Boom da IA enfrenta risco de recessão de 45% enquanto gigantes da tecnologia escondem $662 bilhões em dívida de data centers

O boom da inteligência artificial pode terminar em recessão. Os economistas da Moody’s Analytics agora colocam as probabilidades em 45 por cento.

O alerta ocorre enquanto um relatório separado da Moody’s Ratings expõe como as maiores empresas de tecnologia do país enterraram mais de meio trilhão de dólares em obrigações futuras que não aparecem em suas demonstrações financeiras.

A Moody’s Analytics apresentou o cenário de recessão em termos claros. Os economistas afirm que as empresas de IA assumiram cargas de dívida perigosas usando métodos de financiamento que carecem de transparência. Essa avaliação ganhou credibilidade quando a Moody’s Ratings descobriu exatamente o quão opaca a situação se tornou, encontrando $662 bilhões em compromissos fora do balanço patrimonial de hiperscalers.

A divisão Analytics vê dois caminhos principais para a recessão.

Um deles envolve um crash no mercado de ações desencadeado por expectativas inflacionadas em torno da tecnologia de IA. Os investidores derramaram dinheiro em ações de IA com base em promessas de retornos futuros. Se esses retornos não se materializarem, uma correção brusca pode eliminar trilhões em valor de mercado.

A outra via centra-se na automação eliminando empregos mais rápido do que os trabalhadores podem encontrar novo emprego. Se esse deslocamento de empregos acontecer muito rapidamente, a economia não terá tempo para se ajustar. O desemprego em massa pode arrastar para baixo o consumo dos consumidores e o crescimento econômico.

Essa dívida oculta equivale a 113% do que essas cinco empresas relatam atualmente como sua dívida ajustada. Os compromissos totais de arrendamento, incluindo aqueles já registrados nos livros, chegam a $969 bilhões. Mais de dois terços dessa cifra permanecem invisíveis para os investidores que analisam relatórios financeiros padrão.

Lacunas contábeis mantêm obrigações massivas fora dos livros

David Gonzales trabalha como analista de contabilidade na Moody’s Ratings. Ele disse que as empresas não desviaram de nenhum requisito através de contabilidade criativa. As obrigações apenas ainda não foram acionadas porque os serviços ainda não foram entregues. Mas eles serão.

Observe as divulgações financeiras da Alphabet para ver o quão rápido esses números crescem. No segundo trimestre de 2025, a empresa relatou pagamentos futuros de arrendamento de $23,9 bilhões para data centers que ainda não estavam em seu balanço patrimonial. Até o terceiro trimestre, esse valor saltou para $42,6 bilhões. Os arrendamentos começarão entre 2025 e 2031. Os prazos variam de um ano a 25 anos.

A contabilidade incomum decorre de como o equipamento de IA difere da tecnologia tradicional. Os arrendamentos padrão de data centers costumavam durar de 10 a 15 anos. Mas os chips e o hardware especializados necessários para a inteligência artificial se desgastam em apenas quatro a seis anos. As empresas de tecnologia agora querem prazos iniciais de arrendamento mais curtos com opções de renovação posterior.

As regras de contabilidade remontam aos anos 1930. De acordo com essas regras, as empresas relatam apenas renovações de arrendamento se estiverem razoavelmente certas de acontecer. Isso significa mais de 70% de certeza. Ninguém pode prever as necessidades de tecnologia de IA anos à frente. As empresas argumentam que não podem estar razoavelmente certas sobre as renovações. Isso mantém esses custos fora de seus livros.

A garantia de US$ 28 bilhão da Meta permanece oculta dos investidores

Os proprietários de imóveis ainda precisam de garantias antes de construir instalações multibilionárias. A solução usa algo chamado garantias de valor residual. Se uma empresa de tecnologia desistir de um arrendamento, ela paga ao proprietário a diferença se o valor de mercado do data center cair abaixo de um valor acordado.

As regras atuais permitem que as empresasevitem relatar essas garantias a menos que seja provável que elas paguem. Meta Platforms entrou em arrendamentos a partir de 2029 no valor de cerca de $12,3 bilhões. A empresa também forneceu uma garantia de valor residual com um limite de $28 bilhões. A Meta decidiu que o pagamento não era provável. Nada aparece em seu balanço patrimonial para essa promessa de $28 bilhões.

Apollo Global Management tentou mostrando a escala desse gasto. O gasto de capital total em data centers atinge cerca de $646 bilhões. Isso representa cerca de 2% de toda a produção econômica do país. Ele corresponde às economias combinadas de Singapura, Suécia e Argentina. Defesa gastos em 2025, para comparação, ficou em torno de $917 bilhões.

Alastair Drake, outro analista da Moody’s Ratings, trabalhou com Gonzales no cálculo das obrigações não registradas. Os dois analistas de contabilidade determinaram que a figura de $662 bilhões representa uma enorme sobrecarga financeira que eventualmente cairá nos balanços patrimoniais das empresas conforme os arrendamentos começam ao longo dos próximos anos.

Se os investimentos em IA não forem lucrativos como esperado, essas empresas podem enfrentar uma crise de caixa exatamente quando as obrigações de arrendamento ocultas vencerem. Isso pode forçar cortes, demissões ou vendas forçadas que repercutem no setor de tecnologia e além.