Bitcoins $74K-Rallye dauerte nur 3 Tage. Jetzt liegt Öl bei $115, die Arbeitsplätze schwinden, und der eigentliche Test beginnt. 

Bitcoin eröffnete am Montag der vergangenen Woche bei $65,7K und stieg bis Mittwoch auf $74K, was einem Anstieg von über 12 % entspricht. Diese Dynamik wurde durch die starke Nachfrage nach Spot-Bitcoin-ETFs gestützt, die am Montag rund 460 Millionen Dollar an Zuflüssen verzeichneten, gefolgt von zwei weiteren aufeinanderfolgenden Tagen mit positiven Nettozuflüssen bis zur Mitte der Woche. Diese Dynamik hielt jedoch nicht bis zum Ende der Woche an. Donnerstag und Freitag verzeichneten kumulierte Nettoabflüsse von rund 576 Millionen Dollar, und Bitcoin rutschte wieder auf rund $67,4K. 

Der Grund für eine solche turbulente Woche für Bitcoin lag rein in der makroökonomischen Umgebung. In wenigen Tagen verlor die US-Wirtschaft 92.000 Arbeitsplätze, was weit schlechter war als erwartet und den schärfsten Einbruch des Arbeitsmarktes seit der Pandemie signalisierte. Gleichzeitig stiegen die Ölpreise auf über $115, erreichten einen Höchststand von $119,48 und sind seit Beginn des US-iranischen Konflikts und der Störungen in der Straße von Hormus um über 45 % gestiegen. Das Ergebnis ist ein Szenario ohne modernes Vorbild: ein stagflationärer Schock, bei dem steigende Ölpreise die Gefahr einer Wiederbelebung der Inflation bergen, selbst während die Beschäftigungszahlen einbrechen. 

Trotz des makroökonomischen Chaos deutet die eigene Marktstruktur der Kryptowährungen auf ein seltenes Signal hin. Negative Funding-Raten in den wichtigsten Perp-Märkten zeigen, dass Händler stark auf der Short-Seite positioniert sind, eine Konstellation, die sich in früheren Zyklen oft als wichtiger Umkehrpunkt erwiesen hat. 

Bitcoins $74K-Rallye starb in 3 Tagen – die Umkehrung der ETF-Zuflüsse erzählt die Geschichte 

Der Start der vergangenen Woche sah für Bitcoin sehr vielversprechend aus, doch die Kursbewegungen und die institutionelle Positionierung seit Mittwoch, dem 4. März, sind sehr aufschlusslich bezüglich der tatsächlichen makroökonomischen Risiken. Nachdem die Preise am 28. Februar, als die Nachrichten über den Konflikt bekannt wurden, ein Tief von $63K erreichten, stieg Bitcoin um rund 17 % auf ein Hoch von $74K bis zur Mitte der Woche. Die Dynamik wurde maßgeblich von der Nachfrage nach Spot-ETFs sowie von der Liquidation von Short-Positionen beeinflusst, insbesondere am 4. März, als laut CoinGlass über 478 Millionen Dollar an Short-Positionen liquidiert wurden. Am Montag verzeichneten Spot-Bitcoin-ETFs Zuflüsse in Höhe von 458,2 Millionen Dollar, gefolgt von 225,2 Millionen Dollar am Dienstag und 461,9 Millionen Dollar am Mittwoch, was insgesamt rund 1,15 Milliarden Dollar an Zuflüssen über drei Tage ergab. 

Diese Dynamik hielt jedoch nicht bis zum Ende der Woche an, da die institutionelle Nachfrage am Donnerstag und Freitag nachließ. Obwohl die Woche mit einem positiven Nettozufluss zu Spot-Bitcoin-ETFs endete, verzeichneten Donnerstag und Freitag kombinierte Abflüsse von rund 576 Millionen Dollar, was zusammenfiel mit dem Rückfall von BTC auf rund $67,4K. 

Die makroökonomischen Nachrichten, die Mitte der Woche veröffentlicht wurden, waren der Hauptauslöser für diese Umkehrung. Der am 6. März veröffentlichte US-Arbeitsmarktbericht für Februar überraschte die Märkte mit einem Verlust von 92.000 Arbeitsplätzen im Gegensatz zu der erwarteten Zunahme von 55.000, während die Arbeitslosenquote auf 4,4 % stieg.

Ein noch besorgniserregenderer Datenpunkt ist, dass die Monate zuvor um 69.000 Arbeitsplätze nach unten korrigiert wurden, was bedeutet, dass der Arbeitsmarkt 161.000 weniger Arbeitsplätze schuf als zuvor gemeldet. 

Die frühe Dynamik und die Umkehrung, die wir in den BTC-ETF-Flüssen der vergangenen Woche sahen, spiegelt wider, was wahrscheinlich hinter den Kulissen geschah. Institutionen kauften die Dynamik der Mitte der Woche und verkauften schnell, als sich die makroökonomischen Daten verschlechterten. Dies war ein klares Signal für eine Neupositionierung der Institutionen. Gleichzeitig warnte CK Zheng, Gründer von ZX Squared Capital, dass BTC von hier aus weiter um 30 % fallen könnte, und erklärte, dass der klassische Vier-Jahres-Zyklus intakt sei, angetrieben vom vorhersehbaren Investorenverhalten, „während der Hype zu kaufen und in Panik zu verkaufen“. 

Bitcoin liegt bereits bei rund -47 % von seinem Allzeithoch im Oktober 2025 von $126K, eine Bewegung, die grob mit der Schwere der in früheren Bärenmärkten gesehenen Rückgänge übereinstimmt. Wenn wir den breiteren Kryptomarkt betrachten, wurden Altcoins härter getroffen. Der TOTAL2ES (der die gesamte Marktkapitalisierung der Altcoins außer Stablecoins verfolgt) ist im selben Zeitraum um rund -56 % gefallen, was die BTC-Dominanz zum Zeitpunkt der Erstellung auf 58,85 % drückte.  

Warum Öl über $100 für Bitcoin wichtig ist – Dies ist nicht 2022’s Anstieg

Die Geschwindigkeit, mit der die Ölpreise seit Beginn des Konflikts in die Höhe geschossen sind, spiegelt einen tieferen strukturellen Schock in den globalen Energiemärkten wider. WTI-Rohöl ist in der vergangenen Woche um fast +38 % gestiegen und hat heute ein Hoch von $119,48 pro Barrel berührt, während Brent-Rohöl im selben Zeitraum um etwa +35 % gestiegen ist und nun bei $106 liegt. Um die Geschwindigkeit dieser Bewegung ins rechte Licht zu rücken: Öl wurde am Donnerstag bei fast $85 gehandelt, bis Sonntagabend waren die Preise auf über $115 gestiegen. 

Die Preisschwankungen erfassen jedoch nicht die Schwere der Lage. Der Irak, der zweitgrößte Produzent der OPEC, verzeichnete einen Rückgang der Förderung in seinen drei größten südlichen Ölfeldern um rund 70 %, von 4,3 Millionen auf 1,3 Millionen Barrel pro Tag, infolge von Unterbrechungen und Schließungen in der Straße von Hormus. Im Jahr 2025 flossen täglich mehr als 13–14 Millionen Barrel Rohöl durch diesen Durchgang, was etwa 31 % der globalen maritimen Rohölströme ausmacht, laut Daten des Marktdatenunternehmens Kpler.

Schocks wie diese für die Energieversorgung und die Ölpreise haben einen direkten Einfluss auf Bitcoin, da sie sehr schnell in die Inflations- und Geldpolitik durchschlagen können. Historisch gesehen führt jeder Anstieg des Rohölpreises um 10 Dollar tendenziell zu einem Anstieg der Benzinpreise um etwa 25 Cent, was sich direkt auf die Verbraucherinflation auswirkt und die Politik der Zentralbanken letztendlich erschwert. Da Öl nun über $100 gehandelt wird, drückt der Inflationsdruck die Federal Reserve dazu, sich für eine eher haltende Strategie zu entscheiden, die engeren Liquiditätsbedingungen beizubehalten, was für Risiko-Assets wie Kryptowährungen nicht günstig ist. 

Der große Unterschied zu früheren Ölpreisspitzen besteht darin, dass es bei diesem Konflikt um den Zusammenbruch physischer Lieferketten und der Infrastruktur geht, die für den globalen Öltransport erforderlich sind. Während des Russland-Ukraine-Schocks im März 2022 stieg der Ölpreis kurzzeitig auf fast $130 pro Barrel, doch die Produktion der größten Exporteure blieb weitgehend intakt. Diese Krise ist jedoch strukturell anders, mit dem Zusammenbruch der irakischen Förderung und der effektiven Schließung der Straße von Hormus. 

Politische Signale aus den USA deuten auch auf keine unmittelbare Erleichterung hin. Präsident Donald Trump hat höhere Energiepreise als „kleinen Preis“ für die Niederlage des Iran bezeichnet, während Investmentbanken wie Goldman Sachs warnen, dass, wenn die Straße geschlossen bleibt, der Schock zur schwerwiegendsten Ölversorgungsstörung seit dem Öl-Embargo von 1973 werden könnte. 

Trotzdem gibt es einige frühe Anzeichen für internationale Koordination. Berichten der Financial Times zufolge prüfen die G7-Länder eine gemeinsame Freigabe von 300–400 Millionen Barrel aus strategischen Ölreserven, um etwas Erleichterung von den Versorgungsengpässen zu schaffen und die Märkte zu beruhigen. Als Reaktion auf diese Nachricht sind die Ölpreise wieder unter $103 pro Barrel gefallen. 

Der konträre Fall – Warum das schlimmste Makro in Jahren für Bitcoin bullisch sein könnte 

Diese makroökonomische Situation bringt die Federal Reserve in eine sehr prekäre Lage. Die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die Zinssätze beibehält, liegt bei 96 %, laut dem CME FedWatch-Tool. Das Problem besteht jedoch darin, dass die Signale aus der Wirtschaft in entgegengesetzte Richtungen weisen. Der rasante Anstieg der Ölpreise einerseits bringt die Inflationsängste wieder auf die Tagesordnung, doch die unerwarteten Daten des Arbeitsmarktberichts der vergangenen Woche deuten auf einen sich schnell abschwächenden Arbeitsmarkt hin. Diese divergierenden Punkte auf der Makroebene führen zu einem klassischem Stagflationsszenario, und historisch gesehen zwang dies die Fed dazu, sich zwischen der Bekämpfung der Inflation und der Unterstützung des Wachstums zu entscheiden.

Im Jahr 2008, als der Ölpreis auf $147 stieg, drehte die Fed schnell von einer Zinserhöhung auf Zinssenkungen um, innerhalb von Monaten. Während des Golfkriegs-Ölschocks in den 1990er Jahren senkte sie die Zinssätze sechs Mal innerhalb eines Jahres. In beiden Fällen erfolgte die Änderung der Politik nicht, weil die Inflation unter Kontrolle war, sondern einfach, weil der wirtschaftliche Schaden zu schwerwiegend wurde, um ignoriert zu werden. 

Hier beginnt sich der konträre Fall für Bitcoin abzuzeichnen. Arthur Hayes, Mitgründer und ehemaliger CEO von BitMex, argumentierte lange, dass geopolitische Schocks und nun der iranische Konflikt, der globale Unterbrechungen der Energieversorgung ausgelöst hat, kombiniert mit dem zusammenbrechenden Arbeitswachstum, den perfekten makroökonomischen Stress und Impuls für die Fed bieten würden, die Zinssätze zu senken. 

Gleichzeitig erscheint ein seltener konträrer Signal auch innerhalb der Kryptomärkte. Daten von Binance-Perpetual-Futures zeigen negative Funding-Raten bei den wichtigsten Assets. Zum Beispiel liegt die BTC-Funding-Rate bei -0,0045 %, was bedeutet, dass Short-Seller Long-Position-Inhaber bezahlen, um ihre Position zu halten. 

Dies deutet auf eine Überfüllung hin, die sich auf Shorts konzentriert, und eine so extreme bärische Positionierung hat in der Vergangenheit bereits zu wichtigen Wendepunkten geführt, wie der Erholung im März 2020, dem Zyklus-Tief im Juni 2022 und der Umkehrung im Oktober 2024. 

Wenn Brent-Rohöl für einen längeren Zeitraum über $100 bleibt oder weiter steigt, während sich der Arbeitsmarkt abschwächt, könnte die Fed gezwungen sein, die Zinssätze zu senken, bevor sie ihr Inflationsziel von 2 % erreicht. In einem solchen Setting wird Bitcoin wahrscheinlich fast sofort reagieren und sich von einem Risiko-Asset unter einer Anspannungsumgebung zu einem Asset verschieben, das von einer geldpolitischen Lockerung profitiert. 

Was Bitcoin-Händler diese Woche beobachten sollten

Jede Andeutung darüber, ob Bitcoin einen positiven oder negativen Trend auf seiner Seite hat, wird sich früh in der Woche durch die ETF-Flüsse zeigen. Nach der scharfen Umkehrung der vergangenen Woche werden die Daten von Montag und Dienstag viel darüber aussagen, ob die Institutionen den aktuellen Rückgang auf $67K als Kaufgelegenheit oder als Beginn einer breiteren Entschärfungsphase sehen. ETF-Flüsse sind zu einem Echtzeit-Stimmungsindikator dafür geworden, wie das „Smart Money“ Bitcoin betrachtet, daher werden die ersten beiden Handelstage wahrscheinlich viel darüber enthüllen, wie der Rest der Woche verlaufen könnte. 

Händler werden auch den am 12. März veröffentlichten CPI-Bericht genau im Auge behalten. Dies wird die letzte Inflationsablesung vor der FOMC-Sitzung am 18. März sein. Wenn die Inflation stärker ausfällt als erwartet, insbesondere da Öl über $100 gehandelt wird, würde dies die Stagflationserzählung stärken und Bitcoin sowie den breiteren Kryptomarkt stark belasten. Umgekehrt werden die Märkte bei einer schwächeren Inflation wahrscheinlich ein vorübergehendes Erleichterungssignal erfahren. 

Aus technischer Sicht bleibt $65.000 das wichtige Unterstützungslevel, wobei Analysten warnen, dass ein entscheidender Bruch die Tür zur $60K-Region öffnen könnte, während die Rückeroberung von $70K signalisieren würde, dass der jüngste Ausverkauf absorbiert wurde. Gleichzeitig sollten Händler die Derivatemärkte genau beobachten. Wenn negative Funding-Raten zu Beginn der Woche anhalten, während der Preis stabilisiert, würde dies das Setup für eine konträre Umkehrung stärken. Wenn die Funding-Rate jedoch positiv wird, während die Preise weiter fallen, beginnt die These des Short-Squeezes zu schwächen und könnte signalisieren, dass der Markt noch weiteres Downside-Potenzial hat.