Le boom de l'IA fait face à un risque de récession de 45 % alors que les géants de la technologie cachent 662 milliards de dollars de dettes de centres de données

Le boom de l'intelligence artificielle pourrait se terminer par une récession. Les économistes de Moody’s Analytics évaluent désormais les chances à 45 pour cent.

Cet avertissement survient alors qu'un rapport distinct de Moody’s Ratings expose comment les plus grandes entreprises technologiques du pays ont enterré plus de 500 milliards de dollars d'obligations futures qui n’apparaissent pas dans leurs états financiers.

Moody’s Analytics a présenté le scénario de récession en des termes très clairs. Les économistes ont affirmé que les entreprises d’IA ont contracté des dettes dangereuses en utilisant des méthodes de financement peu transparentes. Cette évaluation a gagné en crédibilité lorsque Moody’s Ratings a mis au jour l'opacité de la situation, découvrant 662 milliards de dollars d'engagements hors bilan chez les hyperscalers.

La division Analytics identifie deux principales voies menant à la récession.

L'un implique un krach boursier déclenché par des attentes gonflées autour de la technologie IA. Les investisseurs ont injecté des capitaux dans les actions IA sur la base de promesses de rendements futurs. Si ces rendements ne se matérialisent pas , une correction brutale pourrait anéantir des milliers de milliards de dollars de valeur boursière.

L'autre scénario repose sur l'automatisation éliminant des emplois plus rapidement que les travailleurs ne peuvent en trouver de nouveaux. Si ce déplacement de main-d'œuvre se produit trop rapidement, l'économie n’aura pas le temps de s'ajuster. Le chômage de masse pourrait entraîner une baisse de la consommation des ménages et de la croissance économique.

Cette dette cachée représente 113 % de ce que ces cinq entreprises déclarent actuellement comme leur dette ajustée. L'ensemble des engagements locatifs, y compris ceux déjà comptabilisés, s'élèvent à 969 milliards de dollars. Plus des deux tiers de ce montant restent invisibles aux investisseurs consultant les rapports financiers standards.

Les failles comptables maintiennent d'énormes obligations hors bilan

David Gonzales travaille en tant qu'analyste comptable chez Moody’s Ratings. Il a déclaré que les entreprises n'ont éludé aucune exigence grâce à une comptabilité créative. Les obligations n'ont tout simplement pas encore été déclenchées car les services n’ont pas encore été livrés . Mais ils le seront.

Regardez les divulgations financières d'Alphabet pour voir à quelle vitesse ces chiffres augmentent. Au deuxième trimestre 2025, l'entreprise a annoncé des paiements locatifs futurs de 23,9 milliards de dollars pour des centres de données non encore inscrits à son bilan. Au troisième trimestre, ce montant a bondi à 42,6 milliards de dollars. Les baux commenceront entre 2025 et 2031. Les durées varient d'un an à 25 ans.

Cette comptabilité inhabituelle découle de la différence entre l'équipement IA et la technologie traditionnelle. Les baux standards de centres de données duraient auparavant 10 à 15 ans. Mais les puces et le matériel spécialisés nécessaires à l'intelligence artificielle s'usent en seulement quatre à six ans. Les entreprises technologiques souhaitent désormais des termes de bail initiaux plus courts avec des options de renouvellement ultérieur.

Les règles comptables remontent aux années 1930. Conformément à ces règles, les entreprises ne déclarent les renouvellements de bail que si elles sont raisonnablement certaines de les voir se produire. Cela signifie plus de 70 % de probabilité. Personne ne peut prédire les besoins technologiques en IA plusieurs années à l'avance. Les firmes arguent qu'elles ne peuvent pas être raisonnablement certaines des renouvellements. Cela maintient ces coûts hors de leurs livres comptables.

La garantie de Meta de 28 billiards reste cachée aux investisseurs

Les propriétaires immobiliers ont encore besoin de garanties avant de construire des installations multibillionnaires. La solution utilise ce qu'on appelle des garanties de valeur résiduelle. Si une entreprise technologique se retire d'un bail, elle paie au propriétaire la différence si la valeur marchande du centre de données chute en dessous d'un montant convenu.

Les règles actuelles permettent aux entreprises d’éviter de déclarer ces garanties sauf si il est probable qu’elles devront payer. Meta a signé des baux à partir de 2029 pour un montant d’environ 12,3 milliards de dollars. L’entreprise a également fourni une garantie de valeur résiduelle avec un seuil de 28 milliards de dollars. Meta a estimé que le paiement n’était pas probable. Rien n’apparaît à son bilan pour cette promesse de 28 milliards de dollars.

Apollo Global Management essayé montrant l'ampleur de ces dépenses. Les dépenses totales en capital pour les centres de données atteignent environ 646 milliards de dollars. Cela représente environ 2 % de la production économique totale du pays. Cela correspond aux économies combinées de Singapour, de la Suède et de l'Argentine. Défense dépenses en 2025, pour comparaison, s'élevaient à environ 917 milliards de dollars.

Alastair Drake, un autre analyste chez Moody’s Ratings, a travaillé avec Gonzales sur le calcul des obligations non comptabilisées. Les deux analystes comptables ont déterminé que le chiffre de 662 milliards de dollars représente un fardeau financier massif qui finira par alourdir les bilans des entreprises à mesure que les baux commenceront au cours des prochaines années.

Si les investissements en IA ne rapportent pas comme prévu, ces entreprises pourraient faire face à une pénurie de liquidités au moment où les obligations locatives cachées arrivent à échéance. Cela pourrait forcer des réductions d'effectifs, des licenciements ou des ventes forcées qui répercuteront leurs effets sur le secteur technologique et au-delà.