segnale contrarian sta anche apparendo all'interno dei mercati crypto. I dati dei futures perpetui di Binance mostrano tassi di finanziamento negativi su tutte le principali attività. Ad esempio, il tasso di finanziamento BTC è al -0,0045%, il che significa che gli speculatori al ribasso pagano i detentori al rialzo per mantenere la loro posizione. 

Questo è indicativo di un sovraffollamento verso le posizioni short e un posizionamento estremamente ribassist come questo ha portato in passato a punti di svolta maggiori come il recupero di marzo 2020, il minimo del ciclo di giugno 2022 e il ribaltamento di ottobre 2024. 

Se il greggio Brent rimane sopra i 100 $ per un periodo prolungato di tempo o continua a salire in mezzo a un mercato del lavoro indebolito, la Fed potrebbe essere costretta a tagliare i tassi prima di raggiungere il loro obiettivo di inflazione del 2%. In un tale scenario, Bitcoin probabilmente reagirà quasi immediatamente e passerà dall'essere un'attività a rischio in un ambiente di restrizione a un'attività che beneficia dell'allentamento monetario. 

Cosa Dovrebbero Osservare i Trader di Bitcoin Questa Settimana

Qualsiasi indizio su se Bitcoin abbia un trend positivo o negativo dalla sua parte si vedrà attraverso i flussi degli ETF all'inizio della settimana. Dopo la forte inversione della scorsa settimana, i dati di lunedì e martedì mostreranno molto su se le istituzioni vedono il ritorno attuale a 67.000 $ come un'opportunità di acquisto o l'inizio di una fase più ampia di de-risking. I flussi degli ETF sono diventati un indicatore di sentiment in tempo reale su come i soldi intelligenti stanno vedendo Bitcoin, quindi i primi due giorni di negoziazione probabilmente riveleranno molto su come potrebbe svolgersi il resto della settimana. 

I trader terranno anche d'occhio da vicino il rapporto CPI che esce il 12 marzo. Questo sarà l'ultimo dato sull'inflazione prima della riunione FOMC prevista per il 18 marzo. Se l'inflazione risulta più alta del previsto, specialmente con il petrolio che scambia sopra i 100 $, questo rafforzerebbe la narrazione della stagflazione e peserebbe pesantemente su Bitcoin e sul mercato crypto più ampio. Al contrario, nel caso in cui l'inflazione risulti più bassa, i mercati probabilmente sperimenterebbero un segnale di sollievo temporaneo. 

Da una prospettiva tecnica, 65.000 $ rimane il livello di supporto chiave, con gli analisti che avvertono che una rottura decisiva potrebbe aprire la strada verso la regione dei 60.000 $, mentre il recupero di 70.000 $ segnalerebbe che il recente sell-off è stato assorbito. Allo stesso tempo, i trader dovrebbero osservare da vicino i mercati dei derivati. Se i tassi di finanziamento negativi persistono fino all'inizio della settimana mentre il prezzo si stabilizza, rafforzerebbe l'impostazione di inversione contrarian. Tuttavia, se il finanziamento diventa positivo mentre i prezzi continuano a scendere, la tesi dello short squeeze inizia a indebolirsi e potrebbe segnalare che il mercato ha ancora ulteriore spazio al ribasso da esplorare.