Il boom dell'intelligenza artificiale rischia una recessione del 45%, mentre i giganti della tecnologia nascondono 662 miliardi di dollari di debiti nei data center

Il boom dell'intelligenza artificiale potrebbe concludersi con una recessione. Gli economisti di Moody's Analytics stimano ora questa probabilità al 45%.

L'avvertimento giunge mentre un altro rapporto di Moody's Ratings rivela come le maggiori aziende tecnologiche del paese abbiano seppellito oltre mezzo trilione di dollari in obbligazioni future che non compaiono nei loro bilanci.

Moody's Analytics ha delineato lo scenario della recessione in termini crudi. Gli economisti hanno affermato chedi intelligenza artificiale hanno assunto livelli di debito pericolosi utilizzando metodi di finanziamento privi di trasparenza. Questa valutazione ha acquisito credibilità quando Moody's Ratings ha svelato l'effettiva opacità della situazione, individuando 662 miliardi di dollari di impegni fuori bilancio da parte di hyperscaler.

La divisione Analytics individua due principali percorsi verso la recessione.

Uno di questi scenari prevede un crollo del mercato azionario innescato da aspettative gonfiate riguardo alla tecnologia dell'intelligenza artificiale. Gli investitori hanno riversato denaro in titoli azionari del settore dell'IA basandosi sulla promessa di rendimenti futuri. Se tali rendimenti non si concretizzassero, una brusca correzione potrebbe spazzare via migliaia di miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato.

L'altra strada si basa sull'automazione, che elimina posti di lavoro a un ritmo più veloce di quello con cui i lavoratori riescono a trovare una nuova occupazione. Se questa perdita di posti di lavoro avviene troppo rapidamente, l'economia non avrà il tempo di adattarsi. Una disoccupazione di massa potrebbe frenare la spesa dei consumatori e la crescita economica.

Questo debito nascosto ammonta al 113% di quanto queste cinque società attualmente dichiarano come debito rettificato. Gli impegni di leasing totali, compresi quelli già contabilizzati, raggiungono i 969 miliardi di dollari. Oltre due terzi di questa cifra rimangono invisibili agli investitori che consultano i normali report finanziari.

Le lacune contabili impediscono che enormi obblighi vengano contabilizzati

David Gonzales lavora come analista contabile presso Moody's Ratings. Ha affermato che le aziende non hanno eluso alcun obbligo attraverso una contabilità creativa. Gli obblighi non sono ancora scattati perché i servizi non sono stati erogati. Ma lo saranno.

Basta dare un'occhiata ai bilanci di Alphabet per rendersi conto della rapidità con cui crescono queste cifre. Nel secondo trimestre del 2025, la società ha annunciato pagamenti futuri per leasing pari a 23,9 miliardi di dollari per data center non ancora iscritti a bilancio. Entro il terzo trimestre, tale cifra è balzata a 42,6 miliardi di dollari. I contratti di leasing avranno inizio tra il 2025 e il 2031 e avranno una durata variabile da uno a 25 anni.

Questa insolita contabilità deriva dalla differenza tra le apparecchiature di intelligenza artificiale e quelle tradizionali. I contratti di locazione standard dei data center duravano dai 10 ai 15 anni. Ma i chip e l'hardware specializzati necessari per l'intelligenza artificiale si usurano in soli quattro-sei anni. tecnologiche ora vogliono contratti di locazione iniziali più brevi, con possibilità di rinnovo in un secondo momento.

Le norme contabili risalgono agli anni '30. In base a queste norme, le aziende devono registrare i rinnovi dei contratti di leasing solo se vi è una ragionevole certezza che avverranno. Ciò significa una probabilità superiore al 70%. Nessuno può prevedere con anni di anticipo le esigenze in materia di tecnologia AI. Le aziende sostengono di non poter essere ragionevolmente certe dei rinnovi, e in questo modo evitano di contabilizzare tali costi.

di Meta da 28 miliardi di dollariresta nascosta agli investitori.

ancora richiedono garanzie prima di costruire strutture multimiliardarie. La soluzione si basa sulle cosiddette garanzie di valore residuo. Se un'azienda tecnologica recede da un contratto di locazione, paga al proprietario la differenza se il valore di mercato del data center scende al di sotto di un importo concordato.

Le normative attuali consentono aziendedi evitaredi segnalare queste garanzie a meno che non sia probabile che vengano onorate. Meta Platforms ha stipulato contratti di leasing a partire dal 2029 per un valore di circa 12,3 miliardi di dollari. L'azienda ha inoltre fornito una garanzia sul valore residuo con una soglia di 28 miliardi di dollari. Meta ha ritenuto che il pagamento non fosse probabile. Pertanto, non nel suo bilancio

Apollo Global Management ha cercato di mostrare la portata di questa spesa. La spesa totale in conto capitale per i data center si aggira intorno ai 646 miliardi di dollari. Si tratta di circa il 2% dell'intero prodotto interno lordo del paese. Una cifra paragonabile alla somma delle economie di Singapore, Svezia e Argentina. per la difesa nel Per fare un confronto, si aggirava intorno ai 917 miliardi di dollari.

Alastair Drake, un altro analista di Moody's Ratings, ha collaborato con Gonzales al calcolo degli obblighi non contabilizzati. I due analisti contabili hanno stabilito che la cifra di 662 miliardi di dollari rappresenta un enorme onere finanziario che finirà per riversarsi sui bilanci aziendali con l'avvio dei contratti di locazione nei prossimi anni.

Se gli investimenti nell'intelligenza artificiale non dovessero dare i frutti sperati, queste aziende potrebbero trovarsi ad affrontare una cash proprio nel momento in cui giungono a scadenza gli obblighi di leasing impliciti. Ciò potrebbe costringere a tagli, licenziamenti o svendite che ripple sul settore tecnologico e non solo.